FOREX: Pasar Terbesar Dunia Pendatang Baru

Forex adalah pasar terbesar dan paling likuid di dunia. Pada tahun 2010, itu menyumbang lebih dari $ 3 triliun perdagangan harian. Namun, anehnya, pasar ini tidak ada seabad yang lalu. Tidak seperti pasar saham, yang dapat menelusuri akarnya selama berabad-abad, pasar forex seperti yang kita pahami saat ini adalah pasar yang benar-benar baru. Kita akan melihat sekilas asal mula forex dan fungsinya hari ini. Pasar Tertua di Dunia? Beberapa orang akan mengatakan bahwa pasar forex sebenarnya berasal dari waktu fajar ketika batu, bulu, cangkang atau tulang berlekuk diperdagangkan untuk barang. Meskipun benar bahwa ini menandai kelahiran mata uang, kami tidak benar-benar memiliki bukti manusia purba melakukan korslet pada bulu.

Dalam pengertian yang paling mendasar – orang-orang yang menukar satu mata uang ke mata uang lain untuk keuntungan finansial – forex telah ada sejak negara-negara mulai mencetak mata uang. Jika koin Yunani memiliki lebih banyak emas daripada koin Mesir karena ukuran atau isinya, maka seorang pedagang dapat berdagang dengan cara yang meninggalkannya dengan lebih banyak koin Yunani. Ini adalah jangkauan pasar forex hingga era modern; pihak dengan kemampuan untuk bertransaksi dalam salah satu dari dua mata uang akan menggunakan mata uang bernilai lebih rendah untuk membayar dan menuntut mata uang bernilai lebih tinggi untuk pembayaran yang diterima, mengambil keuntungan dari arbitrase – perbedaan nilai antara keduanya. Semuanya Berasal dari Emas Alasan utama tidak ada pasar forex nyata di masa lalu adalah karena sebagian besar mata uang dunia adalah turunan dari standar seperti perak dan emas. Jika ada penurunan nilai mata uang, orang secara alami akan menyesuaikan dengan menukar kepemilikan mereka menjadi mata uang asing yang lebih bertanggung jawab atau menukarnya dengan logam mulia itu sendiri.

Lagi pula, mata uang kertas awal dianggap tagihan pertukaran yang dapat dikonversi untuk logam mulia yang disimpan sebagai cadangan. Setidaknya inilah teorinya. (Untuk informasi lebih lanjut tentang jenis sistem standar ini, lihat The Gold Standard Revisited .)

Uang Lucu Banyak negara, termasuk AS, bereksperimen dengan mencetak uang tambahan terlepas dari standar emas yang dinyatakan. Harapannya adalah bahwa orang dan negara lain tidak akan cukup cepat untuk menyadari bahwa mata uang yang rusak ini digunakan untuk melunasi obligasi dan hutang publik lainnya. Kadang-kadang berhasil, menghabiskan tabungan warga negara melalui inflasi yang cepat dan memungkinkan partai-partai yang berkuasa untuk secara efektif menghindari kewajiban mereka. (Untuk mempelajari lebih lanjut tentang skenario ini, lihat Monetarisme: Mencetak Uang Untuk Membatasi Inflasi .)

Terlalu sering, mungkin suatu negara menolak untuk menyimpan mata uangnya untuk emas atau perak, yang berarti bahwa pengiriman mata uang yang didevaluasi adalah satu-satunya pembayaran untuk hutang. Perilaku ini menjadi endemik selama Depresi Hebat. Banyak negara mulai menuntut diakhirinya praktik yang merusak ini. Dengan demikian, pekerjaan sistem Bretton Woods dimulai. (Pelajari tentang sejarah di balik perjanjian ini dalam Perdagangan Global dan Pasar Mata Uang .)

Bretton Woods Menjelang akhir PD II, sebuah pertemuan diadakan oleh negara-negara sekutu untuk meresmikan nilai tukar mata uang antar negara. Sederhananya, ini adalah upaya untuk memperbaiki mata uang secara permanen. Nilai yang ditetapkan diputuskan untuk setiap mata uang relatif terhadap dolar AS, dan dolar AS secara terpisah diberi pasak $ 35 per ons emas. Setiap pemerintah diharapkan untuk mempertahankan kebijakan moneter yang membenarkan penetapan tersebut, dan AS, yang memiliki dolar sebagai mata uang cadangan, diharapkan untuk mempertahankan nilai yang dinyatakan dalam emas.

Jika ada negara yang memiliki surplus mata uang suatu negara, mereka dapat menukarnya dengan jumlah emas yang ditentukan melalui “jendela emas” sesuai dengan nilai yang ditetapkan dalam perjanjian. Atau mereka bisa mengubahnya menjadi dolar AS – dianggap sebagus emas karena konvertibilitasnya. Ini melindungi negara-negara dalam perdagangan dan mempersulit mereka untuk menggelembungkan mata uang domestik tanpa mendorong kekuatan asing menukar mata uang dengan emas.

The Times, They Are A-Changing Pasak yang ditetapkan di Bretton Woods masuk akal ketika ditetapkan, tetapi dunia terus bergerak dan banyak hal berubah. Ketika perdagangan dunia tumbuh dan negara-negara tertentu melonjak maju sementara yang lain melemah, pasak menjadi terdistorsi. Ditambah fakta ini adalah masalah sistem kehormatan untuk kebijakan moneter. Bretton Woods sering kali mengambil posisi belakang dari kebijakan inflasi ketika pemerintah melihat inflasi sebagai jalan keluar tercepat dari hutang. Dan ketika AS membengkak, statusnya sebagai mata uang cadangan mendistorsi lebih jauh. Bretton Woods memiliki sedikit fleksibilitas untuk menanggapi perubahan ini.

Friedman, Pound dan Kelahiran Valas Pada tahun 1967, Milton Friedman yakin bahwa pound Inggris dinilai terlalu tinggi dibandingkan dengan dolar AS karena pasak Bretton Woods yang menguntungkan yang diterimanya dan masalah ekonomi yang dideritanya sejak itu. Dia berusaha menjualnya dengan cepat. Semua bank Chicago yang dia telepon untuk mengatur transaksi menolaknya. Mereka tidak akan mengizinkan transaksi kecuali ada kepentingan komersial. Faktanya, bank multinasional dan negara sendiri telah melakukan transaksi serupa selama bertahun-tahun. Prancis, khususnya, telah secara sistematis memperpendek dolar AS dengan terus-menerus menerima emas sebagai ganti dolar yang dinilai terlalu tinggi.

Friedman melampiaskan kemarahannya di kolom Newsweek , menarik perhatian Leo Melamed dari Chicago Mercantile Exchange (CME). Melamed menugaskan Friedman untuk makalah 11 halaman yang menjelaskan perlunya mata uang mengambang dan pasar perdagangan mata uang menggunakan kontrak berjangka untuk perdagangan. Betapa beruntungnya, stagflasi tahun 1970-an memaksa Presiden Nixon menutup jendela emas atau melihat Prancis dan negara lain mengosongkan Fort Knox. Kombinasi pandangan ke depan dan keberuntungan ini menghasilkan pasar forex yang sebenarnya menggunakan futures yang diluncurkan dari Chicago pada tahun 1972. (Untuk lebih lanjut tentang masalah stagflasi AS, lihat Stagflasi, Gaya 1970-an .)

Forex dan Disiplin Fiskal Forex berjangka ternyata memiliki kegunaan yang jauh lebih banyak daripada yang diramalkan siapa pun. Sekarang, alih-alih menyimpan cadangan dalam beberapa mata uang yang berbeda dan memulangkannya ketika nilai tukar menguntungkan – mempersulit proses pelaporan neraca – perusahaan dapat memuluskan risiko mata uang dan mempercepat transaksi dengan satu kontrak. Spekulan mulai menggunakan kontrak yang sama untuk mendapatkan keuntungan ketika kebijakan moneter suatu negara menjadi terlalu longgar dibandingkan dengan negara lain – suatu perkembangan yang sering kali bekerja lebih efektif untuk mendorong kendala moneter daripada yang pernah dilakukan Bretton Woods. Meskipun niat mereka adalah untung, pedagang valas adalah cara yang efektif untuk menegakkan disiplin fiskal pada negara-negara berkembang.

Forex Hari Ini Karena secara alami terdesentralisasi, forex lepas landas ketika internet mengubahnya dari 24/7 dari kebutuhan zona waktu dunia menjadi 24/7 real-time. Ini adalah pasar tercepat di dunia, menanggapi secara instan sinyal penawaran dan permintaan yang dikirim oleh kontrak yang beredar. Ini juga telah menghilangkan sebagian besar risiko mata uang yang dihadapi oleh perusahaan-perusahaan yang beroperasi di seluruh dunia.

Dengan triliunan dolar berpindah tangan, pasar forex mendapatkan dan kehilangan sejumlah besar uang setiap menit. Seorang imigran Hongaria ( George Soros ) dapat menjatuhkan Bank of England, menghasilkan $ 1 miliar dalam satu perdagangan, dan menyebabkan mata uang seluruh negara anjlok karena pedagang menumpuk ke posisi pendek. (Cari tahu lebih lanjut di Perdagangan Mata Uang Terbesar yang Pernah Dibuat .)

Mata Uang Robin Hoods Adalah fungsi yang tidak disengaja dari pasar forex dan pedagang untuk menegakkan disiplin fiskal antar negara yang menjadikannya suatu kebutuhan. Tidak mungkin bahwa pemerintah akan bersedia menerima standar lagi, bahkan yang longgar seperti mengikat suplai uang dengan PDB suatu negara yang mudah dimanipulasi, sehingga uang fiat akan tetap ada. Di dunia di mana uang cetak hanya dapat ditukar dengan lebih banyak uang kertas, forex diperlukan untuk mencegah negara-negara menggelembungkan tabungan warganya – jika mereka menghasilkan uang dengan melakukan perbuatan baik ini, semakin banyak kekuatan bagi mereka.

Pelajari lebih lanjut tentang forex di Panduan Forex kami yang mendalam .