Ensiklopedia keuangan

Durasi yang efektif

Apa Durasi yang efektif?

Durasi efektif adalah penghitungan durasi untuk obligasi yang memiliki opsi tersemat. Ukuran durasi ini memperhitungkan fakta bahwa arus kas yang diharapkan akan berfluktuasi seiring dengan perubahan suku bunga dan, oleh karena itu, merupakan ukuran risiko. Durasi efektif dapat diperkirakan menggunakan durasi yang dimodifikasi jika obligasi dengan opsi tersemat berperilaku seperti obligasi bebas opsi.

Poin Penting

  • Durasi efektif adalah penghitungan durasi untuk obligasi yang memiliki opsi tersemat.
  • Arus kas tidak pasti dalam obligasi dengan opsi tertanam, sehingga sulit untuk mengetahui tingkat pengembalian.
  • Dampak terhadap arus kas karena perubahan suku bunga diukur dengan durasi efektif.
  • Durasi efektif menghitung perkiraan penurunan harga obligasi saat suku bunga naik 1%. 

Memahami Durasi Efektif

Obligasi yang memiliki fitur tertanam meningkatkan keraguan arus kas, sehingga menyulitkan investor untuk menentukan tingkat pengembalian suatu obligasi. Durasi efektif membantu menghitung volatilitas suku bunga dalam kaitannya dengan kurva imbal hasil dan karenanya arus kas yang diharapkan dari obligasi. Durasi efektif menghitung perkiraan penurunan harga obligasi saat suku bunga naik 1%. Nilai durasi efektif akan selalu lebih rendah dari pada saat jatuh tempo obligasi.

Obligasi dengan opsi tersemat berperilaku seperti obligasi bebas opsi saat menggunakan opsi tersemat tidak akan memberikan keuntungan bagi investor. Dengan demikian, arus kas sekuritas tidak dapat diharapkan berubah mengingat perubahan hasil. Misalnya, jika suku bunga yang ada adalah 10% dan obligasi yang dapat dipanggil membayar kupon 6%, obligasi yang dapat dipanggil akan berperilaku seperti obligasi bebas opsi karena tidak akan optimal bagi perusahaan untuk membatalkan obligasi dan menerbitkan kembali obligasi. itu pada tingkat bunga yang lebih tinggi.

Referensi cepat

Semakin lama jatuh tempo suatu obligasi, semakin besar durasi efektifnya.

Perhitungan Durasi Efektif

Rumus durasi efektif mengandung empat variabel. Mereka:

P (0) = harga asli obligasi untuk setiap nilai nominal $ 100.

P (1) = harga obligasi jika imbal hasil turun sebesar Y persen.

P (2) = harga obligasi jika imbal hasil naik sebesar Y persen.

Y = perkiraan perubahan hasil yang digunakan untuk menghitung P (1) dan P (2).

Rumus lengkap untuk durasi efektif adalah: 

Durasi efektif = (P (1) – P (2)) / (2 x P (0) x Y)

Contoh Durasi Efektif

Sebagai contoh, asumsikan bahwa seorang investor membeli obligasi dengan nilai nominal 100% dan obligasi tersebut saat ini menghasilkan 6%. Dengan menggunakan perubahan 10 basis poin dalam imbal hasil (0,1%), dihitung bahwa dengan penurunan imbal hasil sebesar jumlah tersebut, obligasi dihargai $ 101. Juga ditemukan bahwa dengan meningkatkan hasil sebesar 10 basis poin, harga obligasi diharapkan menjadi $ 99,25. Dengan informasi ini, durasi efektif akan dihitung sebagai:

Durasi efektif = ($ 101 – $ 99,25) / (2 x $ 100 x 0,001) = $ 1,75 / $ 0,20 = 8,75

Durasi efektif sebesar 8,75 berarti jika terjadi perubahan imbal hasil sebesar 100 basis poin atau 1%, maka diharapkan harga obligasi akan berubah sebesar 8,75%. Ini adalah perkiraan. Estimasi tersebut dapat dibuat lebih akurat dengan memperhitungkan konveksitas efektif obligasi .