Stok Disney: Analisis Struktur Modal (DIS)

Modal adalah sumber kehidupan dari setiap operasi bisnis. Ini membantu organisasi memenuhi kebutuhan keuangan harian dan jangka panjang mereka, serta memberi isyarat kepada pemangku kepentingan bahwa perusahaan berada di jalur yang benar. Perusahaan meningkatkan modal melalui hutang dan / atau ekuitas. Biasanya, ini adalah campuran keduanya, yang disebut sebagai struktur modal perusahaan . 

Analis meninjau struktur modal perusahaan untuk mendapatkan wawasan tentang hubungan strategis manajemen dengan dan ketergantungan pada modal luar. Perusahaan dengan strategi pertumbuhan yang kuat memiliki ketergantungan yang besar pada modal luar, namun, perusahaan yang matang, seperti Disney (DIS), dapat lolos dengan pendekatan yang lebih konservatif terhadap struktur modal dan mengandalkan arus kas yang dihasilkan dari operasi untuk mendorong dirinya sendiri. .

Struktur Modal

Struktur permodalan bervariasi berdasarkan industri dan strategi keuangan perusahaan. Perusahaan yang menggunakan lebih banyak hutang daripada perusahaan sejenis mungkin juga lebih berisiko karena pembayaran hutang harus dibayar kembali meskipun pendapatannya negatif atau tidak bersemangat. 

Ekuitas, di sisi lain, tidak perlu dibayar kembali, tetapi umumnya lebih mahal untuk meningkatkan modal ekuitas daripada hutang, terutama dalam periode suku bunga rendah. Inilah sebabnya mengapa banyak perusahaan, seperti Disney, telah menggunakan hutang untuk meningkatkan penimbunan uangnya selama beberapa tahun terakhir, mengambil keuntungan dari suku bunga rendah. 

Disney meningkatkan uang tunai dari $ 3,4 miliar selama kuartal kedua 2014 menjadi $ 6,7 miliar pada 2019. Hal ini juga meningkatkan utang jangka panjangnya sebesar $ 38,2 miliar, dari $ 14,8 miliar pada kuartal kedua 2014 menjadi $ 53 miliar pada Oktober 2019. Hutang Disney beban melonjak selama 2019 karena mengasumsikan hutang Twenty-First Century Fox setelah penutupan akuisisi perusahaan media tersebut. 

Kapitalisasi Hutang dan Ekuitas Disney

Disney memiliki portofolio hutang yang terdiversifikasi dengan baik; namun, hutang bukanlah satu-satunya komponen struktur modal Disney. Ekuitas, yang diukur dengan kapitalisasi pasar, adalah $ 235 miliar pada Oktober 2019, naik dari $ 149 miliar pada Oktober 2014. 

Kapitalisasi pasar dihitung dengan mengalikan jumlah saham yang beredar dengan harga saham perusahaan. Karena jumlah saham yang beredar di Disney relatif tetap selama periode waktu yang sama, perubahan kapitalisasi harus disebabkan oleh kenaikan harga saham Disney. Memang, harga saham Disney naik dari sekitar $ 87 pada Oktober 2014 menjadi $ 129 per saham pada pertengahan Oktober. 2019.

Nilai Perusahaan Disney

Cara lain untuk mengukur modal adalah dengan nilai perusahaan. Nilai perusahaan dihitung seperti kapitalisasi pasar, kecuali itu termasuk hutang dan uang tunai. Dengan kata lain, dibutuhkan kapitalisasi pasar, menambah uang tunai, lalu mengurangi utang. 

Perusahaan yang ingin membeli bisnis lain sebagai strategi pertumbuhan lebih memilih nilai perusahaan sebagai ukuran biaya total karena dianggap sebagai representasi yang lebih akurat dari keseluruhan biaya bisnis. 

Sejak kapitalisasi pasar di Disney meningkat, tidak mengherankan jika nilai perusahaan juga meningkat, dari $ 163 miliar menjadi $ 286,3 miliar selama lima tahun dari kuartal kedua tahun 2014 hingga kuartal kedua tahun 2019. Perbedaan antara kapitalisasi pasar sebesar $ 235 miliar dan nilai perusahaan adalah hutang, yang ditambahkan, dan uang tunai, yang dikurangkan.

Intinya

Modal adalah alat yang digunakan oleh perusahaan untuk membiayai operasi perusahaan dan proyek pertumbuhan. Beberapa perusahaan lebih memilih penggunaan hutang, terutama di lingkungan dengan tingkat bunga rendah. Perusahaan lain lebih memilih ekuitas karena tidak perlu dibayar kembali. 

Sebagian besar perusahaan, seperti Disney, berusaha keras untuk menemukan keseimbangan optimal antara utang dan ekuitas untuk membantu menumbuhkan operasi tanpa meningkatkan risiko secara substansial. Rasio hutang terhadap ekuitas Disney adalah 0,23 pada kuartal kedua 2019 dan sekarang mendekati level tertinggi 10 tahun. 

Penambahan hutang Fox oleh perusahaan ke dalam neracanya sekarang telah membuat hutang perusahaan menjadi berat, karena rasio hutang terhadap aset berada pada level tertinggi 10 tahun sebesar 27%. Namun, perlu dicatat bahwa struktur permodalan Disney masih sejalan dengan perusahaan sejenis. 

Rasio utang terhadap ekuitas dan utang terhadap aset Disney lebih rendah dibandingkan dengan peer group Disney (termasuk perusahaan seperti Viacom, Time Warner Cable, dan Comcast), yang menunjukkan bahwa struktur modal Disney tidak menimbulkan risiko apa pun terhadap pendapatan perusahaan di masa depan.. Faktanya, struktur permodalan Disney dapat menunjukkan bahwa ia masih konservatif dalam pendekatannya terhadap hutang.