Ensiklopedia keuangan

Surat hutang

Apa Surat hutang?

Debenture adalah jenis obligasi atau instrumen hutang lain yang tidak dijamin dengan agunan. Karena surat hutang tidak memiliki jaminan jaminan, mereka harus mengandalkan kelayakan kredit dan reputasi penerbit untuk mendapatkan dukungan. Baik perusahaan maupun pemerintah sering menerbitkan surat utang untuk mengumpulkan modal atau dana.

Poin Penting

  • Debenture adalah jenis instrumen utang yang tidak didukung oleh jaminan apa pun dan biasanya memiliki jangka waktu lebih dari 10 tahun.
  • Debentures hanya didukung oleh kelayakan kredit dan reputasi penerbitnya.
  • Baik perusahaan maupun pemerintah sering menerbitkan surat utang untuk mengumpulkan modal atau dana.
  • Beberapa surat utang dapat dikonversi menjadi saham ekuitas sementara yang lain tidak.

Debentures Explained

Mirip dengan kebanyakan obligasi, surat hutang dapat membayar pembayaran bunga berkala yang disebut pembayaran kupon. Seperti jenis obligasi lainnya, surat hutang didokumentasikan dalam indenture. Indenture adalah kontrak yang sah dan mengikat antara penerbit obligasi dan  pemegang obligasi. Kontrak tersebut menetapkan fitur-fitur penawaran utang, seperti tanggal jatuh tempo, waktu pembayaran bunga atau kupon, metode penghitungan bunga, dan fitur lainnya. Perusahaan dan pemerintah dapat menerbitkan surat hutang.

Pemerintah biasanya menerbitkan obligasi jangka panjang — yang jatuh tempo lebih dari 10 tahun. Dianggap sebagai investasi berisiko rendah, obligasi pemerintah ini mendapat dukungan dari penerbit pemerintah.

Korporasi juga menggunakan surat hutang sebagai pinjaman jangka panjang.Namun, surat hutang perusahaan tidak dijamin.1  Sebaliknya, mereka hanya mendapat dukungan dari kelayakan finansial dan kelayakan kredit dari perusahaan yang mendasarinya. Instrumen hutang ini membayar tingkat bunga dan dapat ditebus atau dibayar kembali pada tanggal tertentu. Perusahaan biasanya melakukan pembayaran bunga hutang terjadwal ini sebelum mereka membayar dividen saham kepada pemegang saham. Debentures menguntungkan bagi perusahaan karena mereka memiliki tingkat bunga yang lebih rendah dan tanggal pembayaran yang lebih lama dibandingkan dengan jenis pinjaman dan instrumen hutang lainnya.

Dapat Dikonversi vs. Tidak Dapat Dikonversi

Debentures konversi adalah obligasi yang dapat diubah menjadi saham ekuitas dari perusahaan penerbit setelah periode tertentu. Debentures konversi adalah produk keuangan hibrida dengan manfaat hutang dan ekuitas. Perusahaan menggunakan surat hutang sebagai pinjaman dengan suku bunga tetap dan membayar pembayaran bunga tetap. Namun, pemegang surat utang memiliki opsi untuk menahan pinjaman hingga jatuh tempo dan menerima pembayaran bunga atau mengubah pinjaman menjadi saham ekuitas.

Surat hutang yang dapat dikonversi menarik bagi investor yang ingin mengkonversi ke ekuitas jika mereka yakin saham perusahaan akan naik dalam jangka panjang. Namun, kemampuan untuk mengkonversi ke ekuitas memiliki harga karena obligasi konversi membayar tingkat bunga yang lebih rendah dibandingkan dengan investasi dengan suku bunga tetap lainnya.

Surat hutang yang tidak dapat dikonversi adalah surat hutang tradisional yang tidak dapat diubah menjadi ekuitas perusahaan penerbit. Untuk mengkompensasi kurangnya konvertibilitas, investor mendapatkan tingkat bunga yang lebih tinggi jika dibandingkan dengan surat hutang yang dapat dikonversi.

Fitur Debenture

Saat menerbitkan surat utang, pertama-tama surat perjanjian kepercayaan harus dibuat. Kepercayaan pertama adalah kesepakatan antara perusahaan penerbit dan wali amanat yang mengelola kepentingan investor.

Suku bunga

Tingkat kupon ditentukan, yaitu tingkat bunga yang akan dibayarkan perusahaan kepada pemegang surat utang atau investor. Tingkat kupon ini bisa tetap atau mengambang. Suku bunga mengambang mungkin terkait dengan patokan seperti hasil obligasi Treasury 10 tahun dan akan berubah seiring perubahan patokan.

Peringkat kredit

Peringkat kredit perusahaandan pada akhirnya peringkat kredit debenture berdampak pada tingkat bunga yang akan diterima investor.Lembaga pemeringkat kredit mengukur kelayakan kredit masalah perusahaan dan pemerintah.  Entitas ini memberi investor gambaran umum tentang risiko yang terlibat dalam berinvestasi dalam hutang.

Lembaga pemeringkat kredit, seperti Standard and Poor’s, biasanya menetapkan nilai huruf yang menunjukkan kelayakan kredit yang mendasarinya.Sistem Standard & Poor’s menggunakan skala yang berkisar dari AAA untuk peringkat sangat baik hingga peringkat terendah C dan D. Setiap instrumen utang yang menerima peringkat lebih rendah dari BB dikatakan memiliki tingkat spekulatif.  Anda mungkin juga mendengar ini disebut ikatan sampah. Ini bermuara pada penerbit yang mendasari yang lebih mungkin untuk gagal bayar atas hutang.

Tanggal jatuh tempo

Untuk surat hutang yang tidak dapat dikonversi, yang disebutkan di atas, tanggal jatuh tempo juga merupakan fitur penting. Tanggal ini menentukan kapan perusahaan harus membayar kembali pemegang surat utang. Perusahaan memiliki opsi dalam bentuk pembayaran kembali. Paling sering, ini sebagai penebusan dari modal, di mana penerbit membayar jumlah sekaligus pada saat jatuh tempo hutang. Alternatifnya, pembayaran dapat menggunakan cadangan penebusan, di mana perusahaan membayar jumlah tertentu setiap tahun hingga pelunasan penuh pada tanggal jatuh tempo.

Pro

  • Debenture membayar tingkat bunga reguler atau tingkat kupon kembali kepada investor.

  • Debentures yang dapat dikonversi dapat dikonversi menjadi saham ekuitas setelah periode tertentu, membuatnya lebih menarik bagi investor.

  • Jika suatu perusahaan bangkrut, surat hutang tersebut dibayarkan kepada pemegang saham biasa.

Kontra

  • Surat utang dengan suku bunga tetap mungkin memiliki eksposur risiko suku bunga di lingkungan di mana tingkat bunga pasar naik.

  • Kelayakan kredit penting ketika mempertimbangkan kemungkinan risiko gagal bayar dari kelangsungan keuangan emiten yang mendasarinya.

  • Surat utang mungkin memiliki risiko inflasi jika kupon yang dibayarkan tidak sesuai dengan tingkat inflasi.

Risiko Debenture bagi Investor

Pemegang surat utang mungkin menghadapi risiko inflasi.  Di sini, risikonya adalah tingkat bunga hutang yang dibayarkan mungkin tidak sebanding dengan tingkat inflasi. Inflasi mengukur kenaikan harga berbasis ekonomi. Sebagai contoh, katakanlah inflasi menyebabkan harga naik 3%, jika kupon surat utang membayar 2%, pemegang dapat melihat kerugian bersih, secara riil.

Surat utang juga membawa  risiko suku bunga.  Dalam skenario risiko ini, investor memiliki hutang dengan suku bunga tetap selama kenaikan suku bunga pasar. Para investor ini mungkin mendapati hutang mereka kembali kurang dari apa yang tersedia dari investasi lain yang membayar harga pasar saat ini yang lebih tinggi. Jika ini terjadi, pemegang surat utang mendapatkan hasil yang lebih rendah dibandingkan.

Lebih lanjut, surat hutang dapat membawa resiko kredit dan resiko gagal bayar.  Seperti yang dinyatakan sebelumnya, surat hutang hanya seaman kekuatan keuangan emiten yang mendasarinya. Jika perusahaan mengalami kesulitan keuangan karena faktor internal atau makroekonomi, investor berisiko gagal bayar pada surat utang tersebut. Sebagai hiburan, pemegang surat hutang akan dilunasi sebelum pemegang saham biasa jika terjadi kebangkrutan.

Referensi cepat

Tiga fitur utama dari surat hutang adalah tingkat bunga, peringkat kredit dan tanggal jatuh tempo.

Contoh Debenture

Contoh surat utang pemerintah adalah obligasi Treasury AS (T-bond) .T-bond membantu membiayai proyek dan mendanai operasi pemerintah sehari-hari.Departemen Keuangan AS menerbitkan obligasi ini selama lelang yang diadakan sepanjang tahun.Beberapa obligasi Treasury diperdagangkan di pasar sekunder.Di pasar sekunder melalui lembaga keuangan atau broker, investor dapat membeli dan menjual obligasi yang diterbitkan sebelumnya.T-bond hampir bebas risiko karena didukung oleh kepercayaan penuh dan kredit dari pemerintah AS.Namun, mereka juga menghadapi risiko inflasi dan kenaikan suku bunga.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apakah surat hutang berbeda dengan obligasi?

Debenture adalah jenis obligasi. Secara khusus, ini adalah hutang tanpa jaminan atau tanpa jaminan yang diterbitkan oleh perusahaan atau entitas lain, dan biasanya mengacu pada obligasi tersebut dengan jangka waktu yang lebih lama.

Apakah surat utang merupakan investasi berisiko?

Karena surat hutang adalah sekuritas hutang, mereka cenderung kurang berisiko dibandingkan berinvestasi pada saham biasa atau saham preferen perusahaan yang sama. Pemegang surat utang juga akan dianggap lebih senior dan menjadi prioritas di atas jenis investasi lain jika terjadi kebangkrutan. Karena hutang ini tidak didukung oleh jaminan apapun, bagaimanapun, mereka secara inheren lebih berisiko daripada hutang yang dijaminkan. Oleh karena itu, obligasi ini mungkin memiliki tingkat bunga yang relatif lebih tinggi daripada obligasi serupa dari penerbit yang sama yang dijamin dengan agunan.

Faktanya, secara tegas, obligasi Treasury AS dan tagihan Treasury AS keduanya adalah surat hutang. Mereka tidak dijamin dengan agunan, namun dianggap sekuritas bebas risiko.

Bagaimana struktur surat hutang?

Semua surat hutang mengikuti proses penataan standar dan memiliki ciri-ciri umum. Pertama, dibuat konsep trust indenture, yang merupakan kesepakatan antara entitas penerbit dan entitas yang mengelola kepentingan pemegang obligasi. Selanjutnya ditentukan tingkat kupon, yaitu tingkat bunga yang akan dibayarkan perusahaan kepada pemegang surat utang atau investor. Suku bunga ini bisa tetap atau mengambang dan tergantung pada peringkat kredit perusahaan atau peringkat kredit obligasi. Debentures juga dapat dikonversi atau tidak dapat dikonversi menjadi saham biasa.