Crack-Up Boom

Apa Crack-Up Boom?

Crack-up boom adalah krisis ekonomi yang melibatkan resesi dalam ekonomi riil dan runtuhnya sistem moneter karena ekspansi kredit yang terus menerus dan mengakibatkan kenaikan harga yang cepat dan tidak berkelanjutan. Konsep crack-up boom ini dikembangkan oleh ekonom Austria Ludwig von Mises sebagai bagian dari teori siklus bisnis Austria (ABCT). Crack-up boom dicirikan oleh dua fitur utama: 1) kebijakan moneter ekspansif yang berlebihan yang, di samping konsekuensi normal yang dijelaskan dalam ABCT, mengarah pada ekspektasi inflasi yang tidak terkendali dan 2) akibat serangan hiperinflasi yang berakhir dengan pengabaian mata uang oleh pelaku pasar dan resesi atau depresi simultan.

Memahami Crack-Up Boom

Crack-up boom mengembangkan proses yang sama dari ekspansi kredit dan mengakibatkan distorsi ekonomi yang terjadi selama fase boom normal dari teori siklus bisnis Austria. Dalam boom crack-up, bank sentral berusaha untuk mempertahankan boom tanpa batas waktu tanpa memperhatikan konsekuensi, seperti inflasi dan gelembung harga aset. Masalahnya muncul ketika pemerintah terus menerus mencurahkan lebih banyak uang, menyuntikkannya ke dalam perekonomian untuk memberikan dorongan jangka pendek, yang pada akhirnya memicu kerusakan fundamental dalam perekonomian. Dalam upaya mereka untuk mencegah penurunan ekonomi, otoritas moneter terus memperluas pasokan uang dan kredit dengan kecepatan yang semakin cepat dan menghindari mematikan keran suplai uang hingga semuanya terlambat .

Dalam teori siklus bisnis Austria, dalam perjalanan normal ledakan ekonomi yang didorong oleh ekspansi uang dan kredit, struktur perekonomian menjadi terdistorsi sedemikian rupa sehingga pada akhirnya mengakibatkan kekurangan berbagai komoditas dan jenis tenaga kerja, yang kemudian menyebabkan peningkatan konsumen. inflasi harga. Kenaikan harga dan terbatasnya ketersediaan input dan tenaga kerja memberikan tekanan pada bisnis dan menyebabkan banyak kegagalan proyek investasi dan kebangkrutan bisnis. Dalam ABCT hal ini dikenal sebagai real resource crunch, yang memicu titik balik perekonomian dari boom ke bust.

Mendekati titik krisis ini, bank sentral memiliki pilihan: mempercepat ekspansi jumlah uang beredar untuk mencoba membantu bisnis membayar kenaikan harga dan upah yang mereka hadapi dan menunda resesi, atau menahan diri untuk tidak melakukannya. jadi dengan risiko membiarkan beberapa bisnis gagal, harga aset turun, dan disinflasi (dan mungkin resesi atau depresi ) terjadi. Crack-up boom terjadi ketika bank sentral memilih, dan tetap menggunakan, opsi pertama. Ekonom Friedrich Hayek menggambarkan situasi ini seperti mencengkeram “ekor harimau”; Begitu bank sentral memutuskan untuk mempercepat proses ekspansi kredit dan inflasi untuk mencegah risiko resesi, maka bank sentral akan terus menghadapi pilihan yang sama untuk mempercepat proses lebih lanjut atau menghadapi risiko resesi yang semakin besar karena distorsi semakin berkembang di dunia nyata. ekonomi. 

Sebagai bagian dari proses ini, harga konsumen naik dengan kecepatan yang semakin tinggi. Berdasarkan kenaikan harga saat ini dan pemahaman pelaku pasar tentang kebijakan bank sentral, ekspektasi konsumen terhadap inflasi ke depan juga meningkat. Ini menciptakan umpan balik positif yang mengarah pada percepatan inflasi harga yang jauh melampaui tingkat ekspansi uang bank sentral dan menjadi apa yang kemudian dikenal sebagai hiperinflasi. Dengan setiap putaran berikutnya dari ekspansi kredit dan kenaikan harga, masyarakat tidak dapat lagi membayar harga tinggi, sehingga bank sentral harus melakukan ekspansi lebih banyak lagi untuk mengakomodasi harga-harga ini, yang mendorong harga menjadi lebih tinggi. Alih-alih naik beberapa persen setiap tahun, harga konsumen bisa naik 10%, 50%, 100%, atau lebih dalam hitungan minggu atau hari. Nilai mata uang terdepresiasi secara drastis, dan sistem keuangan menghadapi tekanan yang ekstrim.

Bagian “crack-up” dari boom crack-up terjadi ketika uang dalam perekonomian mulai kehilangan fungsi ekonominya sebagai uang. Inflasi harga meningkat hingga uang gagal memenuhi fungsi ekonominya dan orang-orang meninggalkannya demi barter atau bentuk uang lainnya. Dalam keadaan normal, uang berfungsi sebagai alat tukar yang diterima secara umum, unit akun, penyimpan nilai, dan standar pembayaran yang ditangguhkan. Hiperinflasi merusak semua fungsi ini, dan ketika pelaku pasar berhenti menggunakan dan menerima uang, sistem pertukaran tidak langsung berdasarkan penggunaan uang yang membuat ekonomi modern “retak”. Pada titik ini, ekspansi lebih lanjut dari suplai uang dan kredit oleh bank sentral, tidak peduli seberapa cepat, tidak berpengaruh sebagai stimulus ekonomi atau mencegah resesi. Perekonomian berubah sudut menjadi resesi terlepas dari niat bank sentral karena sistem moneter secara bersamaan rusak total, memperparah krisis ekonomi.

Sejarah Crack-Up Boom

Pengembang gagasan boom crack-up, Ludwig von Mises, yang merupakan pendukung ekonomi laissez-faire , penentang keras semua bentuk sosialisme dan intervensionisme, dan anggota terkenal dari Sekolah Ekonomi Austria , menulis secara ekstensif di ekonomi moneter dan inflasi selama karirnya.

Pada awal 1920-an, von Mises menyaksikan dan mengecam hiperinflasi di negara asalnya Austria dan negara tetangga Jerman. Von Mises memainkan peran penting dalam membantu Austria menghindari ledakan krisis, tetapi tidak bisa berbuat apa-apa selain duduk dan menonton saat Reichsmark Jerman runtuh satu tahun kemudian. Dia bersikukuh bahwa tidak mengendalikan ekspansi kredit dapat membuka jalan bagi dosis hiperinflasi yang lebih mematikan yang pada akhirnya akan membuat ekonomi bertekuk lutut.

Von Mises menjelaskan prosesnya nanti dalam bukunya Human Action. “Jika opini publik yakin bahwa peningkatan kuantitas uang akan terus berlanjut dan tidak akan pernah berakhir, dan akibatnya, harga semua komoditas dan jasa tidak akan berhenti naik, semua orang menjadi bersemangat untuk membeli. sebanyak mungkin dan membatasi kepemilikan kasnya seminimal mungkin, “katanya. “Karena dalam keadaan ini, biaya reguler yang timbul dari memegang kas bertambah karena kerugian yang disebabkan oleh penurunan daya beli yang progresif .”

Contoh Crack-Up Boom

Beberapa negara, selain Jerman, telah menyerah setelah periode ekspansi kredit dan hiperinflasi, termasuk Argentina, Rusia, Yugoslavia, dan Zimbabwe. Contoh yang lebih baru adalah Venezuela. Korupsi bertahun-tahun dan kebijakan pemerintah yang salah sasaran telah menyebabkan ekonomi negara Amerika Selatan runtuh secara drastis. Saat ini, jutaan orang Venezuela menghadapi kemiskinan, kekurangan makanan, penyakit, dan pemadaman listrik. Menurut Dana Moneter Internasional (IMF) , ekonomi Venezuela berkontraksi lebih dari sepertiga antara 2013 dan 2017. Inflasi yang merajalela tidak membantu.

Pada pertengahan 2019, inflasi di negara itu dilaporkan mencapai 10 juta persen, yang berarti bahwa sebuah produk yang dulu harganya setara dengan satu bolivar ternyata harganya setara dengan 10 juta bolivar. Keadaan menjadi sangat buruk sehingga gaji bulanan di Venezuela dilaporkan tidak cukup untuk menutupi biaya satu galon susu.

Pertimbangan Khusus

Ledakan crack-up adalah sesuatu yang hanya dapat terjadi dalam perekonomian yang bergantung pada uang fiat (baik dalam bentuk kertas maupun elektronik) dan (biasanya) media fidusia, berlawanan dengan standar emas atau uang komoditas fisik lainnya, karena stok yang tersedia komoditas menempatkan batasan fisik pada jumlah uang yang dapat dikeluarkan dan disiplin pasar yang diberlakukan oleh standar emas konversi membantu mencegah penerbitan berlebih kredit. Jika mereka pernah menjadi uang, cryptocurrency elektronik yang algoritme dasarnya menempatkan batasan yang tidak fleksibel pada kuantitas dan tingkat di mana unit baru dapat dibuat (atau ditambang) dapat memberikan manfaat serupa untuk mencegah hiperinflasi dan ledakan crack-up.