Retak
Apa Retak?
Retakan, atau penyebaran retak, adalah istilah yang digunakan di pasar energi untuk mewakili perbedaan antara minyak mentah dan harga produk minyak grosir yang berasal darinya, seperti bahan bakar jet, minyak tanah, minyak pemanas rumah, dan bensin.
Crack atau crack spread adalah strategi perdagangan yang digunakan di lindung nilai terhadap risiko yang terkait dengan minyak mentah dan yang terkait dengan produk minyak bumi.
Dengan secara bersamaan membeli minyak mentah berjangka dan menjual produk minyak bumi berjangka, seorang pedagang mencoba untuk menetapkan posisi buatan dalam penyulingan minyak yang dibuat melalui sebaran.
Poin Penting
- Istilah crack berasal dari istilah fluid catalytic cracking minyak mentah, yang digunakan untuk memurnikan minyak mentah menjadi produk minyak bumi.
- Perdagangan crack spread memungkinkan penyuling untuk melakukan lindung nilai atas risiko harga mereka.
- Retakan produk tunggal mencerminkan perbedaan antara harga satu barel minyak mentah dan satu barel produk tertentu. Pabrik penyulingan dan investor juga menerapkan strategi crack pada berbagai produk.
- Proporsi produk minyak bumi yang dihasilkan kilang dari minyak mentah juga dapat mempengaruhi penyebaran retakan. Beberapa dari produk tersebut antara lain aspal, avtur, solar, bensin, dan minyak tanah.
Memahami Crack
Istilah crack berasal dari fluid catalytic cracking minyak mentah, yang digunakan untuk memurnikan minyak mentah menjadi produk minyak bumi, seperti bensin dan minyak pemanas. Crack adalah perhitungan sederhana yang sering digunakan untuk memperkirakan margin penyulingan dan didasarkan pada satu atau dua produk minyak bumi yang diproduksi di suatu kilang. Namun, crack tidak memperhitungkan pendapatan dan biaya kilang, hanya biaya harga per barel minyak mentah .
Perbandingan harga minyak mentah dengan harga produk kilang dapat menunjukkan kondisi pasokan pasar. Sebuah crack spread biasanya merupakan lindung nilai yang dibuat dengan mengambil kontrak berjangka minyak sambil mempersingkat masa depan bensin dan minyak pemanas .
Faktor Yang Mempengaruhi Retak
Proporsi produk minyak bumi yang dihasilkan kilang dari minyak mentah juga dapat mempengaruhi penyebaran retakan. Beberapa dari produk tersebut antara lain aspal, avtur, solar, bensin, dan minyak tanah. Dalam beberapa kasus, proporsi yang diproduksi bervariasi berdasarkan permintaan dari pasar lokal.
Campuran produk juga tergantung pada jenis minyak mentah yang diproses. Minyak mentah yang lebih berat lebih sulit untuk dimurnikan menjadi produk yang lebih ringan seperti bensin. Kilang yang menggunakan proses pemurnian yang lebih sederhana dapat dibatasi kemampuannya untuk menghasilkan produk dari minyak mentah berat.
Contoh Crack
Retak Produk Tunggal
Retakan produk tunggal mencerminkan perbedaan antara harga satu barel minyak mentah dan satu barel produk tertentu. Misalnya, penyuling minyak mentah yakin bahwa harga bensin akan tetap kuat selama dua bulan ke depan dan ingin mengunci margin sekarang. Pada bulan Februari, penyuling memperhatikan bahwa minyak mentah berjangka May West Texas Intermediate (WTI) diperdagangkan pada $ 45 per barel dan bensin berjangka RBOB New York Harbor bulan Juni diperdagangkan pada $ 2,15 per galon, atau $ 90,30 per barel. Pengilang percaya ini adalah produk tunggal yang menguntungkan dengan crack spread $ 45,30 per barel, atau $ 90,30 – $ 45.
Sejak penyuling membeli minyak mentah untuk memurnikan komoditas menjadi produk minyak bumi, penyulingan memutuskan untuk membeli minyak mentah berjangka WTI Mei sekaligus menjual bensin berjangka RBOB bulan Juni. Akibatnya, pemurni telah mengunci $ 45,30.
Retak Produk Ganda
Pabrik penyulingan dan investor juga menerapkan strategi crack pada berbagai produk. Misalnya, penyuling bertujuan untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko kenaikan harga minyak mentah WTI dan jatuhnya harga produk minyak bumi. Penyuling bisa melindungi risiko dengan penyebaran retakan 3-2-1.
Dengan menggunakan harga berjangka dan tanggal kedaluwarsa yang sama untuk minyak mentah WTI dan bensin RBOB, kilang dapat membeli tiga kontrak berjangka minyak mentah dan menjual dua kontrak berjangka bensin RBOB. Dengan asumsi bahwa kontrak berjangka minyak pemanas bulan Juni diperdagangkan pada $ 1,40 per galon, atau $ 58,80 per barel, penyulingan juga akan menjual satu kontrak berjangka untuk komoditas tersebut. Akibatnya, pemurni mengunci margin yang menguntungkan $ 34,80 per barel, atau ($ 58,80 + 2 * $ 90,30 – 3 * $ 45) / 3.