Bangunan Buku

Apa Bangunan Buku?

Pembukuan adalah proses dimana penjamin emisi mencoba untuk menentukan harga di mana penawaran umum perdana (IPO) akan ditawarkan. Penjamin emisi, biasanya bank investasi, membuat buku dengan mengundang investor institusi (seperti fund manager dan lainnya) untuk mengajukan penawaran sejumlah saham dan harga yang bersedia mereka bayarkan.

Memahami Pembuatan Buku

Book building telah melampaui metode ‘penetapan harga tetap’, di mana harga ditetapkan sebelum partisipasi investor, menjadi mekanisme de facto yang digunakan perusahaan untuk menentukan harga IPO mereka. Proses penemuan harga melibatkan pembuatan dan pencatatan permintaan investor untuk saham sebelum sampai pada harga masalah yang akan memuaskan perusahaan yang menawarkan IPO dan pasar. Ini sangat direkomendasikan oleh semua bursa saham utama sebagai cara paling efisien untuk menentukan harga sekuritas.

Proses pembuatan buku terdiri dari langkah-langkah berikut:

1. Perusahaan penerbit menyewa bank investasi untuk bertindak sebagai penjamin emisi yang bertugas menentukan kisaran harga sekuritas yang dapat dijual dan menyusun prospektus untuk dikirimkan kepada komunitas investor institusional.
2. Bank investasi mengundang investor, biasanya pembeli dan manajer investasi skala besar, untuk mengajukan penawaran atas jumlah saham yang ingin mereka beli dan harga yang bersedia mereka bayarkan.
3. Buku ini ‘dibangun’ dengan membuat daftar dan mengevaluasi permintaan agregat untuk masalah tersebut dari tawaran yang diajukan. Penjamin emisi menganalisis informasi dan menggunakan rata-rata tertimbang untuk sampai pada harga akhir untuk keamanan, yang disebut harga cutoff .
4. Demi transparansi, penjamin emisi harus mempublikasikan rincian semua penawaran yang diajukan.
5. Saham dialokasikan ke penawar yang diterima.

Sekalipun informasi yang dikumpulkan selama proses pembuatan buku menunjukkan titik harga tertentu adalah yang terbaik, itu tidak menjamin sejumlah besar pembelian aktual setelah IPO terbuka untuk pembeli. Lebih lanjut, IPO tidak diharuskan ditawarkan pada harga yang disarankan selama analisis.

Pembangunan Buku Dipercepat

Pembukuan yang dipercepat sering digunakan ketika perusahaan sangat membutuhkan pembiayaan, dalam hal ini, pembiayaan hutang tidak mungkin dilakukan. Ini bisa menjadi kasus ketika sebuah perusahaan ingin membuat penawaran untuk mengakuisisi perusahaan lain. Pada dasarnya, ketika perusahaan tidak dapat memperoleh pembiayaan tambahan untuk proyek jangka pendek atau akuisisi karena kewajiban utangnya yang tinggi, perusahaan dapat menggunakan pembukuan yang dipercepat untuk memperoleh pembiayaan cepat dari pasar ekuitas.

Dengan pembuatan buku yang dipercepat, periode penawaran terbuka hanya untuk satu atau dua hari dan dengan sedikit atau tanpa pemasaran. Dengan kata lain, waktu antara harga dan penerbitan adalah 48 jam atau kurang. Pembuatan buku yang dipercepat sering dilaksanakan dalam semalam, dengan perusahaan penerbit menghubungi sejumlah bank investasi yang dapat bertindak sebagai penjamin emisi pada malam hari sebelum penempatan yang dimaksudkan. Penerbit meminta penawaran dalam proses jenis lelang dan memberikan kontrak penjaminan emisi kepada bank yang berkomitmen pada harga backstop tertinggi. Penjamin emisi mengajukan proposal dengan kisaran harga kepada investor institusi. Akibatnya, penempatan dengan investor terjadi dalam semalam dengan harga sekuritas yang paling sering terjadi dalam waktu 24 hingga 48 jam.

Risiko Harga IPO

Dengan IPO apa pun, ada risiko harga saham terlalu mahal atau undervalued saat harga awal ditetapkan. Jika terlalu mahal, hal itu dapat mengurangi minat investor jika mereka tidak yakin bahwa harga perusahaan sesuai dengan nilai sebenarnya. Reaksi di pasar ini dapat menyebabkan harga turun lebih jauh, menurunkan nilai saham yang sudah diamankan.

Dalam kasus di mana saham dinilai terlalu rendah, hal itu dianggap sebagai peluang yang terlewatkan dari pihak perusahaan penerbit karena dapat menghasilkan lebih banyak dana daripada yang diperoleh sebagai bagian dari IPO.