Menanggung flatener.
Apa Menanggung flatener?
Bear flattener mengacu pada konvergensi suku bunga di sepanjang kurva imbal hasil karena suku bunga jangka pendek naik lebih cepat daripada suku bunga jangka panjang dan dipandang sebagai pertanda kontraksi ekonomi.
Poin Penting
- Bear flattener mengacu pada konvergensi suku bunga di sepanjang kurva imbal hasil karena suku bunga jangka pendek naik lebih cepat daripada suku bunga jangka panjang dan dipandang sebagai pertanda kontraksi ekonomi.
- Bear flattener menyebabkan kurva imbal hasil mendatar karena suku bunga jangka pendek mulai naik lebih tinggi untuk mengantisipasi Federal Reserve (FED) yang memulai pengetatan kebijakan moneter.
- Bear flattener dipandang sebagai hal yang negatif untuk pasar saham.
Memahami Bear Flattener
Bear flattener menyebabkan kurva imbal hasil mendatar karena suku bunga jangka pendek mulai naik lebih tinggi untuk mengantisipasi Federal Reserve (FED) yang memulai pengetatan kebijakan moneter. Kurva imbal hasil adalah representasi pada grafik yang memplotkan imbal hasil obligasi berkualitas serupa dengan jangka waktunya, mulai dari yang terpendek hingga terpanjang. Siklus kematangan berkisar dari tiga bulan hingga 30 tahun.
Dalam lingkungan suku bunga normal, kurva miring ke atas, dari kiri ke kanan, menunjukkan kurva imbal hasil normal, di mana obligasi dengan jatuh tempo jangka pendek menghasilkan imbal hasil yang lebih rendah daripada obligasi dengan jatuh tempo jangka panjang. Ujung pendek kurva imbal hasil berdasarkan suku bunga jangka pendek dipengaruhi oleh perubahan kebijakan FED yang diharapkan. Secara tajam, kurva naik saat FED diharapkan menaikkan suku, dan turun saat suku bunga kemungkinan besar akan dipotong. Ujung panjang kurva imbal hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan investor, dan pertumbuhan ekonomi.
Perubahan suku bunga jangka pendek atau jangka panjang memicu penurunan atau pendataran kurva imbal hasil. Curam terjadi ketika perbedaan antara hasil jangka pendek dan jangka panjang meningkat. Hal ini cenderung terjadi ketika suku bunga obligasi jangka panjang naik lebih cepat daripada suku bunga obligasi jangka pendek. Jika kurva mendatar , selisih antara suku bunga jangka panjang dan jangka pendek menyempit.
Flattener bisa berupa bull flattener atau bear flattener. Bull flattener diamati ketika suku bunga jangka panjang menurun pada tingkat yang lebih cepat daripada suku bunga jangka pendek. Perubahan dalam kurva imbal hasil sering mendahului penurunan suku bunga jangka pendek FED, yang biasanya menandakan bahwa mereka ingin merangsang ekonomi dan berdampak positif bagi pasar saham.
Sebaliknya, ketika suku bunga jangka pendek naik lebih cepat daripada suku bunga jangka panjang, bear flattener segera menyusul dan dipandang sebagai hal negatif untuk pasar saham. Biasanya, suku bunga jangka pendek naik ketika pasar mengharapkan FED mulai pengetatan untuk menahan kekuatan inflasi yang sedang berkembang. Misalnya, pada 9 Februari 2018, imbal hasil pada T-bill tiga bulan adalah 1,55%, dan imbal hasil pada wesel tujuh tahun adalah 2,72%. Selisih selama waktu ini adalah 117 basis poin (2,72% -1,55%.) Pada bulan April, imbal hasil tagihan tiga bulan melonjak menjadi 2,05%, sedangkan imbal hasil obligasi tujuh tahun sedikit naik menjadi 2,80%. Spread yang lebih kecil sebesar 75 basis poin mendorong kurva imbal hasil yang lebih datar.
Referensi cepat
Investor obligasi berusaha mendapatkan keuntungan dari perubahan suku bunga dan fluktuasi dalam bentuk kurva imbal hasil.
Secara umum, kurva yang mendatar menandakan ekonomi bearish, yang sangat merugikan bank, karena biaya pendanaan mereka meningkat. Selain itu, suku bunga yang lebih tinggi pada obligasi jangka pendek cenderung menghasilkan return yang lebih tinggi daripada saham. Kenaikan suku bunga menekan harga obligasi jangka pendek, yang dengan cepat meningkatkan imbal hasil mereka dalam jangka pendek, relatif terhadap sekuritas jangka panjang. Dalam iklim ekonomi seperti itu, investor secara luas menjual saham mereka dan menginvestasikan kembali hasilnya di pasar obligasi.