Ensiklopedia keuangan

Banteng rata.

Apa Banteng rata?

Sebuah banteng flattener adalah lingkungan yield-tingkat di mana suku bunga jangka panjang menurun lebih cepat daripada suku bunga jangka pendek. Hal itu menyebabkan kurva imbal hasil mendatar saat tingkat jangka pendek dan jangka panjang mulai bertemu.

PENGAMBILAN UTAMA

  • Bull flattener adalah lingkungan tingkat hasil di mana suku bunga jangka panjang menurun lebih cepat daripada suku bunga jangka pendek.
  • Dalam jangka pendek, bull flattener adalah tanda bullish yang biasanya diikuti oleh harga saham yang lebih tinggi dan kemakmuran ekonomi.
  • Dalam jangka panjang, bull flattener sering menyebabkan pengembalian yang lebih rendah untuk obligasi dan saham.

Bagaimana Bull Flattener Bekerja

The yield curve adalah grafik yang plot hasil obligasi-kualitas yang sama terhadap jatuh tempo mereka, mulai dari yang terpendek ke terpanjang. Kurva imbal hasil biasanya dibuat menggunakan sekuritas US Treasury. Kurva imbal hasil menunjukkan imbal hasil obligasi dengan jangka waktu mulai dari 3 bulan hingga 30 tahun. Dalam lingkungan suku bunga normal, kurva miring ke atas dari kiri ke kanan. Obligasi dengan jangka waktu pendek biasanya memiliki imbal hasil yang lebih rendah dibandingkan dengan obligasi dengan jangka waktu yang lama karena memiliki risiko suku bunga yang lebih rendah .

Faktor yang berbeda mempengaruhi ujung pendek dan panjang dari kurva hasil. Ujung pendek kurva imbal hasil berdasarkan suku bunga jangka pendek ditentukan oleh ekspektasi kebijakan Federal Reserve tentang suku bunga. Short end naik ketika Fed diharapkan menaikkan suku bunga dan turun ketika investor mengantisipasi penurunan suku bunga. Ujung panjang kurva imbal hasil dipengaruhi oleh faktor-faktor seperti prospek inflasi, permintaan investor, defisit anggaran federal, dan pertumbuhan ekonomi yang diantisipasi.

Kurva hasil bisa menajam atau mendatar. Ketika kurva imbal hasil menanjak, selisih antara suku bunga jangka pendek dan jangka panjang melebar, membuat kurva tampak lebih curam. Sebuah kurva imbal hasil merata , di sisi lain, terjadi ketika spread antara suku bunga jangka panjang dan jangka pendek pada obligasi turun. Flattener bisa menjadi flattener beruang atau flattener banteng.

Dalam bull flattener, suku bunga jangka panjang turun lebih cepat daripada suku bunga jangka pendek, membuat kurva imbal hasil lebih datar. Ketika kurva imbal hasil mendatar sebagai akibat dari suku bunga jangka pendek naik lebih cepat dari suku bunga jangka panjang, itu adalah bear flattener. Perubahan dalam kurva imbal hasil ini sering mendahului Fed menaikkan suku bunga jangka pendek, yang berdampak buruk bagi perekonomian dan pasar saham.

Keuntungan dari Bull Flattener

Perataan bullish dipandang sebagai indikator bullish untuk perekonomian. Ini bisa menunjukkan bahwa investor mengharapkan inflasi turun dalam jangka panjang, yang mengarah ke suku bunga jangka panjang yang relatif lebih rendah. Jika prediksi penurunan inflasi jangka panjang menjadi kenyataan, Fed memiliki lebih banyak ruang untuk menurunkan suku bunga jangka pendek. Ketika Fed menurunkan suku bunga jangka pendek, itu umumnya dianggap bullish untuk ekonomi dan pasar saham. Bull flattener juga bisa terjadi karena lebih banyak investor memilih obligasi jangka panjang dibandingkan obligasi jangka pendek, yang mendorong harga obligasi jangka panjang naik dan mengurangi hasil.

Referensi cepat

Biasanya bull flattener, tetapi tidak selalu, diikuti oleh keuntungan di pasar saham dan pertumbuhan ekonomi.

Kekurangan dari Bull Flattener

Meskipun bullish flattener biasanya bullish untuk sebagian besar perekonomian dalam jangka pendek, efek jangka panjangnya cukup berbeda. Bull flattener sering kali didorong oleh penurunan suku bunga, yang secara langsung meningkatkan harga dan pengembalian obligasi dalam jangka pendek. Namun, harga obligasi yang lebih tinggi berarti imbal hasil yang lebih rendah dan pengembalian obligasi yang lebih rendah di masa depan. Justru pengembalian obligasi yang diantisipasi lebih rendah itulah yang mendorong investor ke pasar saham. Itu menaikkan harga saham dalam jangka pendek, tetapi harga saham yang lebih tinggi berarti hasil dividen yang lebih rendah dan pengembalian yang lebih rendah untuk saham dalam jangka panjang.

Bull flattener bahkan dapat terjadi karena pertumbuhan jangka panjang yang diharapkan, daripada inflasi, menurun. Namun, hal itu jarang terjadi karena pertumbuhan ekonomi jauh lebih stabil dan dapat diprediksi daripada inflasi.

Contoh Bull Flattener

Ketika imbal hasil obligasi jangka panjang turun lebih cepat daripada suku bunga obligasi jangka pendek, suku bunga mulai menyatu di lingkungan suku bunga normal. Konvergensi, pada gilirannya, meratakan kurva hasil ketika diplot pada grafik. Misalkan Treasury dua tahun menghasilkan 2,07%, dan Treasury sepuluh tahun menghasilkan 2,85% pada 9 Februari. Pada 10 Maret, Treasury dua tahun menghasilkan 2,05%, sedangkan Treasury sepuluh tahun menghasilkan 2,35%. Selisihnya dari 78 basis poin menjadi 30 basis poin, sehingga kurva imbal hasil menjadi datar. Perataan terjadi karena jangka panjang, Treasury sepuluh tahun, turun 50 basis poin dibandingkan dengan penurunan 2 basis poin dalam jangka pendek, Treasury dua tahun. Suku bunga jangka panjang menurun lebih cepat dari suku bunga jangka pendek, jadi itu adalah bull flattener.