Aktif versus risiko residual: tahu bedanya

Risiko aktif dan risiko residual adalah dua jenis risiko portofolio yang mungkin dicoba dikelola oleh investor, penasihat, dan manajer portofolio. Di bawah ini adalah uraian dari masing-masing ukuran risiko, contoh perhitungan, dan beberapa perbedaan di antara keduanya.

Apa Aktif versus risiko residual: tahu bedanya?

The risiko aktif dari investasi atau portofolio adalah perbedaan antara return dan return indeks patokan untuk itu keamanan atau portofolio. Risiko ini juga biasa disebut kesalahan pelacakan. Mengukur risiko aktif mengukur risiko yang dialami portofolio atau investasi karena keputusan manajemen aktif yang dibuat oleh manajer portofolio, penasihat, atau investor individu.

Ini adalah praktik umum untuk investasi individu dan seluruh portofolio untuk dijadikan tolok ukur ke indeks yang relevan untuk membantu dalam kinerja relatif dan pengukuran risiko. Jika investasi sepenuhnya pasif dan identik dengan tolok ukurnya, risiko aktif praktis tidak ada, dengan pengecualian variasi kecil karena biaya biaya manajemen. Ketika investasi mengikuti strategi aktif, pengembalian mulai menyimpang dari patokan, dan risiko aktif diperkenalkan ke portofolio.


Ada dua metodologi yang diterima secara umum untuk menghitung risiko aktif. Bergantung pada metode mana yang digunakan, risiko aktif bisa positif atau negatif. Metode pertama untuk menghitung risiko aktif adalah dengan mengurangi pengembalian benchmark dari pengembalian investasi. Misalnya, jika reksa dana menghasilkan 8% selama setahun sementara indeks acuan yang relevan menghasilkan 5%, risiko aktifnya adalah:

Risiko aktif = 8% – 5% = 3%

Ini menunjukkan bahwa 3% dari pengembalian tambahan diperoleh baik dari pemilihan keamanan aktif, waktu pasar, atau kombinasi keduanya. Dalam contoh ini, risiko aktif memiliki efek positif. Namun, jika investasi kembali kurang dari 5%, risiko aktif akan menjadi negatif, menunjukkan bahwa pilihan keamanan dan / atau keputusan waktu pasar yang menyimpang dari patokan adalah keputusan yang buruk.

Cara kedua untuk menghitung risiko aktif, dan yang lebih sering digunakan, adalah dengan mengambil standar deviasi dari selisih investasi dan patokan pengembalian dari waktu ke waktu. Rumusnya adalah:

Risiko aktif = akar kuadrat dari (penjumlahan ((return (portfolio) – return (benchmark)) ² / (N – 1))




Misalnya, asumsikan pengembalian tahunan berikut untuk reksa dana dan indeks patokannya:

Tahun pertama: dana = 8%, indeks = 5%
Tahun kedua: dana = 7%, indeks = 6%
Tahun ketiga: dana = 3%, indeks = 4%
Tahun keempat: dana = 2%, indeks = 5%

Perbedaannya sama:

Tahun pertama: 8% – 5% = 3%
Tahun kedua: 7% – 6% = 1%
Tahun ketiga: 3% – 4% = -1%
Tahun keempat: 2% – 5% = -3%

Akar kuadrat dari jumlah selisih kuadrat, dibagi dengan (N – 1) sama dengan risiko aktif (di mana N = jumlah periode):

Risiko aktif = Akar (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²)) / (N -1)) = Akar (0,2% / 3) = 2,58%

Apa risiko residual?

Risiko residual adalah risiko khusus perusahaan, seperti pemogokan, hasil proses hukum, atau bencana alam. Risiko ini dikenal sebagai risiko yang dapat didiversifikasi, karena dapat dihilangkan dengan mendiversifikasi portofolio secara memadai. Tidak ada rumus untuk menghitung risiko sisa ; sebaliknya, ia harus diekstrapolasi dengan mengurangkan risiko sistematis dari risiko total.

Sementara perhitungan risiko sistematis (juga dikenal sebagai risiko pasar atau risiko yang tidak dapat didiversifikasi) berada di luar konteks artikel ini, risiko total sering disebut sebagai deviasi standar. Misalkan portofolio investasi memiliki deviasi standar 15% dan risiko sistematis diketahui 8%. Resiko sisa akan sama dengan:

Resiko sisa = 15% – 8% = 7%

Perbedaan Antara Risiko Aktif dan Risiko Residual

Risiko aktif muncul melalui keputusan manajemen portofolio yang menyimpang dari portofolio atau investasi dari patokan pasifnya. Risiko aktif datang langsung dari keputusan manusia atau perangkat lunak. Risiko aktif dibuat dengan mengambil strategi investasi aktif, bukan yang sepenuhnya pasif. Risiko residual melekat pada setiap perusahaan dan tidak terkait dengan pergerakan pasar yang lebih luas.

Risiko aktif dan risiko residual pada dasarnya adalah dua jenis risiko yang dapat dikelola atau dihilangkan, meskipun dengan cara yang berbeda. Untuk menghilangkan risiko aktif, ikuti strategi investasi yang murni pasif. Untuk menghilangkan risiko residual, berinvestasilah di sejumlah besar perusahaan berbeda di dalam dan di luar industri perusahaan.