Model penilaian pendapatan abnormal

Apa Model penilaian pendapatan abnormal?

Model penilaian laba abnormal adalah metode untuk menentukan nilai ekuitas perusahaan berdasarkan nilai buku dan labanya. Juga dikenal sebagai model pendapatan sisa, ini melihat apakah keputusan manajemen akan menyebabkan perusahaan berkinerja lebih baik atau lebih buruk dari yang diantisipasi.

Model ini digunakan untuk meramalkan harga saham di masa depan dan menyimpulkan bahwa investor harus membayar lebih dari nilai buku untuk suatu saham jika pendapatan lebih tinggi dari yang diharapkan dan kurang dari nilai buku jika pendapatan lebih rendah dari yang diharapkan.

Poin Penting

  • Juga disebut model pendapatan residual, model penilaian pendapatan abnormal digunakan oleh investor dan analis untuk memprediksi harga saham.
  • Model penilaian pendapatan abnormal menghitung nilai ekuitas perusahaan berdasarkan nilai buku dan pendapatan yang diharapkan.
  • Bagian dari harga saham yang berada di atas atau di bawah nilai bukunya dikaitkan dengan keahlian manajemen perusahaan.
  • Seperti semua model penilaian, model penilaian pendapatan abnormal tunduk pada risiko model, yang merupakan risiko di mana model gagal untuk melakukan secara akurat dan menyebabkan hasil yang tidak menguntungkan bagi investor.
  • Nilai buku perusahaan per saham yang digunakan dalam model harus disesuaikan untuk mengakomodasi setiap perubahan seperti pembelian kembali saham atau peristiwa lainnya.




Memahami Model Penilaian Penghasilan Abnormal

Model penilaian laba abnormal adalah salah satu dari beberapa metode untuk memperkirakan nilai saham atau ekuitas. Ada dua komponen nilai ekuitas dalam model: nilai buku perusahaan dan nilai sekarang dari pendapatan sisa yang diharapkan di masa depan.

Rumus untuk bagian terakhir ini mirip dengan pendekatan arus kas yang didiskontokan (DCF), tetapi alih-alih menggunakan biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) untuk menghitung tingkat diskonto model DCF, aliran pendapatan sisa didiskontokan dengan biaya perusahaan ekuitas.

Apa yang Dikatakan Model Penilaian Penghasilan Abnormal?

Investor mengharapkan saham memiliki tingkat pengembalian “normal” di masa depan, yang mendekati nilai buku per saham biasa (BVPS). Namun, “abnormal” tidak selalu berkonotasi negatif. Misalnya, jika nilai sekarang dari sisa pendapatan masa depan adalah positif, maka manajemen perusahaan diasumsikan menciptakan nilai di atas dan di luar nilai buku saham. Jika laba per saham lebih tinggi dari yang diharapkan untuk periode tertentu, investor mungkin mempertimbangkan untuk membayar lebih dari nilai buku untuk saham tersebut.


Namun, jika perusahaan melaporkan laba per saham yang berada di bawah ekspektasi, maka manajemen akan disalahkan. Investor mungkin tidak bersedia membayar nilai buku atau mereka mungkin mengharapkan diskon. Model tersebut terkait dengan model economic value added (EVA) dalam pengertian ini, tetapi kedua model tersebut dikembangkan dengan variasi.

Pertimbangan Khusus

Model tersebut mungkin lebih akurat untuk situasi di mana perusahaan tidak membayar dividen , atau membayar dividen yang dapat diprediksi (dalam hal ini model diskon dividen akan cocok), atau jika sisa pendapatan masa depan sulit untuk diramalkan. Titik awalnya adalah nilai buku; kisaran nilai ekuitas total setelah menambahkan nilai sekarang dari sisa pendapatan masa depan akan lebih sempit daripada, katakanlah, kisaran yang diturunkan oleh model DCF.

Namun, seperti model DCF, metode penilaian laba abnormal masih sangat bergantung pada kemampuan peramalan analis dalam menyusun model. Asumsi yang salah untuk model tersebut dapat membuatnya tidak berguna sebagai cara untuk memperkirakan nilai ekuitas perusahaan.

Kritik terhadap Model Penilaian Penghasilan Abnormal

Model penilaian apa pun hanya sebaik kualitas asumsi yang dimasukkan ke dalam model. Model risiko terjadi ketika investor atau lembaga keuangan mengandalkan model yang tidak akurat untuk membuat keputusan investasi. Sementara industri keuangan menggunakan model secara ekstensif untuk meramalkan harga saham, model bisa gagal karena kesalahan input data, kesalahan pemrograman, atau salah tafsir dari keluaran model.

Dalam kasus nilai buku per saham yang digunakan dalam penilaian laba abnormal, nilai buku perusahaan dapat dipengaruhi oleh peristiwa seperti pembelian kembali saham dan ini harus diperhitungkan dalam model. Selain itu, peristiwa lain yang mempengaruhi nilai buku perusahaan harus diperhitungkan untuk memastikan hasil model tidak terdistorsi.