Menafsirkan Laporan Prospektus IPO Perusahaan

Membaca dokumen keuangan yang panjang dan membosankan seperti  prospektus, yang dibuat saat penawaran umum perdana  ( IPO ) perusahaan untuk merinci prospeknya, tidaklah terlalu menarik. Tapi itu bisa memberi tahu Anda banyak hal tentang niat perusahaan. Karena prospektus adalah pernyataan hukum dan harus memenuhi standar transparansi, sebagian besar perusahaan menyertakan fakta dan pernyataan tertentu untuk memastikan investor tidak disesatkan dengan cara apa pun. Untuk investor perorangan, triknya adalah membedakan antara pernyataan yang mungkin muncul di hampir semua prospektus dan pernyataan yang memberi tahu Anda tentang kualitas berbeda dari sebuah perusahaan — yang mana yang paling penting. Dalam artikel ini, kami akan menunjukkan kepada Anda bagaimana membuat perbedaan ini.

Apa Menafsirkan Laporan Prospektus IPO Perusahaan?

Mari kita telusuri prospektus sampel (juga disebut Formulir 424) untuk pengecer online. Kami akan mulai dengan bagian “Faktor Risiko”, yang berisi informasi penting bagi investor.


Prospektus Berkata:  “ Informasi yang terkandung dalam prospektus ini terkait dengan pasar untuk produk perusahaan dan tren dalam penjualan bersih , marjin kotor dan tingkat biaya yang diantisipasi, serta pernyataan lain termasuk kata-kata seperti” mengantisipasi, “” percaya, “” rencana, “” perkiraan, “” harapan “dan” maksud “dan ekspresi serupa lainnya, merupakan pernyataan berwawasan ke depan … hasil operasi aktual mungkin berbeda secara material dari yang terkandung dalam pernyataan berwawasan ke depan .:

Interpretasi:  Setiap figur berwawasan ke depan dalam prospektus hanyalah proyeksi. Oleh karena itu, tidak ada jaminan perusahaan akan memenuhi semua atau bahkan salah satu target penjualan dan keuntungannya.

Karena ketidakpastian yang melekat pada proyeksi ini, investor harus bertanya pada diri sendiri apakah mereka merasa asumsi tersebut realistis. Jika, misalnya, Amazon menyatakan dalam prospektus aslinya bahwa ia akan memiliki persentase tertentu dari total penjualan buku online dalam tahun tersebut, investor perlu mempertanyakan dasar asumsi tersebut dan menentukan apakah itu realistis. Memprediksi kemampuan untuk mendapatkan porsi yang tinggi dari penjualan pasar mungkin terlalu optimis, dan investor ingin bersikap skeptis terhadap pernyataan berwawasan ke depan tersebut.


Setiap prospektus kemungkinan besar memiliki beberapa pernyataan yang mengatakan bahwa angka-angka tersebut didasarkan pada peristiwa-peristiwa yang diantisipasi oleh perusahaan, tetapi tidak dapat menjamin. Sebagian besar produsen minyak dan gas junior, misalnya, memiliki sesuatu dalam prospektus mereka yang mengakui bahwa angka mereka bergantung pada apakah proses eksplorasi menghasilkan cadangan yang menguntungkan .

Mari kita lihat apa lagi yang dikatakan perusahaan di bawah “Faktor Risiko”:

Prospektus Berkata:  “… risiko bagi perusahaan termasuk, namun tidak terbatas pada, model bisnis yang berkembang dan tidak dapat diprediksi serta manajemen pertumbuhan … Tidak ada jaminan bahwa perusahaan akan berhasil dalam mengatasi risiko tersebut, dan kegagalan untuk melakukannya dapat memberikan dampak material yang merugikan pada bisnis, prospek, kondisi keuangan dan hasil operasi perusahaan. “ 

Interpretasi:  Perusahaan ini menghadapi risiko yang cukup besar. Jika gagal mengatasi potensi jebakan ini — dan ini sangat mungkin — ada kemungkinan besar perusahaan akan bangkrut.

Menggunakan Amazon sebagai contoh lagi, ia menguji perairan yang belum dipetakan dengan model bisnisnya , yang didasarkan pada penjualan buku kepada massa secara online. Pada awalnya, ada banyak ketidakpastian tentang apakah orang benar-benar akan berhenti membeli dari   toko fisik dan memesan buku secara online. Pernyataan di atas kemungkinan besar akan dikaitkan dengan perusahaan yang memiliki model bisnis baru, seperti Amazon. Ini tidak mungkin ditemukan di banyak prospektus lain, karena kebanyakan perusahaan cenderung menggunakan model bisnis yang telah dicoba dan diuji. Oleh karena itu, sebagai calon investor yang membaca prospektus semacam itu, Anda harus memutuskan apakah risiko model bisnisnya memiliki potensi besar atau sekadar berbahaya.

Prospektus mengatakan:  “Perusahaan yakin akan mengalami kerugian operasional yang besar di masa mendatang, dan bahwa tingkat kerugian tersebut akan terjadi akan meningkat secara signifikan dari tingkat saat ini. Meskipun perusahaan telah mengalami pertumbuhan pendapatan yang signifikan dalam beberapa periode terakhir, tingkat pertumbuhan seperti itu tidak berkelanjutan dan akan menurun di masa depan. “ 

Interpretasi:  Menurut prospektus, perusahaan ini merugi dan akan terus merugi di masa mendatang. Tingkat pertumbuhan perusahaanakan melambat.

Jika Anda menemukan pernyataan seperti itu dalam prospektus perusahaan, ini adalah nugget emas yang sebenarnya. Ini memberi tahu Anda bahwa keuntungan akan negatif untuk beberapa waktu. Ini pasti jenis hal yang ingin Anda ketahui sebelum berinvestasi di sebuah perusahaan. Jika Anda masih tertarik untuk berinvestasi di perusahaan yang saat ini tidak menguntungkan, Anda perlu menggali lebih dalam untuk mengungkap mengapa ada kerugian dan menentukan apa yang diperlukan perusahaan untuk membalikkannya.

Prospektus Berkata:  “Pasar ini baru, berkembang pesat dan sangat kompetitif, yang diharapkan akan semakin ketat persaingannya di masa mendatang.   Hambatan untuk masuk  minimal, dan pesaing saat ini dan baru dapat meluncurkan situs baru dengan biaya yang relatif rendah.” 

Interpretasi:  Prospektus memberi tahu kita bahwa perusahaan ini beroperasi di industri yang sangat kompetitif, dan yang murah dan relatif mudah bagi pemain baru untuk masuk.

Sifat hambatan masuk adalah unik untuk setiap industri, jadi pernyataan di atas menawarkan beberapa informasi yang sangat berharga. Hambatan yang rendah untuk masuk dapat menyebabkan persaingan yang ketat. Jika perusahaan ini berhasil menghasilkan keuntungan, ia dapat mengharapkan perusahaan saingan untuk muncul dan mencoba mengambil pangsa pasar yang berharga . Ini menciptakan risiko tambahan bagi investor.

Garis bawah

Kita tahu dari bagian prospektus yang disajikan di sini bahwa model bisnis dan laba perusahaan ini tidak pasti, dan persaingan diperkirakan akan sengit. Ini adalah faktor penting untuk diketahui, bahkan jika Anda adalah seorang investor yang dapat menangani risiko terkait dan merasa perusahaan akan bertahan.

Membaca prospektus berarti melewati beberapa pernyataan hukum dan peringatan panjang yang melindungi perusahaan lebih dari investor. Namun prospektus yang bersifat hukum dapat memberikan informasi penting kepada investor tentang calon perusahaan, yaitu sifat risiko, prospek dan industrinya. Saat membaca prospektus, Anda harus lebih memperhatikan informasi yang unik untuk perusahaan daripada informasi yang mungkin berlaku untuk hampir semua  perusahaan publik .