Apa artinya “WPPSS” merujuk pada default obligasi Muni?
Apa artinya “WPPSS” merujuk pada default obligasi Muni?
Washington Public Power Supply System (WPPSS) dibentuk pada 1950-an untuk memastikan bahwa Pacific Northwest memiliki sumber daya listrik yang konstan. Bendungan Danau Packwood adalah proyek pertama yang dikerjakan oleh WPPSS, dan berjalan tujuh bulan setelah tanggal penyelesaian yang diharapkan. Proyek pertama oleh WPPSS ini meramalkan ketidakmampuannya di masa depan dalam pekerjaan umum.
Ide untuk menggunakan tenaga nuklir yang bersih dan murah menjadi populer pada 1960-an dan WPPSS, yang kemudian lebih dikenal sebagai ” Whoops ,” melihat peluang untuk memenuhi permintaan konsumsi yang meningkat di Northwest. Ia merencanakan sistem lima pembangkit listrik tenaga nuklir yang akan dibiayai oleh penerbitan obligasi publik dan dibayar kembali dengan penjualan dari pembangkit tersebut. Obligasi tersebut diterbitkan, tetapi penjualan yang kuat yang diantisipasi WPPSS tidak pernah terwujud.
Apa Beberapa Masalah Terbesar untuk ‘Whoops?’
Masalah terbesar adalah pembengkakan biaya endemik, manajemen yang ceroboh dan kebodohan. Contoh masalah WPPSS melibatkan gantungan pipa, pada dasarnya braket untuk menahan pipa di tempatnya, yang dirancang ulang dan dibangun kembali tidak kurang dari 17 kali, dengan biaya lebih banyak untuk setiap revisi. Kontraktor, yang sudah lama terbiasa dengan efisiensi pemerintah, kelebihan biaya dan pengiriman kurang di hampir setiap kategori. Hal ini menyebabkan pengawas keselamatan menyerukan aturan yang lebih ketat, yang diterapkan di tengah konstruksi oleh Komisi Pengaturan Nuklir. Sebagai akibat dari peraturan yang lebih ketat, banyak dari apa yang telah dibangun perlu dirobohkan dan didesain ulang.
Pada awal 1980-an, hanya satu dari lima pabrik WPPSS yang hampir selesai dibangun. Pada saat ini, tenaga nuklir telah diperiksa ulang dan ternyata tidak sebersih yang diperkirakan semula. Beberapa kota memboikot tenaga nuklir dari pembangkit sebelum fasilitas itu berdiri dan beroperasi.
Pembengkakan Biaya dan Default Besar
Pembengkakan biaya mencapai titik di mana lebih dari $ 24 miliar akan dibutuhkan untuk menyelesaikan pekerjaan, tetapi mengembalikan dana akan menjadi masalah yang rumit karena penjualan yang kurang menjanjikan. Semua konstruksi terhenti kecuali pabrik kedua yang hampir selesai; pabrik pertama sekali lagi didesain ulang. Tak lama kemudian, WPPSS terpaksa gagal bayar obligasi pemerintah kota senilai $ 2,25 miliar .
Pabrik kedua akhirnya mulai beroperasi pada tahun 1984, tetapi itu sedikit menghibur investor. Pada Malam Natal 1988, penyelesaian $ 753 juta tercapai. Struktur penyelesaian berarti bahwa investor menerima antara sepuluh dan 40 sen per dolar yang diinvestasikan – ups memang.
(Untuk informasi lebih lanjut tentang topik ini, baca Dasar-dasar Obligasi Daerah .)