Nilai Pemegang Saham ditambahkan (SVA)

Apa Nilai Pemegang Saham ditambahkan (SVA)?

Shareholder value added (SVA) adalah ukuran laba operasi yang dihasilkan perusahaan melebihi biaya pendanaan, atau biaya modal. Penghitungan dasarnya adalah laba operasi bersih setelah pajak (NOPAT) dikurangi biaya modal, yang didasarkan pada biaya modal rata-rata tertimbang perusahaan.

Rumus Nilai Tambah Pemegang Saham Adalah

SVA=NOPAT-CCwhere:NOPAT=Net operating profit after taxCC=Cost of capital\ begin {aligned} & \ text {SVA} = \ text {NOPAT} – \ text {CC} \\ & \ textbf {di mana:} \\ & \ text {NOPAT} = \ text {Laba operasi bersih setelah pajak} \\ & \ text {CC} = \ text {Biaya modal} \\ \ end {rata} orang SVA=NOPAT-CCdimana:NOPAT=Laba operasi bersih setelah pajakCC=Biaya modal orang 

Bagaimana Nilai Tambah Pemegang Saham Bekerja

Beberapa investor nilai menggunakan SVA sebagai alat untuk menilai profitabilitas dan efektivitas manajemen perusahaan. Garis pemikiran ini sejalan dengan manajemen berbasis nilai, yang mengasumsikan bahwa pertimbangan utama perusahaan harus memaksimalkan nilai ekonomi bagi pemegang sahamnya.

Nilai pemegang saham dibuat ketika keuntungan perusahaan melebihi biayanya. Tetapi ada lebih dari satu cara untuk menghitung ini. Laba bersih adalah ukuran kasar dari nilai tambah pemegang saham, tetapi tidak memperhitungkan biaya pendanaan atau biaya modal. Shareholder value added (SVA) menunjukkan pendapatan yang diperoleh perusahaan melebihi biaya pendanaannya.

Nilai tambah pemegang saham memiliki sejumlah keunggulan. Rumus SVA menggunakan NOPAT, yang didasarkan pada laba operasi dan tidak termasuk penghematan pajak yang dihasilkan dari penggunaan hutang. Hal ini menghilangkan pengaruh keputusan pendanaan terhadap laba dan memungkinkan perbandingan perusahaan-perusahaan tanpa memandang metode pembiayaan mereka.

NOPAT juga mengecualikan item luar biasa dan dengan demikian merupakan ukuran yang lebih tepat daripada laba bersih dari kemampuan perusahaan untuk menghasilkan keuntungan dari operasi normalnya. Pos luar biasa termasuk biaya restrukturisasi dan biaya satu kali lainnya yang dapat mempengaruhi keuntungan perusahaan untuk sementara waktu.

SVA dalam Investasi Nilai

Popularitas SVA mencapai puncaknya selama 1980-an ketika manajer perusahaan dan dewan direksi berada di bawah pengawasan karena berfokus pada keuntungan pribadi atau perusahaan daripada berfokus pada pemegang saham. SVA tidak lagi dijunjung tinggi oleh komunitas investasi.

Investor nilai yang fokus pada SVA lebih peduli dengan menghasilkan pengembalian jangka pendek di atas rata-rata pasar daripada dengan pengembalian jangka panjang. Pertukaran ini tersirat dalam model SVA, yang menghukum perusahaan karena mengeluarkan biaya modal dalam upaya untuk memperluas operasi bisnis. Kritikus membantah bahwa nilai investor ini mendorong perusahaan untuk membuat keputusan yang picik daripada berfokus untuk memuaskan pelanggan mereka.

Dalam arti tertentu, investor yang fokus pada SVA seringkali justru mencari nilai tambah tunai (CVA). Perusahaan yang menghasilkan banyak uang melalui operasi mereka dapat membayar dividen yang lebih tinggi atau menunjukkan keuntungan jangka pendek yang lebih besar. Namun, ini hanya efek langsung dari produktivitas atau penciptaan kekayaan yang sebenarnya. Investasi riil sering kali membutuhkan pengeluaran modal yang besar dan kerugian jangka pendek.

Pemegang saham selalu ingin perusahaan mereka memaksimalkan keuntungan, membayar dividen, dan menunjukkan keuntungan. Investor nilai dapat mengambil risiko menjadi picik dengan hanya berfokus pada SVA dan tidak mempertimbangkan implikasi jangka panjang dari investasi ulang yang terlalu sedikit.

Batasan Nilai Tambah Pemegang Saham

Kerugian utama dari nilai tambah pemegang saham adalah sulitnya menghitung untuk perusahaan swasta. SVA mengharuskan penghitungan biaya modal, termasuk biaya ekuitas. Ini sulit bagi perusahaan yang dimiliki swasta.