Ensiklopedia keuangan

Bagaimana Inflasi dan Pengangguran Berhubungan

Hubungan antara inflasi dan pengangguran secara tradisional merupakankorelasi terbalik .Namun, hubungan ini lebih rumit daripada yang terlihat pada pandangan pertama, dan telah rusak beberapa kali selama 50 tahun terakhir.  Karena inflasi dan lapangan kerja (dan pengangguran) adalah beberapa dari indikator ekonomi yang paling dipantau secara ketat, kita akan menyelidiki hubungannya dan bagaimana pengaruhnya terhadap perekonomian secara keseluruhan.

Apa Inflasi dan Pengangguran Berhubungan?

Ketika pengangguran tinggi, jumlah orang yang mencari pekerjaan secara signifikan melebihi jumlah pekerjaan yang tersedia. Dengan kata lain, penawaran tenaga kerja lebih besar dari pada permintaannya.

Mari kita ambil  inflasi upah — tingkat perubahan upah — sebagai proksi untuk inflasi dalam perekonomian.Dengan begitu banyak pekerja yang tersedia, tidak banyak kebutuhan bagi pemberi kerja untuk “menawar” jasa karyawan dengan membayar mereka dengan upah yang lebih tinggi.Pada saat pengangguran tinggi, upah biasanya tetap stagnan, dan inflasi upah (atau kenaikan upah) tidak ada.

Pada saat pengangguran rendah, permintaan tenaga kerja oleh majikan melebihi penawaran.Dalam pasar tenaga kerja yang ketat, pemberi kerja biasanya perlu membayar upah yang lebih tinggi untuk menarik karyawan, yang pada akhirnya menyebabkan kenaikan inflasi upah.

Selama bertahun-tahun, para ekonom telah mempelajari hubungan antara pengangguran dan inflasi upah, serta tingkat inflasi secara keseluruhan.

Kurva Phillips

AW Phillips adalah salah satu ekonom pertama yang menyajikan bukti kuat tentang hubungan terbalik antara pengangguran dan inflasi upah.Phillips mempelajari hubungan antara pengangguran dan tingkat perubahan upah di Inggris Raya selama hampir satu abad penuh (dari 1861 hingga 1957), dan ia menemukan bahwa yang terakhir dapat dijelaskan oleh dua hal: tingkat pengangguran dan tingkat perubahan pengangguran.4

Phillips berhipotesis bahwa ketika permintaan tenaga kerja tinggi dan hanya ada sedikit pekerja yang menganggur, pemberi kerja diharapkan dapat menawar upah dengan cukup cepat.Namun, ketika permintaan tenaga kerja rendah, dan pengangguran tinggi, pekerja enggan menerima upah yang lebih rendah dari tingkat yang berlaku, dan akibatnya, tingkat upah turun dengan sangat lambat.

Faktor kedua yang mempengaruhi perubahan tingkat upah adalah tingkat perubahan pengangguran.Jika ekonomi sedang berkembang pesat, pemberi kerja akan mengajukan penawaran yang lebih tinggi untuk pekerja — yang berarti bahwa permintaan tenaga kerja meningkat dengan cepat (yaitu, persentase pengangguran menurun dengan cepat) —daripada jika permintaan akan tenaga kerja tidak meningkat ( misalnya, persentase pengangguran tidak berubah) atau hanya meningkat dengan lambat.

Karena upah dan gaji merupakan biaya masukan utama bagi perusahaan, kenaikan upah seharusnya menyebabkan harga yang lebih tinggi untuk produk dan jasa dalam suatu perekonomian, yang pada akhirnya mendorong tingkat inflasi secara keseluruhan lebih tinggi.Hasilnya, Phillips membuat grafik hubungan antara inflasi harga umum dan pengangguran, bukan inflasi upah.  Grafik tersebut sekarang dikenal sebagai Kurva Phillips.

Implikasi Kurva Phillips

Inflasi rendah dan lapangan kerja penuh adalah landasan kebijakan moneter untuk bank sentral modern.Misalnya, tujuan kebijakan moneter Federal Reserve AS adalah lapangan kerja maksimum, harga stabil, dan suku bunga jangka panjang yang moderat.

Pertukaran antara inflasi dan pengangguran membuat para ekonom menggunakan Kurva Phillips untuk menyesuaikan kebijakan moneter atau fiskal.  Karena Kurva Phillips untuk perekonomian tertentu akan menunjukkan tingkat inflasi yang eksplisit untuk tingkat pengangguran tertentu dan sebaliknya, harus memungkinkan untuk mengarahkan keseimbangan antara tingkat inflasi yang diinginkan dan pengangguran.

The  Indeks Harga Konsumen atau CPI  adalah tingkat inflasi atau kenaikan harga dalam ekonomi AS.

Gambar 1 menunjukkan CPI dan tingkat pengangguran di tahun 1960-an.

Jika pengangguran 6% —dan melalui stimulus moneter dan fiskal , tingkatnya diturunkan menjadi 5% —dampak pada inflasi akan diabaikan. Dengan kata lain, dengan penurunan pengangguran sebesar 1%, harga tidak akan naik banyak.

Jika sebaliknya, pengangguran turun menjadi 4% dari 6%, kita dapat melihat di sumbu kiri bahwa tingkat inflasi yang sesuai akan naik menjadi 3% dari 1%.

Gambar 1: Inflasi AS (CPI) dan tingkat pengangguran di tahun 1960-an

Sanggahan Monetaris

Tahun 1960-an memberikan bukti kuat keabsahan Kurva Phillips, sehingga tingkat pengangguran yang lebih rendah dapat dipertahankan tanpa batas selama tingkat inflasi yang lebih tinggi dapat ditoleransi.  Namun, pada akhir 1960-an, sekelompok ekonom yang merupakan ahli moneter yang gigih, dipimpin oleh Milton Friedman dan Edmund Phelps , berpendapat bahwa Kurva Phillips tidak berlaku dalam jangka panjang.Mereka berpendapat bahwa dalam jangka panjang, perekonomian cenderung kembali ke tingkat pengangguran alami karena menyesuaikan dengan tingkat inflasi apa pun.

Tingkat alami  adalah tingkat pengangguran jangka panjang yang diamati setelah pengaruh faktor siklus jangka pendek menghilang dan upah telah disesuaikan ke tingkat di mana penawaran dan permintaan di pasar tenaga kerja seimbang.Jika pekerja mengharapkan harga naik, mereka akan menuntut upah yang lebih tinggi sehingga upah riil mereka (yang disesuaikan dengan inflasi) tidak berubah.

Dalam skenario di mana kebijakan moneter atau fiskal diterapkan untuk menurunkan pengangguran di bawah tingkat alamiah, peningkatan permintaan yang dihasilkan akan mendorong perusahaan dan produsen untuk menaikkan harga lebih cepat.

Saat inflasi meningkat, pekerja mungkin memasok tenaga kerja dalam jangka pendek karena upah yang lebih tinggi – yang menyebabkan penurunan tingkat pengangguran.Namun, dalam jangka panjang, ketika pekerja sepenuhnya menyadari hilangnya daya beli mereka dalam lingkungan inflasi, kesediaan mereka untuk memasok tenaga kerja berkurang dan tingkat pengangguran naik ke tingkat alamiah.Namun, inflasi upah dan inflasi harga umum terus meningkat.

Oleh karena itu, dalam jangka panjang, inflasi yang lebih tinggi tidak akan menguntungkan perekonomian melalui tingkat pengangguran yang lebih rendah.Dengan cara yang sama, tingkat inflasi yang lebih rendah seharusnya tidak membebani perekonomian melalui tingkat pengangguran yang lebih tinggi.Karena inflasi tidak berdampak pada tingkat pengangguran dalam jangka panjang, kurva Phillips jangka panjang berubah menjadi garis vertikal pada tingkat pengangguran alami.

Penemuan Friedman dan Phelps memunculkan perbedaan antara kurva Phillips jangka pendek dan jangka panjang.Kurva Phillips jangka pendek mencakup inflasi yang diharapkan sebagai penentu tingkat inflasi saat ini dan karenanya dikenal dengan julukan “Kurva Phillips yang diperbesar dengan ekspektasi”.

Referensi cepat

Tingkat pengangguran alamiah bukanlah angka statis tetapi berubah seiring waktu karena pengaruh sejumlah faktor.Ini termasuk dampak teknologi, perubahan upah minimum, dan tingkat serikat pekerja.Di AS, tingkat pengangguran alami berada di 5,3% pada tahun 1949;itu naik terus sampai mencapai puncak 6,3% pada 1978-79, dan kemudian menurun sesudahnya.Diperkirakan akan menjadi sekitar 4,2% selama satu dekade, mulai tahun 2020.

Kerusakan Hubungan

Tahun 1970-an

Sudut pandang para monetaris pada awalnya tidak mendapatkan banyak daya tarik seperti yang dibuat ketika popularitas Kurva Phillips berada di puncaknya.  Namun, tidak seperti data dari tahun 1960-an, yang secara pasti mendukung premis Kurva Phillips, tahun 1970-an memberikan konfirmasi yang signifikan atas teori Friedman dan Phelps.9  Faktanya, data di banyak titik selama tiga dekade mendatang tidak memberikan bukti yang jelas tentang hubungan terbalik antara pengangguran dan inflasi.

Tahun 1970-an adalah periode inflasi tinggi dan pengangguran tinggi di AS karena dua guncangan pasokan minyak besar-besaran.  Guncangan minyak pertama adalah dari embargo tahun 1973 oleh produsen energi Timur Tengah yang menyebabkan harga minyak mentah naik empat kali lipat dalam waktu sekitar satu tahun.  Guncangan minyak kedua terjadi ketika Shah Iran digulingkan dalam revolusi dan hilangnya output dari Iran menyebabkan harga minyak mentah menjadi dua kali lipat antara 1979 dan 1980.  Perkembangan ini menyebabkan pengangguran yang tinggi dan inflasi yang tinggi.15 

Tahun 1990-an

Tahun-tahun booming tahun 1990-an adalah saat inflasi rendah dan pengangguran rendah. Para ekonom mengaitkan sejumlah alasan untuk pertemuan keadaan yang positif ini. Ini termasuk:

  • Persaingan global yang membatasi kenaikan harga oleh produsen AS
  • Mengurangi ekspektasi inflasi di masa depan karena kebijakan moneter yang ketat telah menyebabkan penurunan inflasi selama lebih dari satu dekade18
  • Peningkatan produktivitas karena adopsi teknologi dalam skala besar
  • Perubahan demografis dalam angkatan kerja, dengan lebih banyaknya generasi baby boomer yang menua dan lebih sedikit remaja yang bekerja.

CPI vs. Pengangguran

Dalam grafik di bawah ini, kita dapat melihat korelasi terbalik antara inflasi, yang diukur dengan CPI, dan pengangguran muncul kembali, hanya untuk kadang-kadang rusak. 

  • Pada tahun 2001, resesi ringan sebagai akibat dari 9/11 mendorong pengangguran lebih tinggi hingga sekitar 6% sementara inflasi turun di bawah 2,5%
  • Pada pertengahan tahun 2000-an, saat pengangguran turun, inflasi naik hampir 5% sebelum turun kembali pada tahun 2006 ketika pengangguran mencapai titik terendah.
  • Selama Resesi Hebat , CPI turun drastis karena pengangguran melonjak hingga hampir 10%
  • Dari 2012 hingga 2015, kita dapat melihat bahwa korelasi terbalik rusak di mana inflasi dan pengangguran bergerak bersamaan
  • Dari 2016 hingga 2019, pengangguran terus menurun ke posisi terendah dalam 50 tahun (sebelum dimulainya COVID-19 pada akhir 2019), sementara inflasi tetap berada di sekitar 2%.Dengan kata lain, korelasi terbalik antara kedua indikator tersebut tidak sekuat tahun-tahun sebelumnya.
  • Pada tahun 2020, pengangguran melonjak hingga hampir 15% (pada April 2020) sebagai akibat dampak ekonomi dari pandemi global yang disebabkan oleh Covid-19, namun terus menurun hingga Januari 2021. Pada Januari 2021, tingkat pengangguran turun 0,4 poin persentase, menjadi 6,3%.Meskipun ukuran ini lebih rendah dari pencapaian tertinggi pada April 2020, namun tetap jauh di atas tingkat pra-pandemi (3,5%) pada Februari 2020. Selama periode ini, inflasi relatif tidak terpengaruh.22

Indeks Harga Konsumen AS (CPI) atau Tingkat Inflasi: 1998 hingga 2017



Tingkat Pengangguran AS: 1998 hingga 2017



Upah Lingkungan Saat Ini

Ciri yang tidak biasa dari lingkungan ekonomi saat ini adalah kenaikan upah yang tidak seberapa meskipun tingkat pengangguran menurun sejak Resesi Hebat.

  • Pada grafik di bawah ini, persentase perubahan upah tahunan (garis putus-putus merah) untuk sektor swasta hampir tidak naik sejak 2008 
  • Selama sebagian besar dekade terakhir, inflasi juga terkendali

Garis bawah

Korelasi terbalik antara inflasi dan pengangguran yang digambarkan dalam Kurva Phillips bekerja dengan baik dalam jangka pendek, terutama ketika inflasi cukup konstan seperti pada tahun 1960-an.Ini tidak bertahan dalam jangka panjang karena ekonomi kembali ke tingkat pengangguran alami karena menyesuaikan dengan tingkat inflasi apa pun.

Karena ini juga lebih rumit daripada yang terlihat pada pandangan pertama, hubungan antara inflasi dan pengangguran telah rusak pada periode seperti stagflasi 1970-an dan booming 1990-an.5

Dalam beberapa tahun terakhir, perekonomian telah mengalami pengangguran yang rendah, inflasi yang rendah, dan kenaikan upah yang dapat diabaikan.26  Namun, Federal Reserve saat ini terlibat dalam pengetatan kebijakan moneter atau menaikkan suku bunga untuk memerangi potensi inflasi.  Kami belum melihat bagaimana langkah kebijakan ini akan berdampak pada ekonomi, upah, dan harga.