Konversi paksa

Apa Konversi paksa?

Dipaksa konversi terjadi ketika penerbit dari keamanan convertible latihan hak mereka untuk memanggil masalah ini. Dengan demikian, penerbit memaksa pemegang sekuritas konversi untuk mengubah sekuritas mereka menjadi sejumlah saham yang telah ditentukan.

Seringkali, emiten memilih untuk memulai konversi paksa ketika suku bunga turun secara signifikan sejak sekuritas konversi mereka diterbitkan. Dalam skenario seperti itu, konversi paksa menguntungkan penerbit sekuritas karena memungkinkan mereka mengurangi beban bunga dan berpotensi menerbitkan sekuritas utang baru dengan tingkat bunga yang lebih rendah.

Bagaimana Konversi Paksa Bekerja

Konversi paksa merupakan salah satu risiko yang dihadapi pembeli sekuritas konversi, yaitu jenis instrumen utang yang dapat diubah menjadi saham yang mendasarinya. Misalnya, obligasi konversi mungkin memberi investor hak untuk menukar instrumen utangnya menjadi sejumlah saham di perusahaan yang menerbitkan obligasi. Bergantung pada bagaimana harga saham berubah dari waktu ke waktu, pemegang obligasi mungkin merasa bahwa mereka lebih baik menggunakan hak konversi mereka dan menjadi pemegang saham biasa .

Dalam beberapa kasus, sekuritas konversi juga dapat dipanggil, yang berarti bahwa mereka memberikan hak kepada penerbit untuk memaksa pemegang sekuritas untuk mengubah kepemilikan mereka. Dalam kasus obligasi konversi, misalnya, ini akan mendorong konversi paksa obligasi menjadi sejumlah saham biasa yang telah ditentukan sebelumnya. Karena konversi paksa dimulai atas kebijaksanaan penerbit sekuritas, mereka umumnya tidak menguntungkan bagi investor. Oleh karena itu, sekuritas yang dapat dipanggil oleh penerbit umumnya diperdagangkan dengan harga diskon relatif terhadap sekuritas sejenis yang tidak memiliki ketentuan ini.

Saat memutuskan untuk membeli sekuritas konversi, investor akan mempertimbangkan rasio konversi sekuritas. Rasio konversi menentukan berapa banyak saham perusahaan penerbit yang akan diterima investor jika konversi paksa dipicu. Misalnya, obligasi konversi dengan rasio konversi 10 banding 1 akan memungkinkan pemegang obligasi untuk menukar setiap $ 1.000 dari nilai nominal menjadi 10 saham. Jika harga saham naik setelah obligasi dibeli, maka pemegang obligasi akan lebih tergoda untuk menggunakan opsi ini. Demikian juga, hal itu mungkin juga mendorong penerbit obligasi konversi untuk membatalkan obligasi, memicu konversi paksa.

Contoh Dunia Nyata dari Konversi Paksa

Michaela adalah investor ritel dengan portofolio obligasi konversi. Posisi tunggal terbesarnya ada di obligasi konversi XYZ Enterprises, yang dia beli dengan rasio konversi 25 banding 1. Michaela telah menginvestasikan $ 100.000 ke obligasi konversi XYZ, dan saham perusahaan diperdagangkan seharga $ 40 pada saat dia membelinya.

Baru-baru ini, Michaela menerima pemberitahuan dari XYZ bahwa mereka telah memilih untuk memanggil obligasi konvertibelnya, yang memicu konversi paksa atas utangnya menjadi ekuitas. Karena obligasi menawarkan rasio konversi 25 saham untuk setiap $ 1.000 dari nilai nominal, ini berarti bahwa Michaela terpaksa menukar $ 100.000 obligasi XYZ miliknya dengan 2.500 saham biasa XYZ. Pada saat konversi paksa, saham XYZ masih diperdagangkan pada $ 40, artinya nilai saham biasa Michaela masih $ 100.000, sama seperti sebelum konversi.

Michaela beralasan, kemungkinan XYZ memutuskan untuk memaksa konversi karena suku bunga turun signifikan sejak obligasi konversi diterbitkan. Dengan memaksa konversi, XYZ melepaskan hutang mereka yang ada, membebaskan diri mereka untuk meminjam dana baru dengan suku bunga yang lebih rendah. Michaela, sementara itu, memiliki opsi untuk mempertahankan saham biasa atau menjualnya dan menginvestasikan hasilnya di tempat lain.