Asuransi Portofolio Proporsi Konstan (CPPI)

Apa Asuransi Portofolio Proporsi Konstan (CPPI)?

Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI) adalah jenis asuransi portofolio di mana investor menentukan dasar nilai dolar dari portofolio mereka, kemudian menyusun alokasi aset di sekitar keputusan itu. Dua kelas aset yang digunakan dalam CPPI adalah aset berisiko (biasanya ekuitas atau reksa dana) dan aset konservatif baik kas, setara atau obligasi treasury. Persentase yang dialokasikan untuk masing-masing bergantung pada nilai “bantalan”, yang didefinisikan sebagai nilai portofolio saat ini dikurangi nilai dasar, dan koefisien pengganda, di mana angka yang lebih tinggi menunjukkan strategi yang lebih agresif.

Memahami Asuransi Portofolio Proporsi Konstan (CPPI)

Asuransi Portofolio Proporsi Konstan (CPPI) memungkinkan investor untuk mempertahankan eksposur terhadap potensi naik dari aset berisiko sambil memberikan jaminan modal terhadap risiko penurunan. Hasil dari strategi CPPI agak mirip dengan membeli  opsi panggilan , tetapi tidak menggunakan kontrak opsi. Jadi, CPPI kadang-kadang disebut sebagai  strategi cembung , sebagai lawan dari “strategi cekung” seperti campuran konstan. Lembaga keuangan menjual produk CPPI pada berbagai aset berisiko, termasuk ekuitas dan credit default swaps.

Cara kerja Constant Proportion Portfolio Insurance (CPPI)

Investor akan melakukan investasi awal dalam aset berisiko sama dengan nilai: (Pengganda) x (nilai bantalan dalam dolar) dan akan menginvestasikan sisanya dalam aset konservatif. Nilai pengganda didasarkan pada profil risiko investor  dan diperoleh dengan terlebih dahulu menanyakan berapa kerugian maksimum satu hari dari investasi berisiko tersebut. Pengganda akan menjadi kebalikan dari persentase itu. Ketika nilai portofolio berubah seiring waktu, investor akan menyeimbangkan kembali sesuai dengan strategi yang sama.

CPPI terdiri dari dua akun: akun risiko dan akun keamanan. Seperti yang ditunjukkan oleh namanya, kedua akun memiliki tujuan tertentu dalam strategi investasi individu secara keseluruhan. Akun risiko dimanfaatkan dengan kepemilikan berjangka untuk melindungi dari sisi negatif eksposur ekuitas yang signifikan. Dana dipindahkan secara dinamis antara dua akun berdasarkan lingkungan ekonomi.

Jadwal untuk penyeimbangan kembali terserah investor, dengan contoh bulanan atau kuartalan yang sering dikutip. Biasanya, CPPI diterapkan dalam jangka waktu lima tahun. Idealnya, nilai bantalan akan tumbuh seiring waktu, memungkinkan lebih banyak uang mengalir ke aset berisiko. Namun, jika bantalan turun, investor mungkin perlu menjual sebagian dari aset berisiko untuk menjaga target alokasi aset tetap utuh.

Salah satu masalah dalam penerapan strategi CPPI adalah bahwa ia tidak segera “mengurangi risiko” kepemilikannya ketika pasar bergerak ke arah yang berlawanan. Hipotesis strategi CPPI selama jangka waktu investasi lima tahun akan berkinerja di bawah S&P 500 selama beberapa tahun setelah krisis keuangan 2008.

Contoh CPPI

Pertimbangkan portofolio hipotetis sebesar $ 100.000, di mana investor memutuskan $ 90.000 sebagai dasar absolut. Jika nilai portofolio turun menjadi $ 90.000, investor akan memindahkan semua aset ke kas untuk menjaga modal.

Jika seseorang memutuskan bahwa 20 persen adalah kemungkinan “crash” maksimum, nilai pengali adalah (1 / 0.20), atau 5. Nilai pengali antara 3 dan 6 sangat umum. Berdasarkan informasi yang diberikan, investor akan mengalokasikan 5 x ($ 100.000 – $ 90.000) atau $ 50.000 untuk aset berisiko, dengan sisanya masuk ke kas atau aset konservatif.