Kaplet

24 Maret 2021 23:37

Spread the love

Apa Kaplet?

Kaplet adalah salah satu jenis call option berdasarkan tingkat suku bunga. Penggunaan tipikal kaplet adalah untuk membatasi biaya kenaikan suku bunga bagi perusahaan atau pemerintah yang harus membayar tingkat bunga mengambang atas obligasi yang mereka terbitkan. Namun, seperti halnya semua turunannya, spekulan komersial dapat memperdagangkan kaplet untuk keuntungan jangka pendek.

Poin Penting

  • Kaplet adalah opsi suku bunga yang dirancang untuk “membatasi” risiko kenaikan suku bunga.
  • Opsi-opsi ini menggunakan tingkat bunga, bukan harga, sebagai dasar pemogokan.
  • Kaplet memiliki jangka waktu yang lebih pendek (90 hari) dibandingkan dengan kaplet yang mungkin satu tahun atau lebih.

Bagaimana Kaplet Bekerja

Kaplet biasanya didasarkan pada suku bunga antar bank, seperti LIBOR. Itu karena mereka biasanya digunakan untuk lindung nilai risiko kenaikan LIBOR. Misalnya, jika perusahaan menerbitkan obligasi dengan suku bunga variabel untuk memanfaatkan penurunan suku bunga jangka pendek, mereka menghadapi risiko pembayaran yang lebih besar jika suku bunga mulai naik dan terus berlanjut. Pada titik ini mereka akan membayar lebih banyak untuk pembayaran bunga pinjaman (obligasi) daripada yang mereka harapkan. Jika suku bunga naik dengan cepat, itu bisa menjadi bencana bagi mereka. Membeli opsi untuk membatasi tingkat bunga yang harus mereka bayarkan akan melindungi mereka dari bencana ini.

Referensi cepat

Menurut pengumuman Federal Reserve pada November 2020, bank harus berhenti menulis kontrak menggunakan LIBOR pada akhir 2021. Intercontinental Exchange, otoritas yang bertanggung jawab atas LIBOR, akan berhenti menerbitkan LIBOR satu minggu dan dua bulan setelah 31 Desember 2021. Semua kontrak yang menggunakan LIBOR harus diselesaikan sebelum 30 Juni 2023.

Dalam skenario ini, pembeli opsi dapat memilih perlindungan jangka panjang (satu tahun atau lebih). Untuk mencapai hal ini, pembeli opsi dapat menggabungkan beberapa kaplet dalam satu seri untuk membuat “batasan” guna mengelola liabilitas jangka panjang. (Istilah kaplet menyiratkan durasi yang lebih pendek. Durasi kaplet biasanya hanya 90 hari).

Jika seorang pedagang membeli kaplet, mereka akan dibayar jika LIBOR naik di atas harga kesepakatan mereka ; mereka tidak akan menerima apa pun jika LIBOR turun di bawah harga kesepakatan mereka, sehingga LIBOR bertindak sebagai jaminan terhadap kenaikan harga. Trader menghitung waktu kedaluwarsa kaplet bertepatan dengan pembayaran suku bunga di masa depan.

Lindung Nilai Suku Bunga

Karena kaplet adalah opsi panggilan gaya Eropa, yang berarti kaplet hanya dapat digunakan saat kedaluwarsa, kaplet juga dapat digunakan oleh pedagang. Pedagang yang ingin mendapat untung dari suku bunga yang lebih tinggi untuk acara jangka pendek memiliki lebih sedikit kesempatan untuk memiliki opsi yang dieksekusi terhadap mereka.

Kaplet dan topi digunakan oleh investor untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko yang terkait dengan suku bunga mengambang. Bayangkan seorang investor yang memiliki pinjaman dengan suku bunga variabel yang akan naik atau turun dengan LIBOR. Asumsikan LIBOR saat ini 6% dan investor khawatir suku bunga akan naik sebelum pembayaran bunga berikutnya jatuh tempo dalam 90 hari. Untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko ini, investor dapat membeli kaplet dengan strike rate 6% dan tanggal kedaluwarsa pada tanggal pembayaran bunga. Jika LIBOR naik, nilai opsi kaplet juga akan naik. Jika LIBOR jatuh, kaplet bisa menjadi tidak berharga. 

Nilai kaplet dihitung sebagai:

Maks ((suku bunga LIBOR – suku bunga kaplet) atau 0) x pokok x (# hari hingga jatuh tempo / 360)

Jika LIBOR naik menjadi 7% pada tanggal pembayaran bunga dan investor membayar bunga triwulanan atas jumlah pokok $ 1.000.000, maka kaplet akan melunasi $ 2.500. Anda dapat melihat bagaimana pembayaran ini ditentukan dalam perhitungan berikut:

= (.07 – .06) x $ 1.000.000 x (90/360) = $ 2.500

Jika investor perlu melakukan lindung nilai atas kewajiban jangka panjang dengan beberapa pembayaran bunga jatuh tempo, maka beberapa “kaplet” dapat digabungkan menjadi “topi”. Sebagai contoh, anggaplah seorang investor memiliki pinjaman dua tahun dengan pembayaran triwulanan hanya dengan bunga. Investor dapat membeli kapitalisasi dua tahun berdasarkan suku bunga LIBOR tiga bulan. Investasi ini terdiri dari tujuh kaplet dan setiap kaplet mencakup tiga bulan. Harga tutupnya adalah jumlah harga ketujuh kaplet tersebut.