Cape Ratio.

Apa Cape Ratio?

Rasio CAPE adalah ukuran penilaian yang menggunakan laba per saham (EPS) riil selama periode 10 tahun untuk memuluskan fluktuasi laba perusahaan yang terjadi selama periode siklus bisnis yang berbeda. Rasio CAPE, menggunakan akronim untuk rasio harga-pendapatan yang disesuaikan secara siklis, dipopulerkan oleh profesor Universitas Yale Robert Shiller. Ini juga dikenal sebagai rasio Shiller P / E. Rasio P / E adalah metrik penilaian yang mengukur harga saham relatif terhadap pendapatan per saham perusahaan. EPS adalah laba perusahaan dibagi dengan saham ekuitas yang beredar.

Rasio ini umumnya diterapkan pada indeks ekuitas yang luas untuk menilai apakah pasar dinilai terlalu rendah atau terlalu tinggi. Sementara rasio CAPE adalah ukuran yang populer dan banyak diikuti, beberapa praktisi industri terkemuka mempertanyakan kegunaannya sebagai prediktor pengembalian pasar saham di masa depan.

Rumus Rasio CAPE Adalah:

CSEBUAHP.E ratio=Share price10-year average, inflation-adjusted earningsCAPE \ text {rasio} = \ frac {\ text {Harga saham}} {10 – \ text {rata-rata tahun}, \ text {inflasi} – \ text {pendapatan yang disesuaikan}} Rasio CAPE=10-tahun rata-rata , inflasi -laba disesuaikan

Apa yang Diberitahukan oleh Rasio CAPE kepada Anda?

Profitabilitas perusahaan ditentukan secara signifikan oleh berbagai pengaruh siklus ekonomi. Selama ekspansi, keuntungan meningkat secara substansial karena konsumen membelanjakan lebih banyak uang, tetapi selama resesi, konsumen membeli lebih sedikit, keuntungan turun, dan dapat berubah menjadi kerugian. Sementara perubahan laba jauh lebih besar bagi perusahaan di sektor siklus — seperti komoditas dan keuangan — daripada bagi perusahaan di sektor defensif seperti utilitas dan farmasi, hanya sedikit perusahaan yang dapat mempertahankan profitabilitas tetap dalam menghadapi resesi yang dalam.

Karena volatilitas dalam laba per saham juga menghasilkan rasio harga-pendapatan (P / E) yang melonjak secara signifikan, Benjamin Graham dan David Dodd merekomendasikan dalam buku mani 1934 mereka, Analisis Keamanan, bahwa untuk memeriksa rasio penilaian, seseorang harus menggunakan rata-rata. pendapatan selama lebih disukai tujuh atau sepuluh tahun.

Contoh Rasio CAPE yang Digunakan

Rasio harga terhadap pendapatan (CAPE) yang disesuaikan secara siklis awalnya menjadi sorotan pada bulan Desember 1996, setelah Robert Shiller dan John Campbell mempresentasikan penelitian kepada Federal Reserve yang menyarankan bahwa harga saham naik jauh lebih cepat daripada pendapatan. Pada musim dingin tahun 1998, Shiller dan Campbell menerbitkan artikel terobosan mereka “Rasio Penilaian dan Prospek Pasar Saham Jangka Panjang”, di mana mereka merapikan pendapatan untuk S&P 500 dengan mengambil rata-rata pendapatan riil selama 10 tahun terakhir, kembali sampai 1872.

Rasio ini berada pada rekor 28 pada Januari 1997, dengan satu-satunya contoh lain (pada waktu itu) dari rasio yang relatif tinggi terjadi pada tahun 1929. Shiller dan Campbell menegaskan bahwa rasio tersebut memprediksikan bahwa nilai riil pasar akan 40% lebih rendah. dalam sepuluh tahun dibandingkan saat itu. Perkiraan itu terbukti luar biasa, karena jatuhnya pasar tahun 2008 berkontribusi pada S&P 500 yang anjlok 60% dari Oktober 2007 hingga Maret 2009.

Rasio CAPE untuk S&P 500 terus meningkat dalam dekade kedua milenium ini karena pemulihan ekonomi di AS mengumpulkan momentum, dan harga saham mencapai rekor tertinggi. Pada Juni 2018, rasio CAPE berada di 33,78, dibandingkan dengan rata-rata jangka panjang sebesar 16,80. Fakta bahwa rasio sebelumnya hanya melebihi 30 pada tahun 1929 dan 2000 memicu perdebatan sengit tentang apakah peningkatan nilai rasio menandakan koreksi pasar yang besar.

Batasan Rasio CAPE

Kritikus rasio CAPE berpendapat bahwa itu tidak terlalu berguna karena secara inheren melihat ke belakang, bukan ke depan. Masalah lainnya adalah bahwa rasio tersebut bergantung pada laba GAAP (prinsip akuntansi yang diterima secara umum), yang telah mengalami perubahan mencolok dalam beberapa tahun terakhir.

Pada bulan Juni 2016, Jeremy Siegel dari Wharton School menerbitkan sebuah makalah di mana dia mengatakan bahwa perkiraan pengembalian ekuitas di masa depan menggunakan rasio CAPE mungkin terlalu pesimis karena perubahan dalam cara penghitungan laba GAAP. Siegel mengatakan bahwa menggunakan data pendapatan yang konsisten seperti laba operasi atau NIPA (pendapatan nasional dan akun produk) setelah pajak laba perusahaan, daripada laba GAAP, meningkatkan kemampuan peramalan model CAPE dan meramalkan pengembalian ekuitas AS yang lebih tinggi.