Ketentuan Panggilan

Apa Ketentuan Panggilan?

Provisi panggilan adalah ketentuan dalam kontrak untuk obligasi — atau instrumen pendapatan tetap lainnya — yang memungkinkan penerbit untuk membeli kembali dan menghentikan sekuritas utang.

Peristiwa pemicu penyediaan panggilan mencakup aset dasar yang mencapai harga preset dan hari jadi tertentu atau tanggal lain yang dicapai. The perjanjian obligasi akan detail peristiwa yang dapat memicu pemanggilan investasi. Indenture adalah kontrak hukum antara penerbit dan pemegang obligasi.

Jika obligasi ditarik, investor dibayar setiap bunga akrual yang ditentukan dalam provisi sampai dengan tanggal penarikan kembali. Investor juga akan menerima pengembalian pokok yang diinvestasikan. Selain itu, beberapa sekuritas hutang memiliki provisi yang dapat dipanggil secara bebas. Opsi ini memungkinkan mereka untuk dipanggil kapan saja. 

Tinjauan Singkat tentang Obligasi

Perusahaan menerbitkan obligasi untuk mengumpulkan modal guna mendanai operasi mereka, seperti membeli peralatan atau meluncurkan produk atau layanan baru. Mereka mungkin juga mengajukan masalah baru untuk menghentikan obligasi yang dapat ditarik yang lebih lama jika tingkat bunga pasar saat ini lebih menguntungkan. Ketika seorang investor membeli obligasi — juga dikenal sebagai sekuritas hutang — mereka meminjamkan dana bisnis, seperti bank yang meminjamkan uang.

Seorang investor membeli obligasi untuk nilai nominalnya, yang dikenal sebagai nilai par. Harga ini paling sering dengan kelipatan $ 100 atau $ 1000. Namun, karena pemegang obligasi dapat menjual kembali hutangnya di pasar sekunder, harga yang dibayarkan mungkin lebih tinggi atau lebih rendah dari nilai nominalnya.

Sebagai imbalannya, perusahaan membayar pemegang obligasi tingkat bunga — yang dikenal sebagai tingkat kupon — selama umur obligasi. Pemegang obligasi menerima pembayaran kupon reguler. Beberapa obligasi menawarkan pengembalian tahunan, sementara yang lain mungkin memberikan pengembalian setengah tahunan, triwulanan, atau bahkan bulanan kepada investor. Pada saat jatuh tempo, perusahaan membayar kembali jumlah pokok asli atau nilai nominal obligasi.

Perbedaan Dengan Obligasi yang Dapat Dipanggil

Sama seperti uang kertas pada mobil baru, obligasi korporasi adalah hutang yang harus dibayar kembali kepada pemegang obligasi — pemberi pinjaman — pada tanggal tertentu — jatuh tempo. Namun, dengan ketentuan panggilan yang ditambahkan ke obligasi, korporasi dapat melunasi utang lebih awal — yang dikenal sebagai penebusan. Juga, seperti halnya pinjaman mobil Anda, dengan melunasi hutang lebih awal, perusahaan menghindari pembayaran bunga — atau kupon — tambahan. Dengan kata lain, ketentuan call tersebut memberikan keleluasaan bagi perusahaan untuk melunasi utang lebih awal.

Ketentuan panggilan diuraikan dalam perjanjian obligasi. Indenture menguraikan fitur-fitur obligasi termasuk tanggal jatuh tempo, tingkat suku bunga, dan rincian setiap ketentuan panggilan yang berlaku dan peristiwa pemicunya.

Ikatan yang dapat dipanggil pada dasarnya adalah ikatan dengan opsi panggilan tertanam yang menyertainya. Serupa dengan sepupu kontrak opsi, opsi obligasi ini memberi hak kepada penerbit — tetapi bukan kewajiban — untuk melaksanakan klaim. Perusahaan dapat membeli kembali obligasi tersebut berdasarkan ketentuan perjanjian. Perjanjian tersebut akan menentukan apakah panggilan telepon hanya dapat menebus sebagian dari obligasi yang terkait dengan suatu masalah atau seluruh masalah. Saat menebus hanya sebagian dari masalah, pemegang obligasi dipilih melalui proses pemilihan acak.

Manfaat Ketentuan Panggilan untuk Penerbit

Ketika sebuah obligasi dipanggil , biasanya hal itu lebih menguntungkan penerbit daripada investor. Biasanya, ketentuan call pada obligasi dilakukan oleh penerbit ketika suku bunga pasar secara keseluruhan turun. Dalam lingkungan suku bunga turun, penerbit dapat menarik kembali hutangnya dan menerbitkannya kembali dengan tingkat pembayaran kupon yang lebih rendah. Dengan kata lain, perusahaan dapat membiayai kembali hutangnya ketika tingkat suku bunga turun di bawah tingkat yang dibayarkan pada obligasi yang dapat ditarik.

Jika suku bunga secara keseluruhan tidak turun, atau harga pasar naik, korporasi tidak memiliki kewajiban untuk melaksanakan provisi tersebut. Sebaliknya, perseroan terus melakukan pembayaran bunga atas obligasi tersebut. Selain itu, jika suku bunga naik secara signifikan, penerbit mendapat keuntungan dari tingkat bunga yang lebih rendah terkait dengan obligasi. Pemegang obligasi dapat menjual sekuritas hutang di pasar sekunder tetapi akan menerima kurang dari nilai nominal karena pembayaran bunga kupon yang lebih rendah.

Call Provision Benefits and Risks untuk Investor

Seorang investor yang membeli obligasi menciptakan sumber pendapatan bunga jangka panjang melalui pembayaran kupon reguler. Namun, karena obligasi dapat ditarik — dalam ketentuan perjanjian — investor akan kehilangan pendapatan bunga jangka panjang jika provisi tersebut dilaksanakan. Meskipun investor tidak kehilangan pokok yang diinvestasikan, pembayaran bunga masa depan terkait tidak lagi jatuh tempo.

Investor juga mungkin menghadapi risiko investasi kembali dengan obligasi yang dapat ditarik. Jika korporasi memanggil dan mengembalikan pokok, investor harus menginvestasikan kembali dananya dalam obligasi lain. Ketika tingkat bunga saat ini turun, mereka tidak mungkin menemukan investasi lain yang setara membayar tingkat yang lebih tinggi dari hutang yang lebih tua, yang disebut,.

Investor menyadari risiko investasi ulang dan, sebagai akibatnya, menuntut tingkat bunga kupon yang lebih tinggi untuk obligasi yang dapat ditarik daripada yang tidak memiliki ketentuan panggilan. Tarif yang lebih tinggi membantu mengkompensasi investor atas risiko investasi ulang. Jadi, dalam lingkungan suku bunga dengan suku bunga pasar yang turun, investor harus mempertimbangkan jika tingkat yang lebih tinggi yang dibayarkan mengimbangi risiko investasi kembali jika obligasi tersebut ditarik.

Pro

• Obligasi dengan ketentuan panggilan membayar tingkat bunga kupon yang lebih tinggi daripada obligasi yang tidak dapat ditarik.

• Ketentuan panggilan memungkinkan perusahaan untuk membiayai kembali hutangnya ketika suku bunga turun.