Metode Lelang: Bagaimana Harga Saham NYSE Ditetapkan

The New York Stock Exchange  (NYSE), kadang-kadang disebut sebagai “papan besar,” adalah yang tertua dan terbesar bursa di Amerika Serikat. NYSE adalah tempat yang biasanya dipikirkan investor ketika mereka membayangkan pedagang meneriakkan harga dan membuat gerakan tangan liar dalam proses lelang sekuritas langsung yang dikenal sebagai protes terbuka .

Sementara teknologi perdagangan elektronik sekarang digunakan untuk memfasilitasi sebagian besar perdagangan dalam operasi berkecepatan tinggi dan volume tinggi, pedagang manusia masih memainkan peran penting di tempat-tempat ini. Penetapan harga pembukaan dan penutupan di NYSE masih didasarkan pada faktor penawaran dan permintaan yang berlangsung dalam format gaya lelang zaman modern.

Lelang Pembukaan

Sementara waktu pembukaan pasar resmi NYSE adalah 09:30 EST, pesanan untuk membeli dan menjual sekuritas dapat dimasukkan paling cepat 7:30  Ada dua jenis pesanan yang diterima sebelum pasar resmi dibuka: pasar pada buka (MOO) dan batasi pesanan terbuka (LOO). Perintah MOO berusaha untuk membeli saham pada harga pasar saat ini pada saat pasar dibuka. Pesanan LOO berusaha untuk membeli sejumlah saham tertentu dengan harga tertentu saat pasar dibuka. Jika harga yang diminta tidak terpenuhi, perdagangan tidak terjadi.

Aliran data pertama dari hari perdagangan baru menyertakan harga referensi untuk setiap sekuritas. Harga ini umumnya sesuai dengan harga penutupan malam sebelumnya. Aliran data juga mencakup data mengenai ketidakseimbangan saat ini antara pesanan beli dan jual dan harga. Dengan menerbitkan data ini, NYSE memberi kesempatan kepada para pedagang untuk menyesuaikan perdagangan mereka untuk menyesuaikan pesanan beli dan jual.

Data dipublikasikan setiap lima menit sampai 9:00 Dari 9:00 sampai 9:20, itu diterbitkan dengan interval satu menit.Selama sepuluh menit terakhir sebelum pasar dibuka, data dipublikasikan setiap 15 detik.  Mulai pukul 9:28, kemungkinan harga pembukaan untuk setiap sekuritas ditambahkan ke aliran tanggal yang dipublikasikan.Pesanan yang dilakukan antara pukul 9:28 dan 9:35 tidak dapat dibatalkan.

Contoh Penyesuaian Harga

Unsur manusia ikut bermain ketika peristiwa tertentu, seperti berita terkini, kemungkinan besar akan memengaruhi harga sekuritas. Misalnya, jika perusahaan mengumumkan kerugian besar setelah pasar tutup, harga saham perusahaan kemungkinan besar akan turun tajam saat pasar dibuka keesokan harinya. Dalam keadaan seperti itu, pejabat NYSE dapat mengambil keputusan untuk mengabaikan harga penutupan saham sebelumnya dan menggunakan harga yang lebih rendah sebagai titik acuan untuk memulai perdagangan pada hari berikutnya.

Penyesuaian harga tersebut akan dilakukan oleh pembuat pasar yang ditunjuk  (DMM).DMM ditetapkan ke setiap perdagangan sekuritas di NYSE.  DMM memiliki kewenangan untuk membuat penyesuaian harga untuk memfasilitasi perdagangan dengan menjaga likuiditas. Demikian pula, DMM dapat menunda dimulainya hari perdagangan untuk keamanan tertentu guna memfasilitasi perdagangan yang tertib. DMM juga berkewajiban untuk turun tangan dan membeli sekuritas jika diperlukan untuk menjaga kelancaran fungsi pasar.

Pada pukul 9:30 pagi, DMM mulai membuka perdagangan untuk setiap sekuritas di bawah kendali mereka dalam kapasitas resmi. Perdagangan untuk keamanan individu dapat ditunda, jika perlu, tanpa mempengaruhi sekuritas lainnya. Setelah sekuritas terbuka untuk perdagangan, pembeli dan penjual memperdagangkan sekuritas dengan tiga faktor yang membentuk harga: penawaran, permintaan, dan berita. Ketika harga penawaran tertinggi cocok dengan harga permintaan terendah, perdagangan terjadi. DMM turun tangan jika diperlukan untuk mempertahankan lelang yang berfungsi.

DMM mendapatkan bantuan dari perusahaan perdagangan elektronik yang dikenal sebagai Supplemental Liquidity Providers (SLPs).SLP memiliki insentif finansial untuk menambah likuiditas ke pasar ”dengan mempertahankan bid atau offer pada harga National Best Bid and Offer (NBBO) di masing-masing sekuritas yang ditetapkan setidaknya 10% dari hari perdagangan.  NBBO adalah harga penawaran tertinggi dan harga permintaan (ditawarkan) terendah pada sekuritas tertentu.

Lelang Penutupan

Di akhir hari perdagangan, lelang penutupan terjadi. Dalam banyak hal, upaya ini mirip dengan lelang pembukaan. Saat NYSE ditutup untuk hari itu pada pukul 16:00 EST, pesanan yang membantu menentukan harga penutupan hari itu mulai masuk bahkan sebelum pasar dibuka, karena perdagangan dapat dilakukan paling cepat pada pukul 07:30 (sama dengan pembukaan lelang).

Seperti halnya ada dua jenis pesanan yang memainkan peran khusus dalam menetapkan harga pembukaan, ada juga dua jenis pesanan yang berperan dalam menetapkan harga penutupan: Market on Close (MOC) dan Limit on Close (LOC).Pesanan MOC berusaha untuk membeli saham pada harga pasar saat ini pada saat pasar tutup.Perintah LOC berusaha untuk membeli sejumlah saham tertentu dengan harga tertentu ketika pasar tutup.Jika harga yang diminta tidak terpenuhi, perdagangan tidak terjadi.

Pesanan reguler yang mulai masuk ketika pasar resmi dibuka pada pukul 9:30 juga diperhitungkan dalam harga penutupan, seperti juga jenis pesanan khusus yang dikenal sebagai Closing Offset Order  (CO). Perintah CO adalah perintah batas yang dieksekusi hanya untuk mengimbangi ketidakseimbangan beli / jual. Mereka membantu memfasilitasi perdagangan dan menambah likuiditas ke pasar.

Penyebaran informasi ketidakseimbangan perdagangan dimulai pada 15:45 Setiap lima detik dari waktu ini hingga 15:59:50, informasi tentang volume perdagangan, perdagangan yang cocok, ketidakseimbangan perdagangan, dan harga dirilis. Data tersebut memberikan wawasan tentang arah pergerakan harga dan tingkat bunga di berbagai sekuritas. Pada 15:58, pesanan MOC dan LOC sudah final dan tidak lagi dibatalkan. Pada 16:00, pasar tutup untuk hari itu.

Garis bawah

Proses penetapan harga pembukaan dan penutupan lebih dari sekedar lelang. Proses lelang adalah upaya yang disengaja untuk memfasilitasi perdagangan di pasar yang sangat kompleks. Pasar lelang memadukan teknologi tinggi, interaksi manusia, dan bahasanya sendiri yang sangat terspesialisasi untuk menciptakan arena yang efisien tempat bisnis ditransaksikan. Ini memadukan volume tinggi permintaan perdagangan dari beragam investor menjadi upaya mulus yang terjadi secara real-time. Dan yang terbaik dari semuanya, dari sudut pandang investor, prosesnya berlangsung mulus dan instan.