Tawaran dan Penawaran Terbaik Nasional (NBBO)

Apa Tawaran dan Penawaran Terbaik Nasional (NBBO)?

Tawaran dan Penawaran Terbaik Nasional (NBBO) adalah peraturan Komisi Bursa Efek (SEC) yang mewajibkan broker untuk berdagang dengan harga permintaan terbaik yang tersedia (terendah) dan harga tawaran terbaik yang tersedia (tertinggi) saat membeli dan menjual sekuritas untuk pelanggan. Tawaran dan Tawaran Terbaik Nasional adalah harga tawaran atau permintaan yang akan dilihat pelanggan rata-rata. Peraturan Komisi Sekuritas dan Bursa (Securities and Exchange Commission) NMS mensyaratkan bahwa pialang menjamin pelanggan mereka dengan harga ini.

Poin Penting

  • NBBO adalah harga permintaan terbaik yang tersedia (terendah) dan harga penawaran terbaik yang tersedia (tertinggi) yang tersedia untuk pelanggan dari berbagai bursa.
  • Ini dihitung dan disebarluaskan oleh CQS dan UTP Quotation Data Feed.
  • Meskipun memastikan bahwa semua investor menerima harga terbaik saat melakukan perdagangan, NBBO mungkin tidak selalu mencerminkan data paling mutakhir, menghasilkan perdagangan yang mungkin tidak sesuai dengan ekspektasi harga investor.

Memahami Tawaran dan Tawaran Terbaik Nasional (NBBO)

NBBO dihitung dan disebarluaskan oleh Security Information Processors (SIP) sebagai bagian dari National Market System Plan (NMSP), yang digunakan untuk memproses harga sekuritas. Ada dua SIP yang bertanggung jawab untuk tugas ini. Consolidated Quotation System memberikan NBBO untuk sekuritas yang terdaftar di New York Stock Exchange, NY-ARCA, dan NY-MKT, sedangkan Data Feed Penawaran Penawaran Istimewa Perdagangan Tidak Terdaftar memberikan NBBO untuk sekuritas yang terdaftar di NASDAQ .

Pembaruan NBBO sepanjang hari dengan penawaran tertinggi dan terendah untuk keamanan di antara semua bursa dan pembuat pasar. Harga permintaan terendah dan harga penawaran tertinggi ditampilkan di NBBO dan tidak harus berasal dari bursa yang sama. Harga bid dan ask terbaik dari satu bursa atau pembuat pasar disebut “bid dan offer terbaik,” daripada NBBO. Dark pool dan sistem perdagangan alternatif lainnya mungkin tidak selalu muncul dalam hasil ini, mengingat sifat bisnis mereka yang kurang transparan.

Pedagang yang ingin mengeksekusi pesanan lebih besar dari yang tersedia melalui NBBO harus menggunakan data ” kedalaman buku ” bursa atau pembuat pasar atau layar pembuat pasar Tingkat II untuk mengetahui tawaran potensial lainnya dan meminta harga yang dapat mereka gunakan untuk melaksanakan pesanan mereka.

Pro dan Kontra dari Tawaran dan Penawaran Terbaik Nasional

NBBO membantu memastikan bahwa semua investor menerima harga terbaik saat melakukan perdagangan melalui broker mereka tanpa khawatir tentang agregat kutipan dari berbagai bursa atau pembuat pasar sebelum melakukan perdagangan. Ini membantu menyamakan lapangan bermain bagi pedagang eceran yang mungkin tidak memiliki sumber daya untuk selalu mencari harga terbaik di berbagai bursa.

Kekurangannya adalah bahwa sistem NBBO mungkin tidak mencerminkan data paling mutakhir, yang berarti bahwa investor mungkin tidak mendapatkan harga yang mereka antisipasi ketika perdagangan benar-benar dieksekusi. Ini adalah perhatian utama bagi pedagang frekuensi tinggi yang mengandalkan kutipan untuk membuat strategi mereka bekerja, karena mereka mendapat untung dari perubahan harga yang sangat kecil pada volume.

Peraturan NMS juga sulit untuk ditegakkan karena laju perdagangan yang cepat dan kurangnya harga NBBO yang tercatat. Ini menyulitkan pedagang untuk membuktikan apakah mereka menerima harga NBBO pada perdagangan tertentu atau tidak. Investor harus mengingat bahwa harga mungkin basi dalam beberapa kasus dan tidak semua harga tercermin, karena dark pool dan sistem perdagangan alternatif lainnya mungkin tidak mencantumkan harga bid / ask.

NBBO dan Perdagangan Frekuensi Tinggi

Pedagang frekuensi tinggi umumnya berinvestasi dalam infrastruktur khusus untuk terhubung langsung ke bursa dan memproses pesanan lebih cepat daripada pialang lain. Akibatnya, mereka tidak bergantung pada data SIP untuk tawaran beli / penawaran mereka dan memanfaatkan latensi antara penghitungan NBBO dan penerbitannya untuk menghasilkan keuntungan. Penelitian terbaru berfokus pada apakah hal ini memungkinkan mereka untuk memimpin orang lain .

Menurut studi Universitas Michigan tahun 2014 , pedagang diuntungkan sebanyak $ 21 miliar dengan memanfaatkan latensi ini. “Dengan mengantisipasi NBBO di masa depan, algoritme HFT dapat memanfaatkan disparitas lintas pasar sebelum tercermin dalam penawaran harga publik, yang pada dasarnya melompati pesanan yang masuk untuk mengantongi keuntungan kecil tapi pasti. Tentu ini memicu perlombaan senjata, sebagai bahkan pedagang yang lebih cepat dapat menghitung NBBO untuk melihat masa depan NBBO, dan seterusnya, “tulis penulis studi tersebut.

Contoh NBBO

Misalkan seorang pialang menerima pesanan berikut untuk membeli saham untuk perusahaan ABC:

  • 200 saham seharga $ 1.000
  • 300 saham seharga $ 1.500
  • 100 saham seharga $ 800
  • 350 saham seharga $ 1.600

Pada saat yang sama, berikut ini adalah harga jual yang tersedia untuk saham perusahaan yang sama:

  • 100 saham seharga $ 900
  • 200 saham seharga $ 1.200
  • 150 saham seharga $ 950

NBBO untuk ABC adalah $ 1.600 / $ 900, karena ini adalah harga bid / offer terbaik yang tersedia untuk trader dalam kisaran tertentu.