Transaksi opsi Convertion Swapple Asset (Ascot)

Apa Transaksi opsi Convertion Swapple Asset (Ascot)?

Transaksi opsi konversi yang ditukar aset (ASCOT) adalah strategi investasi terstruktur di mana opsi pada obligasi konversi digunakan untuk memisahkan obligasi konversi menjadi dua komponen: bagian pendapatan tetap dan bagian ekuitas. Lebih spesifiknya, komponen yang dipisahkan adalah obligasi korporasi dengan pembayaran kupon regulernya dan opsi ekuitas yang berfungsi sebagai opsi beli .

Struktur ASCOT memungkinkan investor untuk mendapatkan eksposur ke opsi dalam konversi tanpa mengambil risiko kredit yang diwakili oleh bagian obligasi dari aset. Ini juga digunakan oleh pedagang arbitrase yang dapat dikonversi yang mencari keuntungan dari kesalahan harga yang jelas antara kedua komponen ini.

Memahami Transaksi Opsi Konversi Asset Swapped

ASCOT adalah instrumen kompleks yang memungkinkan para pihak untuk mengambil peran sebagai investor ekuitas dan pembeli risiko kredit / investor obligasi dalam apa yang awalnya dijual sebagai instrumen gabungan – obligasi konversi itu sendiri.

Transaksi opsi konversi yang ditukar aset dilakukan dengan menulis (menjual) opsi Amerika pada obligasi konversi. Ini pada dasarnya menciptakan opsi majemuk, karena obligasi konversi sudah dilengkapi dengan opsi panggilan ekuitas tertanam itu sendiri karena fitur konversi. Opsi Amerika dapat dilakukan oleh pemegangnya setiap saat, tetapi harga kesepakatan yang dibayarkan harus mencakup semua biaya pelepasan pertukaran aset.

Bagaimana ASCOT Bekerja

Pedagang obligasi konversi dihadapkan pada dua jenis risiko. Salah satunya adalah risiko kredit yang melekat pada bagian obligasi dari investasi. Yang lainnya adalah volatilitas pasar pada harga saham yang mendasarinya, karena ini memengaruhi apakah opsi konversi memiliki nilai atau tidak.

Untuk tujuan kita, anggap saja pedagang obligasi konversi ingin fokus pada sudut ekuitas dari portofolio obligasi konversi mereka. Untuk melakukan ini, pedagang menjual obligasi konversi ke bank investasi, yang akan menjadi perantara dalam transaksi.

Bank investasi menyusun ASCOT dengan menuliskan opsi panggilan pada bagian obligasi yang dapat dikonversi dan menjualnya kembali ke pedagang obligasi konversi. Bagian obligasi dari obligasi konversi dengan pembayarannya kemudian dijual ke pihak lain yang siap mengambil risiko kredit sebagai imbalan atas pengembalian tetap. Komponen obligasi dapat dipecah menjadi obligasi denominasi yang lebih kecil dan dijual ke banyak investor.

ACOTS dan Arbitrase Konversi

Ketika obligasi konversi dilucuti dari risiko kreditnya melalui pertukaran aset, pemegang opsi dibiarkan dengan opsi yang mudah berubah – tetapi berpotensi sangat berharga. ASCOT, khususnya bagian ekuitas, dibeli dan dijual oleh hedge fund menggunakan strategi arbitrase yang dapat dikonversi. Hedge fund dapat dengan mudah meningkatkan leverage portofolionya karena sifat dari opsi majemuk dalam ASCOT, meninggalkan sisi obligasi yang kurang menguntungkan dan risiko kreditnya keluar dari persamaan.