Pilihan majemuk

Opsi gabungan mungkin dikenal sebagai opsi biaya terpisah.

Memahami Opsi Gabungan

Ketika pemegang melakukan opsi panggilan majemuk, yang disebut opsi atas, mereka kemudian harus membayar penjual opsi yang mendasarinya dengan premi berdasarkan harga kesepakatan dari opsi majemuk. Premi ini disebut biaya kembali .

Misalnya, asumsikan investor ingin membeli put untuk menjual 100 saham dengan harga $ 50. Saham saat ini diperdagangkan pada $ 55. Investor dapat membeli CaPut, yang memungkinkan mereka untuk membeli panggilan sekarang, katakanlah $ 1 per saham ($ 100), yang akan memungkinkan mereka untuk membeli put dengan pemogokan $ 50 di masa depan. Mereka membayar $ 1 per saham sekarang, tetapi hanya perlu membayar biaya untuk opsi kedua jika mereka menggunakan opsi pertama sehingga mereka menerima opsi kedua.

Opsi majemuk memberikan investor beberapa eksposur pada opsi jual sekarang, tetapi tanpa biaya pembayaran untuk opsi jual jangka panjang saat ini. Yang mengatakan, jika mereka menggunakan opsi panggilan awal dan menerima put, premi yang dibayarkan kemungkinan akan lebih mahal daripada baru saja membeli put di tempat pertama.

Dalam kasus PoP atau PoC, opsi majemuk memberikan hak untuk menjual put atau call sebagai underlying.

Lebih umum untuk melihat opsi majemuk dalam mata uang atau pasar pendapatan tetap, di mana terdapat ketidakpastian mengenai kapabilitas perlindungan risiko opsi. Keuntungan dari opsi majemuk adalah memungkinkan leverage yang besar dan pada awalnya lebih murah daripada opsi langsung. Namun, jika kedua opsi dijalankan, total premi akan lebih dari premi pada satu opsi.

Di pasar hipotek , opsi CaPut berguna untuk mengimbangi risiko perubahan suku bunga antara waktu komitmen hipotek dibuat dan tanggal pengiriman yang dijadwalkan.

Pedagang dapat menggunakan opsi majemuk untuk memperpanjang umur posisi opsi karena dimungkinkan untuk membeli panggilan dengan waktu yang lebih singkat hingga kedaluwarsa untuk panggilan lain dengan kedaluwarsa yang lebih lama, misalnya. Dengan kata lain, mereka dapat berpartisipasi dalam keuntungan yang mendasarinya tanpa menyiapkan jumlah penuh untuk membelinya di awal. Peringatannya adalah bahwa ada dua premi yang dibayarkan dan biaya yang lebih tinggi jika opsi kedua dilaksanakan.

Contoh Dunia Nyata Menggunakan Opsi Gabungan

Sementara spekulasi di pasar keuangan akan selalu menjadi bagian utama dari aktivitas opsi majemuk, perusahaan bisnis mungkin menganggapnya berguna ketika merencanakan atau menawar proyek besar. Dalam beberapa kasus, mereka harus mendapatkan pembiayaan atau persediaan sebelum benar-benar memulai atau memenangkan proyek. Jika mereka tidak membangun atau memenangkan proyek, mereka dapat dibiarkan dengan pembiayaan yang tidak mereka butuhkan. Dalam kasus ini, opsi majemuk menyediakan semacam  polis asuransi .

Misalnya, sebuah perusahaan mengajukan tawaran untuk menyelesaikan proyek besar. Jika mereka memenangkan tawaran tersebut, mereka akan membutuhkan pembiayaan sebesar $ 200 juta selama 2 tahun. Namun, rumus yang mereka gunakan dalam penghitungan tersebut mempertimbangkan tingkat suku bunga saat ini. Oleh karena itu, perusahaan akan memiliki eksposur terhadap kemungkinan suku bunga yang lebih tinggi antara penawaran kontrak dan kemungkinan kemenangan. Mereka dapat membeli batas suku bunga dua tahun mulai tanggal pemberian kontrak, tetapi ini bisa sangat mahal jika mereka tidak memenangkan kontrak.

Sebagai gantinya, perusahaan dapat membeli opsi panggilan dengan batas bunga dua tahun. Jika mereka memenangkan kontrak, mereka kemudian menggunakan opsi untuk batas suku bunga pada premi yang telah ditentukan karena mereka akan membutuhkannya untuk proyek tersebut. Dan jika mereka tidak memenangkan kontrak, mereka dapat membiarkan opsi tersebut berakhir karena mereka tidak lagi membutuhkan yang mendasarinya. Keuntungannya adalah pengeluaran awal yang lebih rendah dan risiko yang lebih rendah.