Memahami pengembalian negatif pada ekuitas (ROE): Apakah selalu buruk?
Perusahaan yang melaporkan kerugian lebih sulit untuk dinilai daripada yang melaporkan keuntungan yang konsisten. Setiap metrik yang menggunakan laba bersih dinihilkan sebagai input ketika perusahaan melaporkan laba negatif. Pengembalian ekuitas (ROE) adalah salah satu metrik tersebut. Namun, tidak semua perusahaan dengan ROE negatif selalu melakukan investasi yang buruk.
Apa Memahami pengembalian negatif pada ekuitas (ROE): Apakah selalu buruk?
- Return on equity (ROE) diukur sebagai laba bersih dibagi dengan ekuitas pemegang saham.
- Ketika perusahaan mengalami kerugian, maka tidak ada laba bersih, pengembalian ekuitas negatif.
- ROE negatif tidak selalu buruk, terutama ketika biaya adalah hasil dari peningkatan bisnis, seperti melalui restrukturisasi.
- Jika laba bersih negatif, arus kas bebas dapat digunakan untuk mendapatkan pemahaman yang lebih baik tentang situasi keuangan perusahaan.
- Jika laba bersih secara konsisten negatif karena alasan yang tidak baik, maka itu patut dikhawatirkan.
- Bisnis baru, seperti startup, biasanya mengalami kerugian bertahun-tahun sebelum menjadi menguntungkan, menjadikan laba atas ekuitas sebagai ukuran yang buruk dari kesuksesan dan potensi pertumbuhan mereka.
Laba atas Ekuitas (ROE) yang Dilaporkan
ROE = Pendapatan bersih / Ekuitas pemegang saham
Dalam rumus ROE, pembilangnya adalah laba bersih atau laba bottom-line yang dilaporkan pada laporan laba rugi perusahaan. Penyebutnya adalah ekuitas, atau, lebih khusus lagi, ekuitas pemegang saham .
Ketika laba bersih negatif, ROE juga akan negatif. Bagi kebanyakan perusahaan, tingkat ROE sekitar 10% dianggap kuat dan menutupi biaya modal mereka .
Ketika ROE Menyesatkan pada Perusahaan Mapan
Perusahaan mungkin melaporkan laba bersih negatif, tetapi itu tidak selalu berarti itu adalah investasi yang buruk. Arus kas bebas adalah bentuk lain dari profitabilitas dan dapat diukur sebagai pengganti pendapatan bersih.
Berikut adalah contoh bagus mengapa hanya melihat pendapatan bersih bisa menyesatkan:
Kembali pada tahun 2012, raksasa komputer dan percetakan Hewlett-Packard ( niat baik setelah akuisisi yang gagal.Tuduhan ini menghasilkan laba bersih negatif $ 12,7 miliar, atau negatif $ 6,41 per saham.ROE yang dilaporkan sama-sama suram di -51%.Namun, perolehan arus kas bebas untuk tahun itu positif pada $ 6,9 miliar, atau $ 3,48 per saham. Itu sangat kontras dari angka laba bersih dan menghasilkan tingkat ROE yang jauh lebih menguntungkan sebesar 30%.
Bagi investor yang cerdik, ini bisa mengindikasikan bahwa HP tidak berada dalam posisi genting seperti yang ditunjukkan oleh tingkat laba dan ROE-nya.Memang, tahun berikutnya laba bersih kembali menjadi $ 5,1 miliar positif, atau $ 2,62 per saham.Arus kas bebas meningkat juga menjadi $ 8,4 miliar, atau $ 4,31 per saham. Saham kemudian menguat karena investor mulai menyadari bahwa investasi HP tidaklah seburuk yang ditunjukkan ROE negatifnya.
Sekarang, misalkan sebuah organisasi selalu merugi tanpa alasan yang kuat. Dalam hal ini, investor harus menganggap pengembalian negatif atas ekuitas pemegang saham sebagai tanda peringatan bahwa perusahaan tidak sehat. Bagi banyak perusahaan, sesuatu yang sederhana seperti persaingan yang meningkat dapat memakan laba atas ekuitas. Jika itu terjadi, investor harus memperhatikan karena perusahaan menghadapi masalah yang merupakan inti bisnisnya.
Ketika ROE Menyesatkan pada Startup
Sebagian besar perusahaan rintisan kehilangan uang di masa-masa awal mereka. Oleh karena itu, jika investor hanya melihat pengembalian negatif atas ekuitas pemegang saham, tidak ada yang akan berinvestasi dalam bisnis baru. Jenis sikap ini akan mencegah investor membeli beberapa perusahaan besar sejak dini dengan harga yang relatif rendah.
Referensi cepat
Bisnis baru mengalami kerugian di tahun-tahun awal mereka karena biaya dari pengeluaran modal, biaya iklan, pembayaran hutang, pembayaran vendor, dan banyak lagi, semua sebelum produk atau layanan mereka memperoleh daya tarik di pasar.
Startup biasanya akan terus memiliki ekuitas pemegang saham negatif selama beberapa tahun, memberikan pengembalian ekuitas yang tidak berarti untuk beberapa waktu. Bahkan setelah perusahaan mulai menghasilkan uang dan membayar hutang yang terakumulasi di neracanya, menggantinya dengan laba ditahan, investor masih bisa mengharapkan kerugian.
Garis bawah
Contoh HP menunjukkan bagaimana menerapkan definisi tradisional ROE dapat menyesatkan investor. Perusahaan lain yang secara kronis melaporkan laba bersih negatif, tetapi memiliki tingkat arus kas bebas yang lebih sehat, mungkin menghasilkan ROE yang lebih tinggi daripada yang diharapkan investor.