Apa Perusahaan Pertama dengan Kapitalisasi Pasar $ 1 Miliar?
United States Steel Corporation (NYSE: kapitalisasi pasar sebesar $ 1 miliar dolar.Pada awal 1900-an, John Piermont Morgan ingin melakukan apa yang telah dilakukannya di bidang kereta api untuk baja.Satu-satunya masalah adalah bahwa Andrew Carnegie mengendalikan produsen baja terbesar dan paling efisien, Carnegie Steel.Morgan bekerja dengan Charles Schwab untuk meyakinkan Carnegie untuk menjual bisnisnya ke dalam entitas baru yang diimpikan oleh Morgan, US Steel.Carnegie, yang sudah memikirkan pensiun, setuju untuk menjual ke trust yang dipimpin Morgan dengan harga keseluruhan sekitar $ 492 juta dalam bentuk saham dan obligasi perusahaan baru.Carnegie kemudian fokus pada filantropi sementara Schwab menjadi presiden US Steel.
Sayangnya bagi Schwab, US Steel adalah pengelasan yang canggung dari bisnis biasa-biasa saja ke kerangka ramping Carnegie Steel.Untuk menghentikan perusahaan lainnya, US Steel perlu mengumpulkan modal dalam jumlah besar.Pada tahun 1901, Morgan menerbitkan $ 303 juta dalam bentuk obligasi hipotek, $ 510 juta dalam bentuk saham biasa, dan $ 508 juta dalam bentuk saham preferen — menciptakan kapitalisasi total sekitar $ 1,4 miliar — pada sebuah perusahaan dengan aset riil sebesar $ 682 juta.2 Jadi, setengah dari nilainya adalah niat baik, tetapi publik membeli sekuritas yang dinilai terlalu tinggi.
US Steel tidak akan pernah memenuhi potensinya dan, meskipun manajemen Schwab menunda perhitungan tersebut, pangsa pasarnya dihabiskan oleh perusahaan yang lebih lapar, termasuk Schwab’s Bethlehem Steel, yang terbentuk ketika dia meninggalkan US Steel karena frustrasi. Faktanya, salah satu pemilik saham US Steel yang mengecewakan adalah ibu janda Benjamin Graham. Menyaksikan kekayaan keluarga menyusut dengan saham mungkin telah memotivasi investor yang cerdas untuk fokus pada aset keras dan nilai intrinsik , dengan mengabaikan niat baik yang sangat besar.
Pertanyaan ini dijawab oleh Andrew Beattie.