Whitemail

Apa Whitemail?

Whitemail adalah strategi pertahanan yang dapat digunakan oleh target pengambilalihan untuk mencoba menggagalkan upaya pengambilalihan yang bermusuhan. Whitemail melibatkan perusahaan target yang menerbitkan sejumlah besar saham dengan harga di bawah pasar, yang kemudian dijual kepada pihak ketiga yang bersahabat.

Hal ini membantu target menghindari pengambilalihan dengan meningkatkan jumlah saham yang harus dibeli oleh pihak pengakuisisi untuk mendapatkan kendali, sehingga meningkatkan harga pengambilalihan. Itu juga melemahkan saham perusahaan. Selain itu, karena pihak ketiga yang bersahabat sekarang memiliki dan mengendalikan sejumlah besar saham, jumlah agregat pemegang saham yang bersahabat meningkat.

Jika strategi whitemail berhasil mencegah pengambilalihan, maka perusahaan dapat membeli kembali saham yang telah dikeluarkan atau membiarkannya beredar.

Memahami Whitemail

Ada dua taktik utama yang digunakan untuk memperoleh kepentingan pengendali di sebuah perusahaan sebagai tawaran pengambilalihan yang tidak bersahabat.

Pertama, pihak pengakuisisi dapat melakukan  penawaran tender kepada  pemegang saham perusahaan. Tawaran tender adalah tawaran untuk membeli saham pengendali dari saham target dengan harga tetap. Harga biasanya ditetapkan di atas harga pasar saat ini untuk memungkinkan penjual mendapatkan premi sebagai insentif tambahan untuk menjual saham mereka. Ini adalah penawaran resmi dan dapat mencakup spesifikasi yang disertakan oleh pengakuisisi seperti jendela kedaluwarsa penawaran atau item lainnya. Dokumen harus diajukan ke Securities and Exchange Commission (SEC), dan pengakuisisi harus memberikan ringkasan rencananya untuk perusahaan target untuk membantu keputusan perusahaan target.

Banyak strategi pertahanan pengambilalihan melindungi dari penawaran tender, sehingga sering kali pertarungan proxy digunakan. Tujuan dari  pertarungan proxy  adalah untuk mengganti anggota dewan yang tidak mendukung pengambilalihan dengan anggota dewan baru yang akan memilih untuk pengambilalihan. Hal ini dilakukan dengan meyakinkan pemegang saham bahwa diperlukan pergantian manajemen dan bahwa anggota dewan yang akan ditunjuk oleh calon pengakuisisi sesuai dengan yang diperintahkan dokter.

Whitemail adalah strategi yang dapat digunakan untuk menangkis upaya pengambilalihan yang tidak diinginkan dengan menerbitkan saham dengan harga di bawah pasar dan menjualnya kepada pihak ketiga yang bersahabat. Saham baru ini menggerus penawaran tender dengan membuatnya relatif lebih mahal bagi pengakuisisi untuk mencoba jalur tersebut. Pada saat yang sama, pemegang saham baru yang bersahabat akan cenderung tidak menyetujui penawaran tender atau pertarungan proxy untuk memasang anggota dewan baru.

Whitemail hanyalah salah satu dari beberapa strategi pertahanan untuk mencegah pengambilalihan yang tidak bersahabat.

Contoh Whitemail

XYZ Corporation memiliki 1.000.000 saham beredar. ABC Inc. ingin mengakuisisi XYZ Corp. dan mulai membeli semua saham yang mereka dapat di pasar sekunder publik dalam upaya untuk mendapatkan proporsi saham pengendali.

XYZ Corp. mengetahui hal ini dan mulai menerapkan kebijakan whitemail. Mereka menerbitkan 250.000 saham baru dengan potongan harga yang signifikan dari harga pasar sekunder saat ini dan menjual semuanya ke DEF Industries, yang merupakan perusahaan yang memiliki hubungan baik dengan XYZ.

Peningkatan jumlah saham beredar dari 1.000.000 menjadi 1.250.000 meningkatkan jumlah saham yang perlu dibeli ABC untuk mendapatkan kepentingan pengendali. Ditambah, hak suara dari semua saham XYZ sekarang terdilusi, mengurangi kekuatan ABC untuk memilih anggota dewan yang mendukung pengambilalihan mereka.