Apa perbedaan antara rasio Sharpe dan rasio treynor?

The rasio Sharpe dan rasio Treynor dua rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat risiko disesuaikan pengembalian. Keduanya dinamai sesuai penciptanya, masing-masing pemenang Hadiah Nobel William Sharpe dan ekonom Amerika Jack Treynor. Meskipun dapat membantu investor memahami investasi dan risiko, mereka menawarkan pendekatan yang berbeda untuk mengevaluasi kinerja investasi. Rasio Sharpe membantu investor memahami pengembalian investasi dibandingkan dengan risikonya, sedangkan rasio Treynor mengeksplorasi pengembalian berlebih yang dihasilkan untuk setiap unit risiko dalam portofolio.

Artikel singkat ini membahas bagaimana masing-masing rasio bekerja dan bagaimana perbedaannya.

Apa perbedaan antara rasio Sharpe dan rasio treynor?

Pertama kali dikembangkan pada tahun 1966 dan direvisi pada tahun 1994, rasio Sharpe bertujuan untuk mengungkapkan seberapa baik kinerja suatu aset dibandingkan dengan investasi bebas risiko. Tolok ukur umum yang digunakan untuk menyatakan bahwa investasi bebas risiko adalah surat utang atau obligasi US Treasury, terutama US Treasury bill. Rasio Sharpe menghitung pengembalian investasi yang diharapkan atau aktual untuk portofolio investasi (atau bahkan investasi ekuitas individu), mengurangi pengembalian investasi bebas risiko, lalu membaginya dengan deviasi standar untuk portofolio investasi. Umumnya, semakin besar nilai rasio Sharpe, semakin menarik pengembalian risiko yang disesuaikan.

SR=(rx-RF)SDwhere:rx= Expected or actual return on investment of investmentRF=Risk-free investment’s returnSD=Standard deviation of rx\ begin {aligned} & \ textnormal {SR} = \ frac {(r_ {x} – R _ {F})} {SD} \\ & \ textbf {di mana:} \\ & \ begin {aligned} r_ { x} = & \ text {Pengembalian investasi yang diharapkan atau aktual} \\ & \ text {dari investasi} \ end {aligned} \\ & R_ {F} = \ text {Pengembalian investasi bebas risiko} \\ & SD = \ text {Simpangan baku} r_ {x} \\ \ end {rata} orang SR=SD

Tingkat pengembalian yang diharapkan atau aktual dapat diukur dalam frekuensi apa pun, selama pengukurannya konsisten. Setelah tingkat pengembalian yang diharapkan atau aktual dikurangi dari pengembalian investasi bebas risiko, ini kemudian dapat dibagi dengan deviasi standar. Semakin tinggi deviasi, semakin baik pengembaliannya.

Tujuan utama rasio Sharpe adalah untuk menentukan apakah Anda menghasilkan laba yang jauh lebih besar atas investasi Anda sebagai imbalan untuk menerima risiko tambahan yang melekat dalam investasi ekuitas dibandingkan dengan berinvestasi pada instrumen bebas risiko.

Bagaimana Rasio Treynor Bekerja

Dikembangkan sekitar waktu yang sama dengan rasio Sharpe, rasio Treynor juga berupaya mengevaluasi pengembalian portofolio investasi yang disesuaikan dengan risiko, tetapi rasio ini mengukur kinerja portofolio terhadap tolok ukur yang berbeda. Alih-alih mengukur pengembalian portofolio hanya terhadap tingkat pengembalian untuk investasi bebas risiko, rasio Treynor melihat untuk memeriksa seberapa baik portofolio mengungguli pasar ekuitas secara keseluruhan. Ini dilakukan dengan mengganti beta untuk deviasi standar dalam persamaan rasio Sharpe, dengan beta didefinisikan sebagai tingkat pengembalian karena kinerja pasar secara keseluruhan.

Misalnya, jika indeks pasar saham standar menunjukkan tingkat pengembalian 10% — itu merupakan beta. Portofolio investasi yang menunjukkan tingkat pengembalian 13% kemudian, dengan rasio Treynor, hanya diberikan kredit untuk pengembalian tambahan 3% yang dihasilkannya melebihi kinerja pasar secara keseluruhan. Rasio Treynor dapat dipandang sebagai penentu apakah portofolio investasi Anda secara signifikan mengungguli perolehan rata-rata pasar.

Batasan Setiap Rasio

Ada beberapa kelemahan pada masing-masing rasio ini. Di mana rasio Sharpe gagal adalah bahwa hal itu ditekankan oleh investasi yang tidak memiliki distribusi pengembalian yang normal seperti dana lindung nilai. Banyak dari mereka menggunakan strategi dan opsi perdagangan dinamis yang dapat mendistorsi keuntungan mereka.

Kerugian utama dari rasio Treynor adalah terlihat ke belakang dan saya bergantung pada penggunaan tolok ukur tertentu untuk mengukur beta. Namun, sebagian besar investasi tidak selalu berjalan dengan cara yang sama di masa depan seperti yang mereka lakukan di masa lalu.

Garis bawah

Perbedaan antara kedua metrik tersebut adalah bahwa rasio Treynor menggunakan beta, atau risiko pasar, untuk mengukur volatilitas daripada menggunakan risiko total (deviasi standar) seperti rasio Sharpe.