Puntung

Apa puntung?

Di bidang keuangan, rintisan adalah sekuritas yang dibuat sebagai hasil dari restrukturisasi perusahaan seperti spin-off, kebangkrutan , atau rekapitalisasi di mana sebagian ekuitas perusahaan dipisahkan dari saham perusahaan induk. Stub stock juga dapat dibuat dengan mengubah obligasi perusahaan yang tertekan menjadi ekuitas.

Istilah rintisan dapat digunakan sebagai alternatif untuk merujuk ke bagian saldo dari sebuah cek, seperti bukti pembayaran atau dari tanda terima yang disimpan untuk tujuan pencatatan dan jejak audit atau sebagai bukti pembayaran.

Memahami Stubs

Rintisan biasanya dibuat melalui spin-off. Dalam spin-off, perusahaan induk mendistribusikan saham anak perusahaan yang sedang dipisah-pisahkan kepada pemegang saham yang ada secara pro-rata, seringkali dalam bentuk dividen khusus. Perusahaan yang dipisahkan adalah entitas yang berbeda dari perusahaan induk dan memiliki manajemen dan dewan direksi sendiri. Perusahaan induk dapat melepaskan 100% saham di anak perusahaannya, atau mungkin melepaskan 80% kepada pemegang sahamnya dan memegang hak minoritas kurang dari 20% di anak perusahaan. Dalam sebuah rintisan, induk memutar sebagian besar anak perusahaan. Karena saham perusahaan induk dapat mempertahankan sebagian besar karakteristik menarik dari investasi awal, saham rintisan biasanya tidak dipandang diinginkan oleh investor.

Rintisan juga dapat timbul dari restrukturisasi perusahaan, seperti ketika muncul dari kebangkrutan. Nilai saham rintisan biasanya hanya mewakili sebagian kecil dari harga sekuritas induk tempat nilai tersebut dibuat. Harga yang lebih rendah dapat mencerminkan ketidakpastian yang dirasakan pelaku pasar tentang prospek perusahaan yang direkapitalisasi. Ketidakpastian itu membuat stub stock sering menjadi investasi spekulatif dengan potensi pengembalian positif yang signifikan jika manajer perusahaan berhasil membalikkan perusahaan, tetapi juga berisiko lebih besar. Misalnya, perusahaan investasi Salomon Brothers telah membuat indeks saham rintisan pada tahun 1980-an. Nilai indeks mengalami perubahan tajam terkait kinerja pasar. Pada tahun 1987, itu jatuh 47,4% selama pasar beruang tahun itu. S&P 500 turun 33% lebih sederhana di periode yang sama.

Untuk menilai rintisan, analis fokus pada jumlah utang dan modal yang tersedia di perusahaan untuk membayar utang. Rasio arus kas menjadi ukuran penting dalam analisis ini karena memberikan gambaran tentang jumlah kas yang dimiliki perusahaan untuk membayar hutang. Rasio harga terhadap pendapatan (P / E), metrik penting untuk penilaian dalam analisis tradisional, tidak sepenting itu karena laba untuk perusahaan rintisan umumnya tidak tinggi.

Contoh Stub: 3Com dan Palm

Perusahaan jaringan 3Com, yang memproduksi seri perangkat Palm Pilot yang sukses pada tahun 1990-an, mengeluarkan 7% dari anak perusahaan Palm pada tahun 2000. 3Com masih memiliki 95% dari perusahaan baru tersebut setelah pemisahan dan menerima dividen khusus $ 200 juta dan potongan pajak dari spin-off.

Palm juga menawarkan sejumlah saham terbatas kepada publik pada tahun 2000. Investor tidak dapat ikut serta dalam aksi penawaran yang memuat saham 3Com, menaikkan valuasinya dari $ 5 miliar menjadi $ 22 miliar dalam hitungan bulan. Palm melonjak lebih tinggi, berkat mania dotcom seputar produk komputasi. Itu memiliki harga penutupan $ 95 pada akhir hari pertama perdagangan dan kapitalisasi pasar $ 54 miliar, lebih tinggi dari induknya. Bahkan lebih tinggi dari nama-nama mapan seperti General Motors, Chevron, dan McDonald’s.

Dengan diperkenalkannya komputer portabel dan smartphone baru, pasar produk Palm menyusut. Akhirnya, perusahaan tersebut dibeli oleh Hewlett Packard pada tahun 2010, dan produk andalannya, Palm Pilot, dihentikan pada tahun 2011.