Bandit BUMN.
Apa Bandit BUMN?
Bandit BUMN adalah sekelompok investor individu yang memanfaatkan Sistem Eksekusi Pesanan Kecil (SOES) Nasdaq untuk perdagangan harian. Meskipun keuntungan rata-rata bandit per perdagangan kecil, mereka menggantinya dengan berdagang lusinan atau ratusan kali per minggu. Bandit biasanya menetapkan posisi sebelum sebagian besar pembuat pasar memperbarui kutipan mereka dan memberhentikan posisi dengan harga yang menguntungkan.
Sidenote menarik dari kisah bandit BUMN adalah kemampuan mereka untuk mengambil keuntungan dari penanda pasar profesional meskipun memiliki kelemahan komparatif dalam kemampuan informasi. Karena bandit meraup untung dan menanggung kerugian dari perdagangan mereka, mungkin mereka lebih tajam jika diberi insentif lebih besar untuk bekerja lebih baik daripada firma pembuat pasar tradisional.
Memahami Bandit BUMN
Debat manusia vs mesin hari ini berawal dari cerita yang mengarah ke saga bandit SOES. Dalam banyak hal, kehancuran Dow Jones Industrial Average pada 19 Oktober 1987 membantu menanam benih untuk perdagangan frekuensi tinggi. Sekarang dikenal sebagai Black Monday, Dow turun hampir 23 persen, penurunan satu hari terbesar yang pernah ada. Dengan stok turun begitu cepat, banyak pembuat pasar Nasdaq — perantara yang memanjakan roda pasar — berhenti mengangkat telepon mereka. Investor ritel tidak dapat melindungi portofolionya.
Menyadari adanya peluang, sekelompok kecil investor berusaha mengeksploitasi lubang dalam proses pasar. Lubang ini muncul karena perdagangan SOES dilakukan secara otomatis, menerima eksekusi yang hampir instan.
Dengan demikian, perdagangan ini diberikan prioritas di depan pasar lainnya. Hal ini memungkinkan pedagang cepat untuk keluar masuk saham menggunakan BUMN pada tingkat yang lebih cepat daripada investor besar, yang akhirnya menghasilkan keuntungan besar.
Bandit SOES asli adalah Sheldon Maschler dan Harvey Houtkin dari Datek Securities yang sekarang terkenal. Dengan bantuan Jeff Citron dan Josh Levine, pada tahun 1989 mereka membuat program perangkat lunak yang disebut Watcher , yang memungkinkan pedagang harian untuk memanfaatkan kelemahan sistem SOES dalam memperbarui penawaran harga secara perlahan.
Meski hanya ditujukan untuk pesanan kecil, Datek menggunakan sistem BUMN untuk perdagangan besar, pada dasarnya membeli saham dan kemudian menjualnya lagi dalam hitungan detik. Pada tahun 1996, Datek telah meningkatkan begitu banyak perdagangan sehingga mereka mempekerjakan lebih dari 500 pedagang, banyak dari mereka baru saja dari sekolah Ivy League.
Keberhasilan Datek Securities dan pedagang frekuensi tinggi awal lainnya kemudian memicu Jaringan Komunikasi Elektronik (ECN), bernama Island, diikuti oleh ECN Kepulauan, yang bergabung dengan Bursa Efek New York pada tahun 2006.