Likuiditas Dark Pool

Apa Likuiditas Dark Pool?

Likuiditas dark pool adalah volume perdagangan yang dibuat oleh perintah institusional yang dieksekusi di bursa pribadi; informasi tentang transaksi ini sebagian besar tidak tersedia untuk umum. Sebagian besar likuiditas dark pool dibuat oleh perdagangan blok yang difasilitasi dari bursa pasar saham sentral dan dilakukan oleh investor institusional (terutama bank investasi).

Likuiditas kolam gelap juga disebut sebagai pasar atas, likuiditas gelap, atau kolam gelap.

Memahami Likuiditas Dark Pool

The dark pool mendapatkan namanya karena detail perdagangan ini disembunyikan dari publik sampai setelah dieksekusi; transaksi ini tidak jelas seperti air yang gelap dan keruh. Beberapa pedagang yang menerapkan strategi yang sebagian didasarkan pada likuiditas pasar merasa bahwa informasi tentang likuiditas dark pool harus tersedia untuk umum — dan tidak dirahasiakan — agar pasar saham lebih transparan bagi semua pihak yang terlibat.

Dengan munculnya program komputer berkecepatan tinggi, yang mampu menjalankan program berbasis algoritme dalam hitungan milidetik, perdagangan frekuensi tinggi (HFT) telah mendominasi volume perdagangan harian di pasar. HFT adalah metode perdagangan yang menggunakan program komputer yang kuat untuk melakukan transaksi sejumlah besar pesanan dalam sepersekian detik; secara umum, trader dengan kecepatan eksekusi tercepat lebih menguntungkan daripada trader dengan kecepatan eksekusi lebih lambat.

Dengan HFT, pedagang institusional dapat mengeksekusi pesanan besar-besaran mereka — seringkali blok jutaan saham — di depan investor lain, memungkinkan mereka memanfaatkan kenaikan atau penurunan fraksional pada harga saham. Segera setelah pesanan berikutnya dieksekusi, pedagang HFT dapat menutup posisi mereka dan hampir langsung mendapatkan keuntungan. Ini dapat terjadi puluhan kali sehari dan dapat menghasilkan keuntungan besar bagi pedagang HFT.

Pada 1990-an, HFT menjadi begitu meluas sehingga semakin sulit untuk mengeksekusi perdagangan besar melalui satu bursa.  Karena pesanan HFT yang besar harus disebarkan di antara banyak bursa, transaksi secara tidak sengaja memberi tahu pesaing perdagangan.Pesaing perdagangan akan mencoba untuk berada di depan satu sama lain, berlomba untuk menjadi yang pertama dalam urutan;ini berdampak pada kenaikan harga saham.Dan semua ini terjadi dalam milidetik dari pesanan awal yang dibuat.

Untuk menghindari transparansi pertukaran publik dan memastikan likuiditas untuk perdagangan blok besar, beberapa bank investasi mendirikan bursa pribadi, yang kemudian dikenal sebagai kolam gelap. Dark pool adalah jenis  sistem perdagangan alternatif  (ATS) yang memberikan kesempatan kepada investor tertentu untuk melakukan pemesanan dalam jumlah besar.

Untuk pedagang dengan pesanan besar yang tidak dapat menempatkannya di bursa publik — atau yang hanya ingin menghindari memindahkan perpindahan mereka ke pesaing mereka — dark pool menyediakan likuiditas bagi pasar pembeli dan penjual untuk mengeksekusi perdagangan.Pada Februari 2020, ada lebih dari 50 dark pool terdaftar di Securities and Exchange Commission (SEC) di AS

Kritik Likuiditas Dark Pool

Meskipun legal, dark pool beroperasi dengan sedikit transparansi.Akibatnya, baik HFT maupun dark pool sering dikritik oleh mereka yang berada di industri keuangan;beberapa pedagang percaya bahwa elemen-elemen ini memberikan keuntungan yang tidak adil bagi pemain tertentu di pasar saham.

Pertama, kritik menunjukkan bahwa kurangnya transparansi di kolam gelap dapat menyembunyikan konflik kepentingan.  SEC juga telah meningkatkan pengawasannya terhadap dark pool sebagai akibat dari pengaduan front-running ilegal.  Front-running terjadi ketika trader institusional melakukan perdagangan di depan pesanan pelanggan karena perubahan harga aset kemungkinan akan menghasilkan keuntungan finansial bagi broker. 

Di sisi lain, pendukung dark pool bersikeras bahwa mereka menyediakan likuiditas penting, dan dengan demikian memungkinkan pasar beroperasi lebih efisien.