Apa itu Nilai Pemegang Saham Tambah (SVA) dan Bagaimana Ini Digunakan Nilai Berinvestasi?

Nilai tambah pemegang saham (SVA) adalah metrik kinerja yang dihasilkan dari pengurangan biaya modal perusahaan dari laba operasi bersih setelah pajak. Beberapa investor nilai menggunakan SVA sebagai alat untuk menilai profitabilitas dan efektivitas manajemen perusahaan. Garis pemikiran ini sejalan dengan manajemen berbasis nilai, yang mengasumsikan bahwa pertimbangan utama perusahaan harus memaksimalkan nilai ekonomi bagi pemegang sahamnya.

Popularitas SVA mencapai puncaknya selama 1980-an ketika manajer perusahaan dan dewan direksi berada di bawah pengawasan karena berfokus pada keuntungan pribadi atau perusahaan daripada berfokus pada pemegang saham. SVA tidak lagi dijunjung tinggi oleh komunitas investasi.

Investor nilai yang fokus pada SVA lebih peduli dengan menghasilkan pengembalian jangka pendek di atas rata-rata pasar daripada dengan pengembalian jangka panjang. Pertukaran ini tersirat dalam model SVA, yang menghukum perusahaan karena mengeluarkan biaya modal dalam upaya untuk memperluas operasi bisnis. Kritikus membantah bahwa nilai investor ini mendorong perusahaan untuk membuat keputusan yang picik daripada berfokus untuk memuaskan pelanggan mereka.

Dalam arti tertentu, investor yang fokus pada SVA seringkali justru mencari nilai tambah tunai (CVA). Perusahaan yang menghasilkan banyak uang melalui operasi mereka dapat membayar dividen yang lebih tinggi atau menunjukkan keuntungan jangka pendek yang lebih besar. Namun, ini hanya efek langsung dari produktivitas atau penciptaan kekayaan yang sebenarnya. Investasi riil sering kali membutuhkan pengeluaran modal yang besar dan kerugian jangka pendek.

Pemegang saham selalu ingin perusahaan mereka memaksimalkan keuntungan, membayar dividen dan menunjukkan keuntungan. Investor nilai dapat mengambil risiko menjadi picik dengan hanya berfokus pada SVA dan tidak mempertimbangkan implikasi jangka panjang dari investasi ulang yang terlalu sedikit.