Exchange Stabilization Fund (ESF)

Apa Exchange Stabilization Fund (ESF)?

Exchange Stabilization Fund (ESF) adalah rekening cadangan darurat yang dapat digunakan oleh Departemen Keuangan AS untuk mengurangi ketidakstabilan di berbagai sektor keuangan, termasuk kredit, pasar valuta asing .

Memahami ESF

ESF ini secara dominan terdiri dari tiga jenis instrumen keuangan, yaitu dolar AS ( USD ), valuta asing, dan  hak penarikan khusus  (SDR). Misalnya, jika Departemen Keuangan AS perlu melakukan intervensi di pasar valuta asing (FX) untuk mempengaruhi nilai tukar dan meningkatkan stabilitas mata uang asing dan domestik, maka mereka dapat melakukannya dengan menggunakan ESF.

Misalnya, karena sifat pasar mata uang global yang saling berhubungan, volatilitas dalam satu mata uang dapat menyebar dengan cepat, dan ESF dapat digunakan untuk meredam gejolak ini. Biasanya, intervensi adalah tanggung jawab bank sentral, tetapi ESF mengizinkan Departemen Keuangan AS untuk, untuk semua maksud dan tujuan, terlibat dalam intervensi tanpa harus meminta persetujuan Kongres AS.

Salah satu fitur utama ESF adalah menyertakan SDRs, yang merupakan  mata uang palsu cadangan moneter internasional yang dibuat oleh Dana Moneter Internasional (IMF) pada tahun 1969 dari sekeranjang mata uang nasional terkemuka dan didukung oleh kepercayaan dan kredit penuh dari pemerintah negara anggota. Ini memberi Departemen Keuangan AS cara untuk berkoordinasi dengan IMF jika kebutuhan untuk menstabilkan nilai tukar harus muncul.

Departemen Keuangan dapat mengubah dana SDR menjadi dolar dengan menukarnya dengan Federal Reserve (FED), bank sentral AS SDR dapat ditukar dengan USD, emas, atau cadangan internasional lainnya yang   dipegang oleh FED. Sebagian besar bank sentral akan mempertahankan pasokan cadangan devisa, yang merupakan dana yang dapat disalurkan bank di antara mereka sendiri untuk memenuhi persyaratan global.

Penciptaan ESF

ESF AS diciptakan dan dibiayai oleh Gold Reserve Act of 1934. Undang-undang tersebut mendevaluasi dolar relatif terhadap emas dan mengeluarkan AS dari standar emas. Karena langkah tersebut pasti akan mengguncang pasar mata uang internasional, Undang-undang tersebut juga memberi wewenang kepada Menteri Keuangan untuk menggunakan dana stabilisasi untuk memperdagangkan emas, mata uang asing, atau hutang pemerintah asing untuk mempengaruhi nilai tukar.

Di bawah otorisasi langsung oleh Menteri Keuangan, dan dengan persetujuan presiden AS, ESF dapat membeli atau menjual mata uang asing dan membantu mendanai pemerintah asing melalui pinjaman jangka pendek. Intervensi di pasar Valas dimulai pada tahun 1934 dan 1935, dan ESF telah memberikan pinjaman kepada banyak pemerintah dan bank sentral sejak didirikan.

ESF Beraksi

Pemerintah AS menggunakan dana tersebut setelah krisis ekonomi Meksiko 1994 untuk membantu menstabilkan nilai peso Meksiko. Pemerintahan Clinton ingin menyumbang $ 20 miliar ke rencana $ 50 miliar untuk menerbitkan jaminan pinjaman kepada pemerintah Meksiko untuk mencegah keruntuhan ekonomi Meksiko. Kongres Partai Republik, bagaimanapun, tidak akan setuju untuk memberikan dana tersebut, sehingga Menteri Keuangan Robert Rubin memutuskan untuk memanfaatkan ESF. Langkah itu kontroversial dan diteliti oleh Komite Jasa Keuangan DPR Amerika Serikat.

Pada tahun 2008, Departemen Keuangan menjaminkan dana dari ESF untuk menjamin pasar reksa dana pasar uang, yang mengalami penurunan dana setelah runtuhnya bank investasi Bear-Stearns. Reksa dana pasar uang yang berpartisipasi harus membayar biaya untuk berpartisipasi dalam skema investasi, yang membantu meningkatkan kepercayaan investor dan menstabilkan pasar untuk reksa dana pasar uang.

Pada tahun 2020, ESF memberikan ekuitas awal yang dimanfaatkan Federal Reserve untuk beberapa program pinjamannya selama krisis COVID-19.Fasilitas Pinjaman Jalan Utama, Fasilitas Likuiditas Kota, Fasilitas Kredit Korporat Pasar Primer dan Sekunder, dan Fasilitas Pinjaman Efek Beragun Aset Jangka disediakan dengan modal awal $ 454 miliar oleh ESF yang dimanfaatkan oleh Federal Reserve menjadi sekitar $ 4 triliun. kapasitas pinjaman.Sementara Federal Reserve dapat memberikan pinjaman dengan sendirinya, ia menghindari pinjaman berisiko karena kehilangan uang akan berdampak buruk secara politik bagi The Fed.Memperkenalkan Treasury bahkan dalam sebagian kecil dari dana menunjukkan ada dukungan dari pemerintah dan pejabat terpilih, yang penting ketika Federal Reserve membuat langkah yang lebih besar dan berpotensi lebih berisiko.