Fasilitas pendanaan kertas komersial (CPFF)

Apa Fasilitas pendanaan kertas komersial (CPFF)?

Fasilitas Pendanaan Kertas Komersial (CPFF) adalah lembaga yang dibentuk oleh Federal Reserve Bank of New York pada tanggal 27 Oktober 2008, sebagai akibat dari kredit macet yang dihadapi oleh perantara keuangan di pasar kertas komersial selama puncak krisis keuangan yang memberi jalan untuk Resesi Hebat. Itu ditutup pada 2010, setelah melakukan pembelian senilai $ 738 miliar.

CPFF diaktifkan kembali oleh The Fed pada Musim Semi 2020 sebagai tanggapan atas gejolak pasar yang diprediksikan oleh pandemi COVID19.

Memahami Fasilitas Pendanaan Kertas Komersial 

Fasilitas Pendanaan Kertas Komersial (CPFF) menyediakan likuiditas bagi penerbit surat berharga AS yang terdaftar di CPFF. Hal ini juga dapat dipandang sebagai menyediakan cadangan likuiditas bagi penerbit surat berharga yang terdaftar ini.

Ini dimungkinkan melalui kendaraan tujuan khusus (SPV) yang didanai oleh Federal Reserve Bank di New York. SPV adalah entitas kebangkrutan-jarak jauh, yang berarti bagian tertentu dari grup perusahaan yang kemungkinan kebangkrutannya akan berdampak sekecil mungkin pada entitas perusahaan yang lebih besar. Strategi perusahaan ini digunakan sebagai cara untuk mengisolasi atau mengamankan aset dan seringkali dicatat di neraca.

Penerbit surat berharga AS diharuskan untuk mendaftar dengan biaya setidaknya dua hari kerja sebelum menggunakan SPV CPFF. Pada saat pendaftaran, The Fed New York menentukan nilai maksimum surat berharga yang dapat dijual penerbit ke SPV.

CPFF pertama kali beroperasi pada Oktober 2008. Federal Reserve Bank New York menutup CPFF pada Februari 2010.

Maksud dan Tujuan Fasilitas Pendanaan Kertas Komersial

Tujuan utama Federal Reserve dalam menciptakan CPFF adalah untuk menyediakan cadangan likuiditas ini bagi penerbit surat berharga AS, untuk meningkatkan likuiditas di pasar pendanaan jangka pendek. Hal ini, pada gilirannya, akan memungkinkan ketersediaan dan aksesibilitas kredit yang lebih besar untuk bisnis dan individu. Pada saat CPFF dibentuk, pasar surat berharga sedang mengalami tekanan yang cukup berat karena para investor, termasuk reksa dana pasar uang, ragu-ragu untuk membeli surat berharga, terutama dengan jangka waktu yang lebih panjang, mengingat para investor tersebut sudah bergelut dengan tekanan likuiditas. CPFF dimaksudkan untuk meningkatkan likuiditas pasar kertas komersial.

CPFF berfungsi sebagai platform di mana Federal Reserve Bank of New York dapat membiayai pembelian surat berharga yang bernilai tinggi, baik tanpa jaminan maupun yang didukung aset. Pembelian ini akan dilakukan dari penerbit yang memenuhi syarat melalui dealer utama yang memenuhi syarat.

CPFF mengizinkan perantara keuangan untuk menyetujui pinjaman untuk klien individu dan bisnis. SPV yang digunakan oleh CPFF untuk membeli dan memegang surat berharga tiga bulan tanpa jaminan dan surat berharga beragun aset dengan harga diskon hingga jatuh tempo. Federal Reserve Bank of New York telah dilunasi saat aset kertas komersial jatuh tempo.

Tanggapan CPFF COVI19

Menanggapi dampak ekonomi dari pandemi COVID19, pasar kertas komersial kembali mengalami gejolak. CPFF yang baru akan membatasi kepemilikannya dari penerbit tertentu hingga jumlah maksimum surat berharga dalam mata uang dolar AS yang terhutang dari penerbit tersebut pada setiap hari antara 16 Maret 2019 dan 16 Maret 2020. Harga yang ditawarkan oleh CPFF saat melakukan pembelian akan menghasilkan hasil yang sama dengan tingkat pertukaran indeks semalam (OIS) 3 bulan saat ini   ditambah 200 basis poin.

Penerbit harus mengajukan permohonan sebelumnya agar surat berharga mereka memenuhi syarat untuk dibeli oleh CPFF dan harus membayar biaya fasilitas sebesar 10 basis poin dari jumlah maksimum surat kabar yang dapat dimiliki oleh SPV ini. CPFF akan berhenti membeli surat berharga setelah 17 Maret 2021, kecuali Fed memperpanjang operasinya. The Fed New York akan terus mendanai CPFF sampai asetnya  jatuh tempo .