Adjustment Bond.

Apa Adjustment Bond?

Obligasi penyesuaian adalah sekuritas baru yang diterbitkan untuk hutang perusahaan yang menghadapi kebangkrutan yang perlu rekapitalisasi struktur utangnya.

Memahami Obligasi Penyesuaian

Obligasi penyesuaian diterbitkan oleh perusahaan ketika merestrukturisasi hutangnya untuk mengatasi kesulitan keuangan atau potensi kebangkrutan. Selama restrukturisasi, pemegang obligasi yang masih beredar menerima obligasi penyesuaian. Masalah ini memungkinkan konsolidasi kewajiban hutang ke obligasi baru sehingga membuat obligasi penyesuaian sebagai alternatif dari kebangkrutan jika kesulitan keuangan perusahaan membuat pembayaran hutang menjadi sulit.

Obligasi penyesuaian memiliki struktur di mana pembayaran bunga hanya terjadi ketika perusahaan memiliki pendapatan. Perusahaan tidak mengalami  default  karena tidak dapat memenuhi kewajiban pembayarannya. Ini secara efektif merekapitalisasi kewajiban hutang perusahaan. Hal ini juga memungkinkan perusahaan kesempatan untuk menyesuaikan persyaratan seperti suku bunga dan waktu jatuh tempo memberikan perusahaan kesempatan yang lebih baik untuk memenuhi komitmennya tanpa mengalami kebangkrutan.


Dalam kebangkrutan Bab 11, perusahaan akan dilikuidasi dengan semua asetnya dijual atau dialokasikan kepada kreditor. Biasanya, kebangkrutan semacam itu hanya menghasilkan sebagian kecil dari uang yang menjadi hutang kreditor. Obligasi penyesuaian memberikan insentif bagi perusahaan dan kreditornya untuk bekerja sama. Perusahaan dapat mengatur kembali hutangnya dengan cara yang memungkinkan perusahaan untuk melanjutkan operasinya, meningkatkan kemungkinan kreditur akan dibayar lebih banyak daripada jika perusahaan dilikuidasi.

Poin Penting

  • Obligasi penyesuaian adalah sekuritas baru yang diterbitkan untuk hutang perusahaan yang menghadapi kebangkrutan yang perlu rekapitalisasi struktur utangnya.
  • Obligasi penyesuaian memiliki struktur di mana pembayaran bunga hanya terjadi ketika perusahaan memiliki pendapatan, meskipun mungkin ada ketentuan untuk akrual pembayaran yang terlewat.
  • Obligasi penyesuaian dapat menawarkan keuntungan pajak karena setiap bunga yang dibayarkan adalah biaya yang dapat dikurangkan dari pajak.




Mekanisme Adjustment Bond

Perusahaan yang menghadapi kesulitan keuangan biasanya akan bertemu dengan para krediturnya, termasuk pemegang obligasi, untuk menegosiasikan pengaturan yang lebih disukai daripada kebangkrutan. Jika itu menghasilkan Penerbitan obligasi penyesuaian maka dia akan membutuhkan izin dari pemegang obligasi yang ada.

Ketentuan obligasi semacam itu sering kali mencakup ketentuan bahwa ketika perusahaan menghasilkan pendapatan positif, ia diharuskan membayar bunga. Jika pendapatan negatif, tidak ada pembayaran bunga yang jatuh tempo. Bergantung pada jangka waktu tertentu dari obligasi penyesuaian, setiap pembayaran bunga yang terlewat mungkin masih harus dibayar penuh, sebagian masih harus dibayar, atau tidak diakui. Selain itu, karena laba negatif tidak menimbulkan kewajiban membayar bunga, perusahaan menghindari rasa malu dianggap gagal bayar atas hutangnya. Obligasi penyesuaian dapat menawarkan keuntungan pajak karena setiap bunga yang dibayarkan adalah biaya yang dapat dikurangkan dari pajak.

Obligasi penyesuaian dapat membantu perusahaan mempertahankan kelangsungan hidup dan menghindari kebangkrutan, namun kreditor mungkin harus menunggu bertahun-tahun untuk melunasinya. Juga, opsi lain untuk menata ulang struktur modal perusahaan mungkin termasuk  pertukaran hutang ke ekuitas

Contohnya adalah Santa Fe Pacific Corporation.Pada tahun 1895, ia menghadapi kesulitan keuangan yang signifikan dan mengatur untuk merestrukturisasi $ 51,7 juta dari utangnya menjadi obligasi penyesuaian baru.MenurutNew York Times , masalah tersebut termasuk persyaratan yang memungkinkan perusahaan kereta api membayar bunga sampai tahun 1900 hanya “jika perusahaan merasa memiliki pendapatan yang cukup untuk melakukan pembayaran.”Setelah itu, rel kereta api “tidak bisa hanya melupakan pembayaran, tetapi juga bisa menunda pembayaran, tanpa batas waktu jika perlu”.Butuh waktu hampir 100 tahun, tetapi hutang itu akhirnya lunas pada tahun 1995 ketika perusahaan diakuisisi oleh Burlington Northern Inc.