Cara menggunakan rasio harga-ke-penjualan untuk menghargai stok

Investor selalu mencari cara untuk membandingkan nilai saham. Rasio harga terhadap penjualan menggunakan kapitalisasi pasar dan pendapatan perusahaan untuk menentukan apakah saham tersebut dinilai dengan benar.

Apa Cara menggunakan rasio harga-ke-penjualan untuk menghargai stok?

Rasio harga terhadap penjualan (Price / Sales atau P / S) dihitung dengan mengambil kapitalisasi pasar perusahaan (jumlah saham beredar dikalikan dengan harga saham) dan membaginya dengan total penjualan atau pendapatan perusahaan selama 12 tahun terakhir. bulan. Semakin rendah rasio P / S, semakin menarik investasinya. Harga-ke-penjualan memberikan ukuran yang berguna untuk mengukur saham.

Referensi cepat

Rasio harga terhadap penjualan menggunakan kapitalisasi pasar dan pendapatan perusahaan untuk menentukan apakah saham tersebut dinilai dengan benar.

Bagaimana P / S Berguna

Rasio harga terhadap penjualan menunjukkan seberapa besar nilai pasar setiap dolar dari penjualan perusahaan. Rasio ini bisa efektif dalam menilai saham pertumbuhan yang belum menghasilkan keuntungan atau mengalami kemunduran sementara.


Misalnya, jika sebuah perusahaan belum menghasilkan laba, investor dapat melihat rasio P / S untuk menentukan apakah saham tersebut undervalued atau overvalued. Jika rasio P / S lebih rendah dari perusahaan pembanding di industri yang sama yang menguntungkan, investor mungkin mempertimbangkan untuk membeli saham karena valuasinya yang rendah. Tentu saja, rasio P / S perlu digunakan dengan rasio dan metrik keuangan lainnya saat menentukan apakah suatu saham dinilai dengan benar.

Dalam industri yang sangat bersiklus seperti semikonduktor, ada tahun-tahun ketika hanya sedikit perusahaan yang menghasilkan pendapatan. Ini tidak berarti stok semikonduktor tidak berharga. Dalam hal ini, investor dapat menggunakan price-to-sales daripada price-earning ratio (P / E Ratio atau PE) untuk menentukan berapa banyak mereka membayar untuk satu dolar dari penjualan perusahaan daripada satu dolar dari pendapatannya. Jika laba perusahaan negatif, rasio P / E tidak optimal karena tidak dapat menilai saham karena penyebutnya kurang dari nol.

Rasio harga terhadap penjualan dapat digunakan untuk melihat situasi pemulihan atau untuk memeriksa ulang bahwa pertumbuhan perusahaan tidak dinilai terlalu tinggi. Ini berguna ketika perusahaan mulai menderita kerugian dan, akibatnya, tidak memiliki pendapatan yang dapat digunakan investor untuk menilai saham.


Mari kita pertimbangkan bagaimana kita mengevaluasi perusahaan yang tidak menghasilkan uang dalam satu tahun terakhir. Kecuali perusahaan keluar dari bisnis, P / S akan menunjukkan apakah saham perusahaan dinilai dengan diskon terhadap orang lain di sektornya. Misalkan perusahaan memiliki P / S 0,7 sedangkan perusahaan sejenis rata-rata 2,0 untuk P / S. Jika perusahaan dapat membalikkan keadaan, sahamnya akan menikmati kenaikan substansial karena P / S menjadi lebih dekat dengan perusahaan sejenis. Sedangkan perusahaan yang mengalami kerugian (laba negatif) juga dapat kehilangan hasil dividennya. Dalam hal ini, P / S mewakili salah satu dari ukuran terakhir yang tersisa untuk menilai bisnis. Semua hal dianggap sama, P / S yang rendah adalah kabar baik bagi investor, sementara P / S yang sangat tinggi bisa menjadi tanda peringatan.

Dimana P / S Gagal

Dengan demikian, omset berharga hanya jika, pada titik tertentu, dapat diterjemahkan menjadi pendapatan. Pertimbangkan perusahaan konstruksi, yang memiliki omset penjualan tinggi, tetapi (dengan pengecualian booming gedung) menghasilkan keuntungan yang tidak seberapa. Sebaliknya, perusahaan perangkat lunak dapat dengan mudah menghasilkan laba bersih $ 4 untuk setiap $ 10 pendapatan penjualan. Perbedaan ini berarti bahwa dana penjualan tidak selalu dapat diperlakukan dengan cara yang sama untuk setiap perusahaan.

Beberapa investor melihat pendapatan penjualan sebagai indikator pertumbuhan perusahaan yang lebih andal. Meskipun pendapatan tidak selalu menjadi indikator kesehatan finansial yang dapat diandalkan, angka pendapatan penjualan juga bisa tidak dapat diandalkan.

Membandingkan penjualan perusahaan atas dasar apel-ke-apel hampir tidak pernah berhasil. Pemeriksaan penjualan harus dibarengi dengan kecermatan melihat margin keuntungan dan kemudian membandingkan temuan dengan perusahaan lain di industri yang sama.

Hutang Adalah Faktor Kritis

Rasio harga-penjualan tidak memperhitungkan hutang di neraca perusahaan. Perusahaan tanpa hutang dan metrik P / S rendah adalah investasi yang lebih menarik daripada perusahaan dengan hutang tinggi dan P / S yang sama. Pada titik tertentu, hutang tersebut perlu dilunasi, dan hutang tersebut memiliki beban bunga yang terkait dengannya. Rasio harga terhadap penjualan sebagai metode penilaian tidak mempertimbangkan bahwa perusahaan dengan tingkat hutang yang tinggi pada akhirnya akan membutuhkan penjualan yang lebih tinggi untuk membayar hutang.

Namun, perusahaan yang memiliki hutang korporat yang berat dan di ambang kebangkrutan dapat muncul dengan P / S yang rendah. Ini karena penjualan mereka tidak mengalami penurunan sementara harga saham dan kapitalisasi mereka ambruk.

Jadi bagaimana investor bisa membedakannya? Ada pendekatan yang membantu untuk membedakan antara penjualan “murah” dan penjualan yang kurang sehat dan dibebani hutang: gunakan nilai / penjualan perusahaan daripada kapitalisasi pasar / penjualan. Nilai perusahaan termasuk hutang jangka panjang perusahaan ke dalam proses menilai saham. Dengan menambahkan hutang jangka panjang perusahaan ke kapitalisasi pasar perusahaan dan mengurangkan uang tunai, seseorang sampai pada nilai perusahaan (EV) perusahaan. Pikirkan EV sebagai total biaya untuk membeli perusahaan, termasuk hutang dan sisa uang tunai.

Garis bawah

Seperti semua teknik penilaian, metrik berbasis penjualan hanyalah bagian dari solusi. Investor harus mempertimbangkan banyak metrik untuk menilai perusahaan. P / S rendah dapat menunjukkan potensi nilai yang tidak diakui — selama kriteria lain ada, seperti margin laba tinggi, tingkat utang rendah, dan prospek pertumbuhan tinggi. Jika tidak, P / S bisa menjadi indikator nilai yang salah.