Mengapa GE Tidak Akan Pernah Putus

General Electric Co. (NYSE: GE ) adalah komponen tertua dari Dow Jones Industrial Average, setelah bergabung dengan indeks pada tahun 1896, sebelum turun dari indeks pada tahun 2018. Itu jauh lebih lama dari perusahaan-perusahaan sezamannya saat itu, seperti National Lead dan Tali & Benang Standar. Saat ini, GE tetap menjadi salah satu dari sedikit konglomerat sejati, dengan jari-jarinya di berbagai industri yang tidak terkait, mulai dari perawatan kesehatan hingga penerbangan hingga bisnis peralatan dan pencahayaan tradisionalnya.

Karena alasan itulah banyak investornya berpikir bahwa waktunya telah tiba bagi GE untuk melakukan hal yang terhormat dan membobol banyak perusahaan, masing-masing dengan skala ekonominya sendiri. Beberapa pemegang saham yang tidak puas berpikir bahwa itu mungkin langkah logis berikutnya bagi perusahaan yang komitmennya terhadap keragaman akhirnya membuatnya terlalu tipis.

Apa GE Tidak Akan Pernah Putus?

Belakangan ini, GE telah menjadi perusahaan hiburan, pembuat komputer, dan produsen industri berat. Hari ini hanya yang terakhir, selain menjalankan beberapa bisnis lain dengan rentang profitabilitas yang berbeda. Bagi investor yang tidak sabar dengan pergerakan harga saham GE, resolusi yang jelas adalah menjual bisnis yang paling tidak menguntungkan dan mempertahankan bisnis dengan margin tertinggi. Keterkaitan bisnis-bisnis itu hanyalah salah satu alasan mengapa hal itu tidak semudah kedengarannya.


Saham GE mencapai titik terendah pada bulan Maret 2009, jatuh di bawah $ 6 per saham dan menjengkelkan para investor yang telah terbiasa dengan pertumbuhan meteorik, jika anomali, pada dekade sebelumnya. Pada saat itu, para investor tersebut mulai meminta perusahaan untuk melepaskan beberapa aset yang berharga, meskipun bermasalah, dan pada umumnya, GE memenuhi permintaan tersebut. Tahun lalu perusahaan melepaskan diri dari setengah kepemilikan sahamnya di NBCUniversal, perusahaan induk dari jaringan televisi NBC dan berbagai jaringan saudaranya (CNBC, MSNBC dkk.) Namun setelah menjual saham itu ke Comcast Corp. (Nasdaq: CMCSA ), perusahaan melakukan kebalikan dari konsolidasi, berpindah dari empat divisi menjadi delapan segmen bisnis yang terpisah.

Pertama, divisi Energi GE dibagi menjadi tiga – Minyak & Gas, Tenaga & Air dan Manajemen Energi (istilah GE untuk “elektrifikasi.”) Bisnis yang tersisa adalah Penerbangan, Modal, Perawatan Kesehatan, Rumah dan Solusi Bisnis (yaitu mesin pencuci piring, lemari es dan bola lampu), dan Transportasi. Bisnis tersebut berkisar dari margin rendah hingga tinggi, dengan roti dan mentega dari Home and Business Solutions di bagian belakang.


Keuntungan Masa Lalu vs.: Apa yang Harus Dibuang GE?

Jeff Immelt, CEO yang harus menghadapi keluh kesah para pemegang saham yang tidak bahagia itu, tidak secara tegas menyangkal pada tahun 2017 bahwa setidaknya satu bisnis GE mungkin, mungkin, akan diblokir.Itu adalah GE Capital, yang meminjamkan uang untuk perusahaan yang perlu membeli pesawat perusahaan, penyedia layanan kesehatan yang mencari gedung, bisnis yang membutuhkan jalur kredit, dan bahkan pasien medis yang ingin membayar operasi kecil dengan setara dengan kartu kredit.GE telah menyatakan rencananya untuk melepaskan bagian pinjaman konsumen dari GE Capital, yang menerbitkan kartu kredit toko kepada 55 juta konsumen, sekitar tahun 2014. Bisnis tersebut, berganti nama menjadi Synchrony Financial, memperoleh sekitar $ 2,1 miliar pada tahun 2014.

Ada satu masalah kecil: Meskipun volumenya telah menurun sejak krisis keuangan global akhir tahun 2000-an, GE Capital sejauh ini menghasilkan uang paling banyak dari semua bisnis GE. Pada tahun 2013 GE Capital bertanggung jawab atas lebih dari sepertiga laba kotor GE. Berikut pengelompokan berdasarkan segmen, dalam jutaan dolar:

Angka-angka di atas memang terlihat agak berbeda jika dinyatakan dalam persentase margin keuntungan, bukan sekadar keuntungan mentah:

Tampaknya, jika ada, seharusnya ada seruan untuk melepaskan dua bisnis yang muncul di bagian bawah kedua bagan dan selamanya melepaskan GE dari pasar yang telah lama dikenalnya.Lagi pula, bisnis yang tersisa yang merupakan bagian terbesar dari pendapatan GM jelas mengerdilkan upaya produk konsumennya.GE Healthcare, misalnya, mempekerjakan 56.000 orang dan melaporkan pendapatan $ 3,9 miliar pada 2019.

Sementara itu, GE Aviation memasang angka serupa dalam kreasi mesin pesawat. Ini adalah sektor bisnis yang keras dan berwujud yang memberikan nilai nyata bagi pelanggan dan pemegang saham. Bisnis GE Penerbangan, Modal, Kesehatan, dan Transportasi (yang terakhir membuat lokomotif, peralatan pertambangan, dan mesin diesel laut) mungkin berbeda, tetapi mana yang Anda jual? Dan untuk apa?

Konglomerasi mungkin tidak lagi modis seperti satu atau dua generasi yang lalu, tetapi tampaknya argumen untuk memecah GE menjadi beberapa perusahaan hanya memiliki sedikit atau tidak ada pembenaran jika keuntungan adalah hal yang Anda pedulikan. Mengenai gambaran besarnya, laba per saham telah menunjukkan kemajuan yang stabil selama lima tahun terakhir.

Garis bawah

Sejak pembicaraan tentang perpisahan mulai mencapai volume penuh pada pertengahan 2000-an, GE sebagian besar mengoreksi dirinya sendiri di bawah pengawasan Immelt.Meskipun Immelt meninggalkan GE pada tahun 2017, tampaknya jelas bahwa perusahaan masih dapat berhasil menggabungkan bagian-bagian yang berbeda menjadi satu kesatuan yang kohesif dan pada akhirnya menguntungkan.