Apa perbedaan antara ikatan nol-kupon dan ikatan reguler?

Perbedaan antara obligasi biasa dan obligasi tanpa kupon adalah pembayaran bunga, atau yang dikenal sebagai kupon. Obligasi reguler membayar bunga kepada pemegang obligasi, sedangkan obligasi tanpa kupon tidak mengeluarkan pembayaran bunga tersebut. Sebaliknya, pemegang obligasi tanpa kupon hanya menerima nilai nominal obligasi saat mencapai jatuh tempo. Obligasi reguler, yang juga disebut obligasi kupon, membayar bunga selama umur obligasi dan juga membayar kembali pokok obligasi pada saat jatuh tempo.

Apa perbedaan antara ikatan nol-kupon dan ikatan reguler?

  • Obligasi reguler membayar bunga kepada pemegang obligasi, sedangkan obligasi tanpa kupon tidak mengeluarkan pembayaran bunga tersebut.
  • Obligasi dengan kupon nol biasanya memiliki tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada obligasi biasa dengan jangka waktu yang sama karena bentuk kurva hasil.
  • Obligasi tanpa kupon lebih mudah berubah daripada obligasi kupon, sehingga spekulan dapat menggunakannya untuk mendapatkan lebih banyak keuntungan dari pergerakan harga jangka pendek yang diantisipasi.
  • Obligasi tanpa kupon dapat membantu investor menghindari pajak hadiah, tetapi mereka juga menciptakan masalah pajak penghasilan bayangan.




Perbedaan bagi Investor

Investor obligasi tanpa kupon jangka panjang mendapatkan selisih antara harga yang mereka bayarkan untuk obligasi dan jumlah yang mereka terima pada saat obligasi jatuh tempo. Jumlah ini bisa sangat besar karena obligasi tanpa kupon biasanya dibeli dengan diskon besar dari nilai nominal obligasi. Diskon ini sering kali menghasilkan keuntungan yang lebih tinggi dalam jangka panjang.

Obligasi dengan kupon nol biasanya memiliki tingkat pengembalian yang lebih tinggi daripada obligasi biasa dengan jangka waktu yang sama karena bentuk kurva hasil. Dengan kurva imbal hasil yang normal, obligasi jangka panjang memiliki imbal hasil yang lebih tinggi daripada obligasi jangka pendek. Pembayaran bunga yang dilakukan oleh obligasi kupon biasa jatuh tempo sebelum tanggal jatuh tempo, sehingga pembayaran tersebut seperti obligasi tanpa kupon kecil yang jatuh tempo lebih awal. Pembayaran bunga mengurangi waktu tunggu dan risiko, sehingga juga mengurangi pengembalian yang diharapkan.

Referensi cepat

Tidak adanya kupon tidak membuat obligasi tanpa kupon menjadi investasi yang buruk, dan mereka biasanya menawarkan pengembalian yang lebih baik daripada obligasi kupon.


Perbedaan untuk Spekulan

Obligasi tanpa kupon lebih mudah berubah daripada obligasi kupon, sehingga spekulan dapat menggunakannya untuk mendapatkan lebih banyak keuntungan dari pergerakan harga jangka pendek yang diantisipasi. Semua hal lain dianggap sama, harga obligasi dengan kupon nol akan meningkat lebih dari harga obligasi kupon biasa ketika suku bunga turun. Karena harga obligasi Treasury AS merespon dengan kuat terhadap perubahan suku bunga, Treasury tanpa kupon lebih disukai untuk berspekulasi pada tingkat suku bunga.

Harga obligasi korporasi dengan kupon nol juga tidak stabil, sehingga dapat digunakan untuk berspekulasi tentang kesehatan perusahaan penerbit. Misalkan perusahaan yang menghadapi kebangkrutan sebelumnya menerbitkan obligasi dengan kupon nol dan kupon yang jatuh tempo dalam lima tahun. Harga pasar kedua obligasi akan anjlok, akibatnya kupon obligasi sekarang membayar bunga yang sangat tinggi dibandingkan dengan harga beli mereka. Itu menciptakan bantalan jika perusahaan harus bangkrut sebelum jatuh tempo. Obligasi tanpa kupon tidak memiliki bantalan seperti itu, menghadapi risiko yang lebih tinggi, dan menghasilkan lebih banyak uang jika penerbitnya bertahan.

Obligasi dan Pajak Tanpa Kupon

Obligasi tanpa kupon juga menarik bagi investor yang ingin mewariskan kekayaan kepada ahli waris mereka. Jika obligasi yang dijual seharga $ 2.000 diterima sebagai hadiah, itu hanya menggunakan $ 2.000 dari pengecualian pajak hadiah tahunan. Namun, penerima pada akhirnya menerima lebih dari $ 2.000 setelah obligasi mencapai jatuh tempo. Sayangnya bagi pemegang obligasi tanpa kupon, beberapa pajak dapat mengurangi keefektifan strategi ini.

Di AS, obligasi tanpa kupon menciptakan kewajiban pajak untuk pembayaran bunga, meskipun mereka tidak benar-benar membayar bunga berkala. Itu menciptakan masalah pendapatan bayangan bagi pemegang obligasi. Mungkin sulit untuk mendapatkan uang untuk membayar pajak atas pendapatan yang tidak diterima. Akibatnya, sering kali merupakan ide yang baik untuk menyimpan obligasi tanpa kupon di rekening pensiun tangguhan pajak untuk menghindari pembayaran pajak atas pendapatan di masa depan.

Obligasi tanpa kupon yang diterbitkan oleh badan pemerintah lokal atau negara bagian AS adalah alternatif lain. Semua bunga pada obligasi kota ini , termasuk bunga yang diperhitungkan untuk obligasi tanpa kupon, bebas dari pajak federal AS. Obligasi kota seringkali juga bebas dari pajak negara bagian dan lokal.