Swap inflasi kupon nol

Apa Swap inflasi kupon nol?

Swap inflasi kupon nol adalah jenis turunan di mana pembayaran dengan suku bunga tetap pada jumlah nosional ditukar dengan pembayaran pada tingkat inflasi. Ini adalah pertukaran arus kas yang memungkinkan investor untuk mengurangi atau meningkatkan eksposur mereka terhadap perubahan daya beli uang. Swap inflasi kupon nol juga dikenal sebagai swap inflasi titik impas.

Poin Penting

  • Dalam pertukaran inflasi kupon nol, yang merupakan jenis turunan inflasi dasar, aliran pendapatan yang terkait dengan tingkat inflasi ditukar dengan aliran pendapatan dengan tingkat bunga tetap.
  • Dengan swap inflasi kupon nol, kedua aliran pendapatan dibayar sebagai pembayaran sekaligus ketika swap mencapai jatuh tempo dan tingkat inflasi diketahui, alih-alih benar-benar bertukar pembayaran secara berkala.
  • Ketika inflasi naik, pembeli inflasi menerima lebih banyak dari penjual inflasi daripada apa yang dia bayarkan, tetapi jika inflasi turun, pembeli inflasi menerima lebih sedikit dari penjual inflasi daripada apa yang dia bayarkan.

Memahami Zero Coupon Inflation Swap (ZCIS)

Dalam pertukaran inflasi kupon nol, yang merupakan jenis dasar dari turunan inflasi, aliran pendapatan yang terkait dengan tingkat inflasi ditukar dengan aliran pendapatan dengan tingkat bunga tetap. Sebuah zero-coupon keamanan tidak melakukan pembayaran bunga secara periodik selama kehidupan investasi. Sebaliknya, jumlah sekaligus dibayarkan pada tanggal jatuh tempo kepada pemegang sekuritas.

Demikian pula, dengan swap inflasi kupon nol, kedua aliran pendapatan dibayar sebagai satu pembayaran sekaligus ketika swap mencapai jatuh tempo dan tingkat inflasi diketahui, alih-alih benar-benar bertukar pembayaran secara berkala. Imbalan pada saat jatuh tempo bergantung pada tingkat inflasi yang direalisasikan selama periode waktu tertentu, yang diukur dengan indeks inflasi. Akibatnya, pertukaran inflasi kupon nol adalah kontrak bilateral yang digunakan untuk memberikan lindung nilai terhadap inflasi.

Di bawah pertukaran inflasi kupon nol, penerima inflasi, atau pembeli, membayar tarif tetap yang telah ditentukan sebelumnya dan, sebagai gantinya, menerima pembayaran terkait inflasi dari pembayar inflasi, atau penjual. Sisi kontrak yang membayar suku bunga tetap disebut kaki tetap, sedangkan ujung kontrak derivatif lainnya adalah kaki inflasi. Suku bunga tetap ini disebut nilai tukar impas.

Pembayaran dari kedua tahap tersebut menunjukkan perbedaan antara inflasi yang diharapkan dan yang sebenarnya. Jika inflasi aktual melebihi inflasi yang diharapkan, pengembalian positif yang dihasilkan kepada pembeli dianggap sebagai capital gain. Saat inflasi naik, pembeli mendapatkan lebih banyak; jika inflasi turun, pembeli mendapat lebih sedikit. Meskipun pembayaran biasanya ditukar pada akhir jangka waktu swap, pembeli dapat memilih untuk menjual swap di pasar over-the-counter (OTC) sebelum jatuh tempo.

Pembeli inflasi membayar jumlah tetap, yang dikenal sebagai kaki tetap. Ini adalah:

Kaki Tetap = A * [(1 + r) t – 1]

Penjual inflasi membayar sejumlah yang diberikan oleh perubahan indeks inflasi, yang dikenal sebagai kaki inflasi. Ini adalah:

Kaki Inflasi = A * [(I E ÷ I S ) – 1]

dimana:

A = Referensi notional dari swap

r = Tarif tetap

t = Jumlah tahun

I E = Indeks inflasi pada tanggal akhir (jatuh tempo)

I S = Indeks inflasi pada tanggal mulai

Contoh Zero-Coupon Inflation Swap (ZCIS)

Misalnya, dengan asumsi dua pihak masuk ke dalam swap inflasi kupon nol lima tahun dengan jumlah nosional $ 100 juta, suku bunga tetap 2,4%, dan indeks inflasi yang disepakati, seperti CPI, sebesar 2,0% ketika swap disetujui. Saat jatuh tempo, CPI berada di 2,5%.

Kaki Tetap = $ 100.000.000 * [(1.024) 5 – 1)]

= $ 100.000.000 * [1,1258999 – 1]

= $ 12.589.990,68

Kaki Inflasi = $ 100.000.000 * [(0,025 ÷ 0,020) – 1]

= $ 100.000.000 * [1,25 – 1]

= $ 25.000.000,00

Karena inflasi majemuk naik di atas 2,4%, pembeli inflasi mendapat untung, kalau tidak penjual inflasi akan mendapat untung.

Mata uang swap menentukan indeks harga yang digunakan untuk menghitung tingkat inflasi. Misalnya, swap dalam mata uang dolar AS akan didasarkan pada Indeks Harga Konsumen (CPI), proxy untuk inflasi yang mengukur perubahan harga dalam sekeranjang barang dan jasa di Amerika Serikat. Swap dalam mata uang pound Inggris biasanya didasarkan pada Indeks Harga Eceran Inggris Raya (RPI).

Seperti setiap kontrak utang, swap inflasi kupon nol tunduk pada risiko gagal bayar dari salah satu pihak baik karena masalah likuiditas sementara atau masalah struktural yang lebih signifikan, seperti kebangkrutan. Untuk mengurangi risiko ini, kedua belah pihak dapat setuju untuk memberikan jaminan atas jumlah yang harus dibayar.

Instrumen keuangan lain yang dapat digunakan untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko inflasi adalah swap inflasi hasil riil, swap inflasi indeks harga, Treasury Inflation Protected Securities (TIPS), sekuritas terkait inflasi kota dan perusahaan, sertifikat deposito terkait inflasi, dan terkait inflasi. obligasi tabungan.