Portofolio nol-beta
Apa Portofolio nol-beta?
Portofolio nol-beta adalah portofolio yang dibangun untuk memiliki risiko sistematis nol, atau dengan kata lain, beta nol. Portofolio nol-beta akan memiliki pengembalian yang diharapkan sama tingkat pengembalian dibandingkan dengan portofolio yang lebih tinggi-beta.
Portofolio nol-beta sangat tidak mungkin menarik minat investor di pasar bullish, karena portofolio semacam itu tidak memiliki eksposur pasar dan karenanya akan berkinerja buruk pada portofolio pasar yang terdiversifikasi. Ini mungkin menarik beberapa minat selama pasar beruang, tetapi investor cenderung mempertanyakan apakah hanya berinvestasi di treasury jangka pendek bebas risiko adalah alternatif yang lebih baik dan lebih murah untuk portofolio biaya nol.
Poin Penting
- Portofolio nol-beta dibangun untuk memiliki risiko sistematis nol — beta nol.
- Beta mengukur kepekaan investasi terhadap pergerakan harga dari indeks pasar yang direferensikan secara khusus.
- Portofolio zero-beta tidak memiliki eksposur pasar sehingga tidak mungkin menarik minat investor di pasar bullish, karena portofolio tersebut akan berkinerja buruk di portofolio pasar yang terdiversifikasi.
Memahami Portofolio Zero-Beta
Beta dan Formula
Beta mengukur sensitivitas saham (atau sekuritas lainnya) terhadap pergerakan harga dari indeks pasar yang direferensikan secara khusus. Statistik ini mengukur jika investasi lebih atau kurang volatil dibandingkan dengan indeks pasar yang diukurnya.
Beta lebih dari satu menunjukkan bahwa investasi lebih tidak stabil daripada pasar, sedangkan beta kurang dari satu menunjukkan investasi kurang stabil daripada pasar. Beta negatif dimungkinkan dan menunjukkan bahwa investasi bergerak ke arah yang berlawanan dari ukuran pasar tertentu.
Misalnya, bayangkan saham berkapitalisasi besar. Ada kemungkinan bahwa saham ini dapat memiliki beta 0,97 versus indeks Standard and Poor’s (S&P) 500 (indeks saham berkapitalisasi besar) sekaligus memiliki beta 0,7 versus indeks Russell 2000 (indeks saham berkapitalisasi kecil). Pada saat yang sama, ada kemungkinan perusahaan akan memiliki beta negatif terhadap indeks yang sangat tidak terkait, seperti indeks utang pasar berkembang.
Rumus untuk beta adalah:
Beta = Kovariansi Pengembalian Pasar dengan Pengembalian Saham / Varians Pengembalian Pasar
Contoh Zero-Beta Sederhana
Sebagai contoh sederhana dari portofolio nol-beta, pertimbangkan yang berikut ini. Seorang manajer portofolio ingin membangun portofolio nol-beta versus indeks S&P 500. Manajer memiliki $ 5 juta untuk diinvestasikan dan sedang mempertimbangkan pilihan investasi berikut:
Saham 1: memiliki beta 0,95
Stok 2: memiliki beta 0,55
Bond 1: memiliki beta 0.2
Bond 2: memiliki beta -0,5
Komoditi 1: memiliki beta -0.8
Jika manajer investasi mengalokasikan modal dengan cara berikut, dia akan membuat portofolio dengan beta sekitar nol:
Saham 1: $ 700.000 (14% dari portofolio; beta tertimbang 0,133)
Saham 2: $ 1.400.000 (28% dari portofolio; beta tertimbang 0,182)
Obligasi 1: $ 400.000 (8% dari portofolio; beta tertimbang 0,016)
Obligasi 2: $ 1 juta (20% dari portofolio; beta tertimbang -0.1)
Komoditi 1: $ 1,5 juta (20% dari portofolio; beta tertimbang -0,24)
Portofolio ini akan memiliki beta -0,009, yang dianggap sebagai portofolio beta yang mendekati nol.