• Tak Berkategori

Penulis

Apa Penulis?

Seorang penulis (kadang-kadang disebut sebagai pemberi ) adalah penjual opsi yang membuka posisi untuk mengumpulkan pembayaran premi dari pembeli. Penulis dapat menjual opsi beli atau beli yang tertutup atau tidak tercakup. Posisi tidak tertutup juga disebut sebagai opsi telanjang. Misalnya, pemilik 100 saham dapat menjual opsi beli atas saham tersebut untuk mendapatkan premi dari pembeli opsi; posisi tersebut ditutup karena penulis memiliki saham yang mendasari opsi dan telah setuju untuk menjual saham tersebut pada harga kesepakatan kontrak. Opsi jual tertutup akan melibatkan short saham dan penulisan put pada mereka. Jika opsi tidak tercakup, penulis opsi secara teoritis menghadapi risiko kerugian yang sangat besar jika yang mendasarinya bergerak melawannya.

Poin Penting




  • Penulis opsi mengumpulkan premi sebagai imbalan untuk memberikan hak kepada pembeli untuk membeli atau menjual underlying dengan harga yang disepakati dalam jangka waktu yang disepakati.
  • Put atau panggilan dapat ditutup atau dibuka, dengan posisi tidak tertutup membawa risiko yang jauh lebih besar.
  • Penulis opsi lebih suka jika opsi kedaluwarsa tidak berharga dan out-of-the-money, sehingga mereka dapat mempertahankan seluruh premi. Pembeli opsi ingin opsi kedaluwarsa dalam uang.

Memahami Penulis

Pembeli opsi diberi hak untuk membeli atau menjual sekuritas yang mendasari, dalam jangka waktu tertentu, dengan harga yang ditentukan oleh penjual atau penulis opsi. Untuk hak ini, opsi memiliki biaya, yang disebut premi. Premi adalah apa yang dicari penulis opsi. Mereka dibayar di muka, tetapi menghadapi risiko tinggi (jika ditemukan) jika opsi tersebut menjadi sangat berharga bagi pembeli. Sebagai contoh, seorang penulis put berharap saham yang mendasari tidak akan turun di bawah harga kesepakatan, pembeli berharap itu akan terjadi. Jauh di bawah harga kesepakatan put, penurunan yang mendasarinya, semakin besar kerugian bagi penulis, dan semakin besar keuntungan bagi pembeli put.


Opsi ditemukan jika penulis tidak memiliki posisi offset dalam akun. Misalnya, penulis opsi jual, yang setuju untuk membeli saham pada harga kesepakatan kontrak, terungkap jika tidak ada posisi short yang sesuai di akun mereka untuk mengimbangi risiko membeli saham.

Penulis menghadapi kemungkinan kerugian besar jika opsi yang mereka tulis tidak tercakup. Itu berarti mereka tidak memiliki saham yang mereka panggil, atau tidak memegang saham pendek dalam opsi yang mereka pakai. Kerugian besar dapat diakibatkan oleh pergerakan yang merugikan pada harga dasar. Dengan panggilan, misalnya, penulis setuju untuk menjual saham kepada pembeli dengan harga kesepakatan, katakanlah $ 50. Tetapi asumsikan bahwa saham, yang saat ini diperdagangkan dengan harga $ 45, ditawarkan pembelian oleh perusahaan lain dengan harga $ 70 per saham. Yang mendasari langsung diluncurkan ke $ 65 dan berosilasi di sana. Itu tidak mencapai $ 70 karena ada kemungkinan kesepakatan tidak akan berhasil. Penulis opsi sekarang perlu membeli saham seharga $ 65 untuk menjualnya seharga $ 50 kepada pembeli opsi, jika pembeli menggunakan opsi tersebut. Bahkan jika opsi belum kedaluwarsa, penulis opsi masih menghadapi kerugian besar, karena mereka perlu membeli kembali opsi tersebut dengan harga sekitar $ 15 lebih banyak ($ ​​65 – $ 50) daripada yang mereka tulis untuk menutup posisi.

Tujuan utama penulis opsi adalah untuk menghasilkan pendapatan dengan mengumpulkan premi saat kontrak dijual untuk membuka posisi. Keuntungan terbesar terjadi ketika kontrak yang telah terjual habis out-of-the-money. Untuk penulis panggilan, opsi kedaluwarsa out-of-the-money ketika harga saham ditutup di bawah harga kesepakatan kontrak. Out-of-the-money menempatkan kedaluwarsa ketika harga saham yang mendasarinya ditutup di atas harga kesepakatan. Dalam kedua situasi tersebut, penulis menyimpan seluruh premi yang diterima untuk penjualan kontrak.

Ketika opsi bergerak dalam uang, tulis menghadapi potensi kerugian karena mereka perlu membeli opsi kembali lebih dari yang mereka terima.

Menulis sampul dianggap sebagai strategi konservatif untuk menghasilkan pendapatan. Penulisan opsi tidak tertutup atau telanjang sangat spekulatif karena potensi kerugian yang tidak terbatas.

Menulis Panggilan

dipanggil pada strike price atau membeli opsi untuk menutup posisi.

Ditelepon berarti mereka perlu menjual saham mereka yang sebenarnya kepada pembeli opsi pada harga kesepakatan, dan pembeli akan membeli saham dari mereka. Menutup posisi opsi, di sisi lain, berarti membeli opsi yang sama untuk mengimbangi opsi yang dijual sebelumnya. Ini menutup posisi dan untung atau rugi adalah perbedaan antara premi yang diterima dan harga yang dibayarkan untuk membeli kembali opsi.

Hasil dari menulis panggilan tidak tertutup umumnya sama dengan satu perbedaan utama. Jika harga saham ditutup dalam uang, penulis harus membeli saham di pasar terbuka untuk mengirimkan saham kepada pembeli opsi atau menutup posisi. Kerugiannya adalah selisih antara harga kesepakatan dan harga pasar terbuka dari underlying (angka negatif), ditambah premi yang diterima pada awalnya.

Letakkan Menulis

Ketika seorang penulis saham menjual saham yang mendasarinya, posisi ditutup jika ada sejumlah saham yang dijual pendek di akun. Jika opsi pendek ditutup dalam uang, posisi pendek mengimbangi kerugian put tertulis.

Dalam posisi tidak tercakup, penulis harus membeli saham pada harga kesepakatan atau membeli opsi yang sama untuk menutup posisi. Jika penulis membeli saham tersebut, kerugiannya adalah selisih antara strike price dan open market price dikurangi premi yang diterima. Jika penulis menutup posisi dengan membeli opsi jual untuk mengimbangi opsi yang dijual, kerugiannya adalah premi yang dibayarkan untuk membeli dikurangi premi yang diterima.

Nilai Waktu Premium

Penulis opsi sangat memperhatikan nilai waktu. Semakin lama suatu opsi hingga kadaluwarsa, semakin besar nilai waktunya, karena ada peluang lebih besar untuk pindah ke dalam uang. Kemungkinan ini bernilai bagi pembeli opsi, sehingga mereka akan membayar premi yang lebih tinggi untuk opsi serupa dengan masa kedaluwarsa yang lebih lama daripada kedaluwarsa yang lebih pendek.

Nilai waktu menurun seiring berjalannya waktu, yang menguntungkan penulis opsi. Opsi out-of-the-money yang diperdagangkan seharga $ 5 memiliki nilai waktu karena opsi tersebut tidak memiliki nilai intrinsik, namun tetap diperdagangkan untuk $ 5. Jika penulis opsi menjual opsi ini, mereka menerima $ 5. Seiring berjalannya waktu, selama opsi tersebut tidak menghasilkan uang, nilai opsi tersebut akan merosot menjadi $ 0 saat kedaluwarsa. Hal ini memungkinkan penulis untuk menyimpan premi karena mereka telah menerima $ 5 dan opsinya sekarang bernilai $ 0 dan tidak berharga setelah habis masa berlakunya.

Saat opsi mendekati kedaluwarsa, penentu utama nilainya adalah harga dasar relatif terhadap harga kesepakatan. Jika opsi in-the-money, nilai opsi akan mencerminkan perbedaan antara kedua harga. Jika opsi benar-benar kedaluwarsa dalam uang, tetapi perbedaan antara harga kesepakatan dan harga dasar hanya $ 3, penjual opsi masih benar-benar menghasilkan uang, karena mereka menerima $ 5 dan dapat membeli kembali posisi itu seharga $ 3, itulah yang terjadi. opsi kemungkinan akan diperdagangkan mendekati kedaluwarsa.

Contoh Penulisan Call Option pada sebuah Saham

Asumsikan bahwa saham Apple Inc. ( AAPL ) diperdagangkan pada $ 210. Seorang trader tidak percaya bahwa saham akan naik di atas $ 220 dalam dua bulan ke depan, jadi mereka menulis opsi strike price call $ 220 untuk $ 3,50. Ini berarti mereka menerima $ 350 ($ 3,50 x 100 saham). Mereka akan mempertahankan $ 350 itu selama opsinya berakhir, dalam dua bulan, ketika harga Apple di bawah $ 220.

Penulis mungkin sudah memiliki saham Apple, atau mereka dapat membeli 100 saham dengan harga $ 210 untuk membuat panggilan tertutup. Ini melindungi mereka jika stok melonjak lebih tinggi, katakanlah $ 230. Jika penulis menjual opsi yang tidak tercakup, dan harga naik menjadi $ 230, maka penulis harus membeli saham seharga $ 230 untuk dijual kepada pembeli opsi dengan harga $ 220, kehilangan penulis $ 650 (($ 10 – $ 3,50) x 100 saham). Tetapi jika mereka sudah memiliki saham, mereka bisa memberikannya kepada pembeli dengan harga $ 220, menghasilkan $ 1.000 dari pembelian saham ($ 10 x 100 saham) dan masih menyimpan $ 350 dari penjualan opsi.

Kelemahan dari panggilan tertutup adalah bahwa jika harga saham turun, mereka dapat mempertahankan premi opsi $ 350 tetapi mereka sekarang memiliki saham yang nilainya jatuh. Jika saham jatuh menjadi $ 190, penulis dapat menyimpan $ 3,50 per saham dari opsi tersebut, tetapi kehilangan $ 20 per saham ($ 2.000) dari saham yang mereka beli dengan harga $ 210. Kehilangan $ 16,50 ($ 20 – $ 3,50) per saham lebih baik daripada kehilangan $ 20 penuh, yang akan hilang jika mereka membeli saham tetapi tidak menjual opsi.