Periode Latihan
Apa Periode Latihan?
Periode latihan adalah periode waktu ketika terjadi perbedaan hasil sementara antara sekuritas pendapatan tetap dan kemudian disesuaikan. Periode latihan dapat dipandang sebagai semacam periode ulang, di mana penerbit obligasi dan lembaga pemeringkat kredit meninjau masalah pendapatan tetap yang belum terselesaikan dan menyesuaikan atau menyebarkan informasi apa pun yang dapat digunakan publik untuk memperbaiki perbedaan harga atau hasil; atau, untuk mengoreksi ketidakefisienan di pasar dan mencerminkan profil risiko / imbalan terbaik dari obligasi dibandingkan dengan obligasi serupa di pasar.
Poin Penting
- Periode latihan terjadi ketika harga atau imbal hasil obligasi menyesuaikan sehingga lebih sesuai dengan obligasi serupa di pasar.
- Selama periode latihan, yang dapat berlangsung dari hari ke bulan atau bahkan bertahun-tahun dalam beberapa kasus, informasi baru yang diberikan oleh penerbit dan penjamin emisi disebarluaskan kepada publik untuk memfasilitasi penemuan harga.
- Pedagang dapat melihat periode latihan sebagai kesempatan untuk arbitrase, meskipun tidak ada jaminan bahwa waktu mereka akan tepat.
Memahami Periode Latihan
Terkadang, hubungan imbal hasil antara obligasi serupa tidak selaras di pasar pendapatan tetap. Misalnya, hasil dari dua obligasi yang identik dengan kupon dan jatuh tempo yang sama dapat sangat bervariasi. Kesalahan penetapan harga yang jelas ini diharapkan dapat diperbaiki selama periode yang dikenal sebagai periode latihan. Periode latihan bisa berlangsung dalam waktu singkat, katakanlah beberapa hari, atau bisa diperpanjang untuk periode yang sama dengan seluruh durasi umur obligasi, yang akan menjadi skenario kasus terburuk dalam hal efisiensi pasar .
Selama periode latihan, nilai obligasi yang disimpan dalam portofolio dapat turun saat perdagangan berlanjut, karena harga kemungkinan akan didiskon saat informasi baru terungkap. Investor dapat memanfaatkan periode latihan dengan berpartisipasi dalam pertukaran obligasi untuk mendapatkan keuntungan dari penyelarasan kembali setiap inefisiensi.
Misalnya, jika seorang investor percaya bahwa selisih hasil antara dua obligasi secara fundamental terlalu lebar, mereka dapat membeli obligasi dengan imbal hasil yang relatif lebih rendah untuk menjual obligasi dengan imbal hasil yang lebih tinggi dalam upaya untuk memanfaatkan harga atau perbedaan hasil karena penyebarannya menyatu.. Jika investor telah mengevaluasi periode latihan yang diharapkan dengan benar, investor akan menikmati keuntungan cepat dari penyesuaian hasil saat mereka kembali sesuai. Secara umum, semakin besar perbedaan hasil dan semakin pendek periode latihan, semakin besar potensi pengembalian dari bond swap .
Periode Latihan dan Pinjaman
Periode latihan juga dapat diamati di sisi pinjaman dari pasar utang. Ketika peminjam gagal membayar pinjaman, jangka waktu pinjaman dapat diperpanjang oleh pemberi pinjaman untuk memberikan lebih banyak waktu bagi pemberi pinjaman untuk memulihkan utangnya. Selama proses pemulihan ini, peminjam berusaha untuk membayar kembali pinjaman tersebut sebanyak mungkin. Ketika tidak ada pembayaran lebih lanjut yang dapat dibayarkan oleh peminjam atau diperoleh oleh pemberi pinjaman, default dianggap telah diselesaikan dan proses pemulihan berakhir. Waktu yang berlalu dari tanggal default hingga tanggal yang diselesaikan adalah periode latihan.