Mengapa Perusahaan Akan Membeli Kembali Sahamnya Sendiri?

Buyback saham mengacu pada pembelian kembali saham dari saham oleh perusahaan yang mengeluarkan mereka. Sebuah  pembelian kembali terjadi ketika perusahaan penerbitan membayar pemegang saham nilai pasar per saham dan re-menyerap porsi kepemilikannya yang didistribusikan sebelumnya antara publik dan swasta investor .

Dengan buyback saham alias buyback saham, perusahaan bisa membeli saham di pasar terbuka atau langsung dari pemegang sahamnya. Dalam beberapa dekade terakhir, pembelian kembali saham telah mengambil alih dividen sebagai cara yang disukai untuk mengembalikan uang tunai kepada pemegang saham. Meskipun perusahaan yang lebih kecil mungkin memilih untuk melakukan pembelian kembali, perusahaan blue-chip cenderung melakukannya karena biaya yang dikeluarkan.


Apa Perusahaan Akan Membeli Kembali Sahamnya Sendiri?

  • Perusahaan melakukan buyback karena berbagai alasan, antara lain konsolidasi perusahaan, peningkatan nilai ekuitas, dan agar terlihat lebih menarik secara finansial.
  • Sisi negatif dari pembelian kembali adalah mereka biasanya dibiayai dengan hutang, yang dapat membebani arus kas.
  • Pembelian kembali saham dapat memiliki pengaruh yang agak positif pada perekonomian secara keseluruhan.

Alasan Pembelian Kembali

Karena perusahaan meningkatkan modal ekuitas melalui penjualan saham biasa dan saham preferen, mungkin tampak kontra-intuitif bahwa bisnis mungkin memilih untuk mengembalikan uang itu. Namun, ada banyak alasan mengapa mungkin bermanfaat bagi perusahaan untuk membeli kembali sahamnya, termasuk konsolidasi kepemilikan , undervaluation , dan meningkatkan rasio keuangan utamanya.



Uang Tunai yang Tidak Digunakan Mahal

Setiap saham biasa mewakili sebagian kecil kepemilikan perusahaan penerbit, termasuk hak untuk memberikan suara pada kebijakan perusahaan dan keputusan keuangan. Jika sebuah bisnis memiliki pemilik pengelola dan satu juta pemegang saham, sebenarnya ia memiliki 1.000.001 pemilik. Perusahaan menerbitkan saham untuk meningkatkan modal ekuitas guna mendanai ekspansi, tetapi jika tidak ada peluang pertumbuhan potensial yang terlihat, memegang semua pendanaan ekuitas yang tidak digunakan itu berarti berbagi kepemilikan tanpa alasan yang jelas.

Bisnis yang telah berkembang untuk mendominasi industrinya, misalnya, mungkin mendapati bahwa hanya ada sedikit lagi pertumbuhan yang bisa didapat. Dengan begitu sedikit ruang kepala yang tersisa untuk tumbuh, membawa modal ekuitas dalam jumlah besar di neraca menjadi lebih dari beban daripada berkah.

Para pemegang saham menuntut pengembalian atas investasi mereka dalam bentuk dividen yang merupakan biaya ekuitas — jadi bisnis pada dasarnya membayar hak istimewa untuk mengakses dana yang tidak digunakannya.Membeli kembali sebagian atau seluruh saham yang beredar dapat menjadi cara sederhana untuk melunasi investor dan mengurangi biaya modal secara keseluruhan.Untuk alasan ini, Walt Disney (DIS) mengurangi jumlah saham beredar di pasar dengan membeli kembali 73,8 juta saham, secara kolektif bernilai $ 7,5 miliar, pada tahun 2016.

Mempertahankan Harga Saham

Para pemegang saham biasanya menginginkan aliran dividen yang terus meningkat dari perusahaan. Dan salah satu tujuan eksekutif perusahaan adalah memaksimalkan kekayaan pemegang saham. Namun, eksekutif perusahaan harus menyeimbangkan pemegang saham yang menenangkan dengan tetap gesit jika ekonomi jatuh ke dalam resesi

Salah satu bank yang paling terpukul selama Resesi Hebat adalah Bank of America Corporation (BAC).Bank telah pulih dengan baik sejak saat itu, tetapi masih memiliki beberapa pekerjaan yang harus dilakukan untuk kembali ke kejayaannya sebelumnya.Namun, hingga akhir 2017, Bank of America telah membeli kembali hampir 300 juta saham selama periode 12 bulan sebelumnya.  Meskipun dividen meningkat selama periode yang sama, manajemen eksekutif bank secara konsisten mengalokasikan lebih banyak kas untuk pembelian kembali saham daripada dividen. 

Mengapa pembelian kembali lebih disukai daripada dividen? Jika ekonomi melambat atau mengalami resesi, bank mungkin terpaksa memotong dividennya untuk menghemat uang. Hasilnya tidak diragukan lagi akan menyebabkan penjualan saham. Namun, jika bank memutuskan untuk membeli kembali lebih sedikit saham, mencapai pelestarian modal yang sama seperti pemotongan dividen, harga saham kemungkinan akan kurang terpukul. Berkomitmen untuk pembayaran dividen dengan peningkatan yang stabil pasti akan mendorong saham perusahaan lebih tinggi, tetapi strategi dividen bisa menjadi pedang bermata dua bagi perusahaan. Jika terjadi resesi, pembelian kembali saham dapat dikurangi lebih mudah daripada dividen, dengan dampak negatif yang jauh lebih kecil terhadap harga saham.

Saham Itu Diremehkan

Motif utama lain bagi bisnis untuk melakukan pembelian kembali: Mereka benar-benar merasa saham mereka dinilai terlalu rendah.Kurang menghargai terjadi untuk sejumlah alasan, sering karena investor ketidakmampuan untuk melihat masa lalu bisnis jangka pendek kinerja, berita sensasional atau umum bearish sentimen.Gelombang pembelian kembali saham melanda Amerika Serikat pada tahun 2010 dan 2011 ketika ekonomi sedang mengalami pemulihan yang baru lahir dari Resesi Hebat.  Banyak perusahaan mulai membuat prakiraan optimis untuk tahun-tahun mendatang, tetapi harga saham perusahaan masih mencerminkan kelesuan ekonomi yang melanda mereka di tahun-tahun sebelumnya. Perusahaan-perusahaan ini berinvestasi pada diri mereka sendiri dengan membeli kembali saham, berharap mendapatkan kapitalisasi ketika harga saham akhirnya mulai mencerminkan realitas ekonomi baru yang lebih baik.

Jika suatu saham mengalami undervalued secara dramatis, perusahaan penerbit dapat membeli kembali sebagian sahamnya pada harga yang diturunkan ini dan kemudian menerbitkannya kembali setelah pasar terkoreksi, sehingga meningkatkan modal ekuitasnya tanpa mengeluarkan saham tambahan. Meski bisa menjadi langkah berisiko jika harga tetap rendah, manuver ini dapat memungkinkan bisnis yang masih membutuhkan pembiayaan modal jangka panjang untuk meningkatkan ekuitas mereka tanpa lebih jauh melemahkan kepemilikan perusahaan.

Sebagai contoh, mari kita asumsikan sebuah perusahaan menerbitkan 100.000 saham dengan harga $ 25 per saham, meningkatkan ekuitas $ 2,5 juta. Sebuah berita yang tidak tepat waktu yang mempertanyakan etika kepemimpinan perusahaan menyebabkan pemegang saham yang panik mulai menjual, menurunkan harga menjadi $ 15 per saham. Perusahaan memutuskan untuk membeli kembali 50.000 saham dengan harga $ 15 per saham dengan total pengeluaran $ 750.000 dan menunggu keluar dari hiruk pikuk. Bisnis tetap menguntungkan dan meluncurkan lini produk baru dan menarik pada kuartal berikutnya, menaikkan harga melewati harga penawaran awal menjadi $ 35 per saham. Setelah mendapatkan kembali popularitasnya, perusahaan menerbitkan kembali 50.000 saham dengan harga pasar baru dengan total modal masuk sebesar $ 1,75 juta. Karena singkatnya penilaian sahamnya, perusahaan mampu mengubah ekuitas $ 2,5 juta menjadi $ 3,5 juta tanpa mengurangi kepemilikan lebih lanjut dengan menerbitkan saham tambahan.

Ini adalah Perbaikan Cepat untuk Laporan Keuangan

Membeli kembali saham juga bisa menjadi cara mudah untuk membuat bisnis terlihat lebih menarik bagi investor. Dengan mengurangi jumlah saham beredar, rasio laba per saham (EPS) perusahaan secara otomatis meningkat – karena pendapatan tahunannya sekarang dibagi dengan jumlah saham beredar yang lebih rendah. Misalnya, perusahaan yang menghasilkan $ 10 juta dalam setahun dengan 100.000 saham beredar memiliki EPS $ 100. Jika ia membeli kembali 10.000 saham tersebut, mengurangi total saham beredar menjadi 90.000, EPS-nya meningkat menjadi $ 111,11 tanpa peningkatan pendapatan yang sebenarnya.

Selain itu, investor jangka pendek sering kali mencari cara untuk menghasilkan uang dengan cepat dengan berinvestasi di perusahaan yang mengarah ke pembelian kembali yang dijadwalkan. Masuknya investor yang cepat secara artifisial meningkatkan penilaian saham dan meningkatkan rasio harga terhadap pendapatan (P / E) perusahaan. Rasio pengembalian ekuitas (ROE) adalah metrik keuangan penting lainnya yang menerima peningkatan otomatis.

Salah satu interpretasi dari buyback adalah bahwa perusahaan tersebut sehat secara finansial dan tidak lagi membutuhkan pendanaan ekuitas yang berlebihan. Dapat juga dilihat dari pasar bahwa manajemen memiliki kepercayaan yang cukup pada perusahaan untuk berinvestasi kembali. Pembelian kembali saham umumnya dipandang kurang berisiko dibandingkan berinvestasi dalam penelitian dan pengembangan untuk teknologi baru atau mengakuisisi pesaing; itu tindakan yang menguntungkan, selama perusahaan terus berkembang. Investor biasanya melihat pembelian kembali saham sebagai tanda positif untuk apresiasi di masa depan. Akibatnya, pembelian kembali saham dapat menyebabkan serbuan investor membeli saham tersebut.  

Kelemahan dari Pembelian Kembali

Pembelian kembali saham memengaruhi peringkat kredit perusahaan jika harus meminjam uang untuk membeli kembali saham. Banyak perusahaan membiayai pembelian kembali saham karena bunga pinjaman dapat dikurangkan dari pajak. Namun, kewajiban hutang menguras cadangan kas , yang seringkali dibutuhkan ketika angin ekonomi bergeser ke arah perusahaan. Karena alasan ini, agen pelaporan kredit memandang pembelian kembali saham yang dibiayai seperti itu dalam sudut pandang negatif: Mereka tidak melihat peningkatan EPS atau memanfaatkan saham yang dinilai rendah sebagai pembenaran yang baik untuk mengambil utang. Penurunan peringkat kredit sering kali mengikuti manuver seperti itu.

Efek pada Perekonomian

Meskipun demikian, perekonomian secara keseluruhan?Pembelian kembali saham dapat memiliki efek yang agak positif pada perekonomian secara keseluruhan.Mereka cenderung memiliki efek yang jauh lebih langsung dan positif pada ekonomi keuangan, karena menyebabkan kenaikan harga saham.Namun dalam banyak hal, ekonomi keuangan memberikan masukan ke dalam ekonomi riil dan sebaliknya.Penelitian telah menunjukkan bahwa kenaikan di pasar saham memiliki efek perbaikan pada kepercayaan konsumen, konsumsi dan pembelian besar, sebuah fenomena yang dijuluki ” efek kekayaan “.

Cara lain perbaikan dalam ekonomi keuangan berdampak pada ekonomi riil adalah melalui biaya pinjaman yang lebih rendah untuk perusahaan. Pada gilirannya, perusahaan-perusahaan ini lebih mungkin untuk memperluas operasi atau menghabiskan dana untuk penelitian dan pengembangan. Kegiatan ini mengarah pada peningkatan perekrutan dan pendapatan. Bagi individu, perbaikan neraca rumah tangga meningkatkan peluang mereka untuk meminjam guna membeli rumah atau memulai bisnis.