Mengapa nilai awal kontrak maju diatur ke nol?
Kontrak berjangka adalah perjanjian jual beli yang menentukan pertukaran aset tertentu dan pada tanggal tertentu di masa depan tetapi pada harga yang disepakati hari ini. Mereka tidak memerlukan pembayaran lebih awal atau uang muka, tidak seperti beberapa forward sama dengan harga pengiriman .
Apa nilai awal kontrak maju diatur ke nol?
- Kontrak berjangka memiliki nilai awal $ 0 karena tidak ada uang yang berpindah tangan dengan perjanjian awal, artinya tidak ada nilai yang dapat dikaitkan ke kontrak.
- Ke depan tidak memerlukan pembayaran lebih awal atau uang muka, tidak seperti beberapa instrumen derivatif komitmen masa depan lainnya.
- Sebagian besar kontrak forward tidak memiliki uang muka dan jika kedua belah pihak bersedia untuk menukar komitmen mereka dengan kontrak sebesar $ 0, maka nilai awal kontrak adalah nol.
Nilai Matematika dari Kontrak Maju
Penilaian derivatif bukanlah ilmu pasti, dan ini adalah subjek penyimpangan filosofis dan metodologis yang serius antara ekonom keuangan, insinyur keamanan, dan ahli matematika pasar.
Perlakuan yang paling umum terhadap kontrak berjangka dimulai dengan asumsi observasi bahwa kontrak berjangka dapat disimpan dengan biaya nol. Jika sekuritas dapat disimpan dengan biaya nol, maka harga penerusan untuk pengiriman sekuritas sama dengan harga spot dibagi dengan faktor diskon.
Anda mungkin melihat ini dinyatakan sebagai: F = S / d (0, T), di mana (F) sama dengan harga forward, (S) adalah harga spot saat ini dari aset yang mendasarinya, dan d (0, T) adalah faktor diskon untuk variabel waktu antara tanggal awal dan tanggal pengiriman .
Faktor diskonto tergantung pada lamanya kontrak forward. Secara matematis, ini ditunjukkan sebagai harga ekuilibrium karena harga forward di atas atau di bawah nilai ini mewakili peluang arbitrase.
Harga Forward dan Nilai Forward
Pada tanggal di mana (T) sama dengan nol, nilai kontrak forward juga nol. Ini menciptakan dua nilai yang berbeda tetapi penting untuk kontrak berjangka: harga berjangka dan nilai berjangka. Harga berjangka selalu mengacu pada harga dolar aset sebagaimana ditentukan dalam kontrak. Angka ini ditetapkan untuk setiap periode waktu antara penandatanganan awal dan tanggal pengiriman. Nilai forward dimulai pada biaya penyimpanan dan cenderung ke arah harga forward saat kontrak mendekati jatuh tempo .
Logika Pertukaran dan Nilai Awal
Berapa nilai awal hipotek $ 300.000 yang membutuhkan uang muka 15%? Logika ekonomi sederhana menunjukkan nilai kontrak awal adalah $ 45.000, atau 0,15 x $ 300.000. Itulah jumlah uang yang diminta pemberi pinjaman untuk membuat kontrak. Peminjam juga setuju untuk menyerahkan $ 45.000 untuk menerima kontrak awal.
Gunakan logika ini untuk meneruskan kontrak. Sebagian besar kontrak berjangka tidak memiliki uang muka. Jika kedua belah pihak bersedia menukar komitmen mereka pada kontrak dengan $ 0, maka nilai awal kontrak adalah nol.
Penjelasan tersebut kurang lengkap, karena mengabaikan banyak faktor yang terkait dengan KPR dan kontrak forward, yaitu underlying asset. Namun, dalam arti ekonomi yang ketat, argumen ini valid.