Mengapa pemerintah mengeluarkan obligasi asing

Ketika pemerintah membutuhkan uang untuk mendanai operasinya, ia dapat memperoleh uang tunai dengan menerbitkan hutang dalam mata uangnya sendiri. Dan jika pemerintah mengalami kesulitan untuk membayar kembali obligasi pada tanggal jatuh tempo, pemerintah dapat mencetak lebih banyak uang. Meskipun solusi ini bermanfaat, namun pada sisi negatifnya, solusi ini kemungkinan akan menurunkan nilai mata uang lokal, yang pada akhirnya dapat merugikan investor. Lagi pula, jika pemegang obligasi mendapatkan bunga 5% pada obligasi, tetapi nilai mata uang turun 10% karena inflasi, bersih investor itu kehilangan uang secara riil. Karena alasan ini, negara-negara dapat memutuskan untuk menerbitkan hutang dalam mata uang asing, dengan demikian meredakan ketakutan investor akan devaluasi mata uang yang mengikis pendapatan mereka.

Apa pemerintah mengeluarkan obligasi asing?

  • Ketika pemerintah membutuhkan uang untuk mendanai operasi mereka, mereka dapat menerbitkan hutang dalam mata uang mereka sendiri, tetapi jika mereka kesulitan untuk melunasi obligasi, mereka dapat mencetak lebih banyak uang. Hal tersebut dapat menyebabkan inflasi yang pada akhirnya menggerus potensi pendapatan investor.
  • Sebagai alternatif untuk menerbitkan hutang dalam mata uangnya sendiri, pemerintah dapat menerbitkan hutang dalam mata uang asing untuk menenangkan kekhawatiran investor tentang devaluasi mata uang yang mengikis pendapatan mereka. 
  • Menerbitkan utang dalam mata uang asing membuat suatu negara menghadapi risiko nilai tukar karena jika nilai mata uang lokal mereka turun, pembayaran utang internasional menjadi lebih mahal.
  • Untuk mengevaluasi risiko gagal bayar suatu negara asing, investor dan analis dapat mengevaluasi rasio utang terhadap PDB suatu negara, prospek pertumbuhan ekonomi, risiko politik, dan faktor lainnya. 




Pedang Bermata Dua Meskipun menerbitkan utang luar negeri dapat melindungi terhadap inflasi, meminjam dalam mata uang asing membuat pemerintah menghadapi risiko nilai tukar, karena jika nilai mata uang lokal mereka turun, membayar utang internasional menjadi jauh lebih mahal. Tantangan ini, yang oleh beberapa ekonom disebut sebagai “dosa asal”, muncul pada akhir 1980-an dan awal 1990-an, ketika beberapa negara berkembang mengalami pelemahan mata uang lokalnya dan akibatnya berjuang untuk membayar hutang dalam mata uang asing mereka. Selama era tersebut, sebagian besar negara berkembang mematok mata uang mereka ke dolar AS. Sejak itu, banyak yang beralih ke nilai tukar mengambang untuk membantu mengurangi risiko. Risiko Gagal Bayar Obligasi pemerintah yang diterbitkan dalam mata uang asing cenderung menarik perhatian para investor yang ingin mengevaluasi potensi suatu negara untuk gagal bayar obligasi, di mana suatu negara tidak dapat membayar investor kembali. Lagipula, tidak ada pengadilan kebangkrutan internasional di mana kreditor dapat memulihkan aset, meninggalkan mereka sedikit jalan lain jika suatu negara gagal bayar.


Tentu saja, ada alasan kuat bagi suatu negara untuk memenuhi kewajibannya. Yang terpenting di antara mereka: kegagalan membayar pemegang obligasi dapat merusak peringkat kreditnya , sehingga sulit untuk meminjam di masa depan. Dan jika warga suatu negara memiliki banyak hutang nasional, gagal bayar dapat membuat para pemimpin pemerintah rentan pada saat pemilihan.

Mengevaluasi Risiko Default Menelusuri kemungkinan default sulit dilakukan, tetapi bukan tidak mungkin. Investor sering mengandalkan rasio hutang terhadap PDB , yang memeriksa tingkat pinjaman suatu negara relatif terhadap ukuran ekonominya. Tetapi metrik ini tidak selalu memprediksi default dengan benar. Misalnya, Meksiko dan Brasil gagal bayar pada 1980-an ketika utang mereka mewakili 50% dari PDB , sementara Jepang tetap memenuhi komitmen keuangannya meskipun memiliki tingkat utang sekitar 200% dalam beberapa tahun terakhir. Oleh karena itu, sebaiknya mengambil petunjuk dari lembaga pemeringkat kredit seperti Moody’s dan Standard & Poor’s , yang mengevaluasi banyak faktor saat menilai utang pemerintah berdaulat di seluruh dunia. Contoh kasus: selain melihat total beban utang negara, lembaga ini juga menilai prospek pertumbuhan ekonomi , risiko politik , dan metrik lainnya. Beberapa ekonom juga menyarankan untuk melihat rasio utang terhadap ekspor suatu negara, karena penjualan ekspor memberikan lindung nilai alami terhadap risiko nilai tukar. Garis Bawah Hutang pemerintah mewakili sekitar 40% dari semua obligasi di seluruh dunia, menjadikannya bagian penting dari banyak portofolio.

Tetapi sangat penting untuk memahami potensi risiko sebelum memutuskan untuk berinvestasi .

Referensi cepat

Setelah Argentina terkenal gagal membayar utang pemerintahnya mulai tahun 2001, butuh beberapa tahun bagi negara itu untuk mendapatkan kembali pijakan keuangannya. Venezuela, Ekuador, dan Jamaika juga baru-baru ini gagal membayar hutang mereka, meskipun untuk jangka waktu yang lebih singkat.