• Tak Berkategori

Mengapa Anda akan memisahkan beta untuk perhitungan WACC

Perusahaan dan investor meninjau biaya rata-rata tertimbang modal (WACC) untuk mengevaluasi pengembalian yang perlu disadari oleh perusahaan untuk memenuhi semua kewajiban modalnya, termasuk kreditor dan pemegang saham. Beta sangat penting untuk perhitungan WACC, yang membantu ‘menimbang’ biaya ekuitas dengan memperhitungkan risiko. WACC dihitung sebagai:

WACC = (bobot ekuitas) x (biaya ekuitas) + (bobot utang) x (biaya utang).

Namun, karena tidak semua kewajiban modal melibatkan hutang (dan oleh karena itu risiko gagal bayar atau kebangkrutan ), perbandingan antara kewajiban yang berbeda memerlukan perhitungan beta yang menghilangkan dampak hutang. Proses ini disebut “melepaskan beta”.

Apa Anda akan memisahkan beta untuk perhitungan WACC?

Beta ekuitas adalah volatilitas saham perusahaan dibandingkan dengan pasar yang lebih luas. Beta 2 secara teoritis berarti saham perusahaan dua kali lebih mudah berubah dari pasar yang lebih luas. Angka yang muncul di sebagian besar situs keuangan, seperti Yahoo! atau Google Finance, adalah levered beta.


Beta leverage dicirikan oleh dua komponen risiko: bisnis dan keuangan. Risiko bisnis mencakup masalah khusus perusahaan, sedangkan risiko keuangan terkait dengan utang atau leverage. Jika perusahaan memiliki nol hutang, maka beta tidak bertingkat dan leverage adalah sama.

Melepas Beta

Perhitungan WACC menggabungkan beta levered dan unlevered, tetapi melakukannya pada tahap yang berbeda saat dihitung. Beta tidak bertingkat menunjukkan volatilitas pengembalian tanpa leverage keuangan. Beta tidak bertingkat dikenal sebagai beta aset, sedangkan beta yang ditingkatkan dikenal sebagai beta ekuitas. Beta tidak bertingkat dihitung sebagai:

Beta tidak bertingkat = Beta leverage / [1 + (1 – Tarif pajak) * (Hutang / Ekuitas)]

Beta tidak bertingkat pada dasarnya adalah biaya rata-rata tertimbang tidak bertingkat. Ini adalah biaya rata-rata tanpa menggunakan hutang atau leverage. Untuk memperhitungkan perusahaan dengan hutang dan struktur modal yang berbeda, beta perlu dihentikan. Angka tersebut kemudian digunakan untuk mencari biaya ekuitas.


Untuk menghitung beta tidak bertingkat, investor harus mengumpulkan daftar beta perusahaan yang sebanding, mengambil rata-rata dan memanfaatkannya kembali berdasarkan struktur modal perusahaan yang mereka analisis.

Memanfaatkan Kembali Beta

Setelah menemukan beta tidak bertingkat, WACC kemudian mengembalikan beta ke struktur modal nyata atau ideal. Struktur modal yang ideal ikut bermain ketika ingin membeli perusahaan, yang berarti struktur modal akan berubah. Meningkatkan beta dilakukan sebagai berikut:

Levered beta = Unlevered beta * [1 + (1 – Tax rate) * (Debt / Equity)]

Dalam arti tertentu, perhitungan telah memisahkan semua kewajiban modal untuk perusahaan dan kemudian menyusunnya kembali untuk memahami dampak relatif masing-masing bagian. Hal ini memungkinkan perusahaan untuk memahami biaya ekuitas, menunjukkan berapa banyak bunga yang harus dibayar perusahaan untuk setiap dolar keuangan. WACC sangat berguna dalam menentukan kelayakan ekspansi modal masa depan.

Contoh Beta Tidak Bertingkat

Perusahaan ABC sedang mencari tahu biaya ekuitasnya. Perusahaan beroperasi dalam bisnis konstruksi di mana, berdasarkan daftar perusahaan yang sebanding, beta rata-rata adalah 0,9. Perusahaan yang sebanding memiliki rasio hutang terhadap ekuitas rata-rata 0,5. Perusahaan ABC memiliki rasio hutang terhadap ekuitas 0,25 dan tarif pajak 30%.

Beta tidak bertingkat dihitung sebagai berikut:

0,67 = 0,9 / [1 + (1 – 0,3) * (0,5)]

Kemudian untuk meningkatkan beta, kami menghitung beta leverage menggunakan beta tidak bertingkat di atas dan rasio hutang terhadap ekuitas perusahaan:

0,79 = 0,67 * [1 + (1 – 0,3) * (0,25)]

Sekarang, perusahaan akan menggunakan angka beta leverage di atas, bersama dengan tingkat bebas risiko dan premi risiko pasar, untuk menghitung biaya ekuitasnya.