Mengapa rasio hutang / EBITDA sangat penting untuk ikatan sampah

Sebuah perusahaan utang / EBITDA ratio mengukur kemampuannya untuk melunasi utang yang dikeluarkan, yang penting untuk obligasi sampah. Ini adalah alat yang berguna bagi investor yang mencoba memperkirakan seberapa besar kemungkinan emiten untuk memenuhi kewajibannya. EBITDA adalah kependekan dari laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi, sehingga rasio hutang / EBITDA dapat memberikan gambaran yang berbeda dari pada pendapatan itu sendiri.

Apa rasio hutang / EBITDA sangat penting untuk ikatan sampah?

  • Rasio hutang / EBITDA perusahaan mengukur kemampuannya untuk melunasi hutang yang timbul, yang sangat penting untuk obligasi sampah.
  • EBITDA adalah kependekan dari laba sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi, sehingga rasio hutang / EBITDA dapat memberikan gambaran yang berbeda dari pada pendapatan itu sendiri.
  • Ketika rasio hutang / EBITDA emiten tinggi, agensi cenderung menurunkan peringkat perusahaan karena ini menandakan potensi kesulitan melakukan pembayaran hutang.
  • Agen biasanya hanya akan menilai obligasi perusahaan sebagai peringkat investasi jika rasio hutang / EBITDA kurang dari dua.
  • Rasio hutang bersih / EBITDA yang sangat tinggi berarti bahwa perusahaan tidak dapat lagi mengakses pasar kredit, bahkan pada tingkat obligasi sampah dengan imbal hasil tinggi.

Rasio Hutang / EBITDA dan Peringkat Kredit

Debt / EBITDA adalah salah satu metrik keuangan terkemuka yang digunakan oleh lembaga pemeringkat kredit untuk menentukan risiko gagal bayar suatu emiten. Lembaga pemeringkat kredit yang paling berpengaruh adalah Standard & Poor’s, Moody’s dan Fitch Ratings. Ketika rasio hutang / EBITDA emiten tinggi, agensi cenderung menurunkan peringkat perusahaan karena ini menandakan potensi kesulitan melakukan pembayaran hutang. Di sisi lain, rasio hutang / EBITDA yang rendah menunjukkan hal yang sebaliknya. Perusahaan dengan rasio hutang / EBITDA yang rendah harus dengan mudah dapat memperbaiki hutangnya, sehingga kemungkinan akan menerima peringkat kredit yang lebih tinggi .

Rasio hutang / EBITDA membantu menggambarkan seberapa langsung hubungan antara beban hutang penerbit dan peringkat kreditnya.Obligasi sampah adalahsekuritas pendapatan tetap dari penerbit dengan peringkat kredit “BB” atau lebih rendah dari S&P atau “Ba” atau lebih rendah dari Moody’s.2  Obligasi ini disebut sampah justru karena risiko gagal bayarnya yang lebih tinggi dan peringkat kredit yang lebih rendah.  Risiko gagal bayar yang lebih tinggi ini berhubungan langsung dengan tingkat hutang relatif terhadap pendapatan perusahaan sebelum bunga, pajak, depresiasi dan amortisasi.

Obligasi Peringkat Investasi

Semakin tinggi rasio hutang / EBITDA suatu perusahaan, maka semakin besar pula utangnya.Agen biasanya hanya akan menilai obligasi perusahaan sebagai peringkat investasi jika rasio hutang / EBITDA kurang dari dua.  Perusahaan lain harus mengkompensasi rasio mereka yang lebih tinggi dengan hasil yang lebih tinggi untuk membayar investor guna mengambil risiko tambahan. Perhatikan bahwa rasio kritis bervariasi secara signifikan antar industri. Misalnya, obligasi perusahaan utilitas dapat dinilai sebagai peringkat investasi dengan rasio utang / EBITDA yang lebih tinggi karena stabilitas industrinya.

Obligasi Sampah

Rasio hutang bersih / EBITDA dianggap lebih signifikan bagi investor pada obligasi korporasi dengan imbal hasil tinggi. Utang bersih mengukur leverage, yang dihitung sebagai kewajiban penerbit dikurangi aset likuid. Rasio hutang bersih / EBITDA menunjukkan berapa tahun yang dibutuhkan penerbit untuk melunasi semua hutang. Interpretasi tersebut mengasumsikan bahwa EBITDA perusahaan tetap konstan. Ketika sebuah perusahaan memiliki lebih banyak kas daripada hutang, rasionya bahkan bisa negatif.

Referensi cepat

Bertentangan dengan kesalahpahaman umum, EBITDA tidak mewakili pendapatan tunai.

Rasio utang bersih / EBITDA juga merupakan ukuran yang populer di kalangan analis investasi yang ingin menentukan apakah suatu perusahaan dapat meningkatkan hutangnya dengan aman. Investor biasanya menghindari apa pun dengan rasio lebih tinggi dari empat atau lima. Rasio yang tinggi tersebut menunjukkan bahwa emiten tidak mungkin dapat menangani tambahan beban utang. Rasio hutang bersih / EBITDA yang sangat tinggi berarti bahwa perusahaan tidak dapat lagi mengakses pasar kredit, bahkan pada tingkat obligasi sampah dengan imbal hasil tinggi.

Batasan Rasio Hutang / EBITDA

Kedua rasio utang / EBITDA yang disebutkan di atas penting bagi investor dan analis di pasar obligasi sampah, tetapi keduanya memiliki beberapa batasan. Berlawanan dengan kesalahpahaman umum, EBITDA tidak mewakili pendapatan tunai. Ini adalah alat yang sangat baik untuk mengevaluasi profitabilitas, tetapi tidak sama dengan arus kas perusahaan. Salah satu alasannya adalah EBITDA mengabaikan biaya potensial yang dapat menjadi signifikan. Biaya ini termasuk modal kerja dan mengganti aset berwujud yang rusak atau usang. Karena tidak memperhitungkan faktor-faktor ini, EBITDA dapat disalahgunakan untuk membuat prospek pendapatan perusahaan tampak lebih menguntungkan. Oleh karena itu, investor harus menggunakan EBITDA bersama dengan metrik kinerja lainnya untuk membentuk gambaran akurat tentang situasi keuangan perusahaan.