Kapan perjanjian swap pertama kali dan mengapa swap dibuat?

Perjanjian pertukaran berasal dari perjanjian yang dibuat di Inggris Raya pada tahun 1970-an untuk menghindari kontrol devisa yang diadopsi oleh pemerintah Inggris.  Swap pertama adalah variasi swap mata uang. Pemerintah Inggris memiliki kebijakan mengenakan pajak atas transaksi valuta asing yang melibatkan pound Inggris. Hal ini mempersulit modal untuk meninggalkan negara, sehingga meningkatkan investasi dalam negeri.

Swap awalnya dipahami sebagai pinjaman back-to-back. Dua perusahaan yang berlokasi di negara berbeda akan saling menukar pinjaman dalam mata uang negara masing-masing. Pengaturan ini memungkinkan setiap perusahaan memiliki akses ke valuta asing negara lain dan menghindari pembayaran pajak mata uang asing.

IBM dan Bank Dunia menandatangani perjanjian pertukaran formal pertama pada tahun 1981.  Bank Dunia perlu meminjam merek Jerman dan franc Swiss untuk membiayai operasinya, tetapi pemerintah negara-negara tersebut melarangnya untuk meminjam kegiatan. IBM, di sisi lain, telah meminjam sejumlah besar mata uang itu, tetapi membutuhkan dolar AS ketika tingkat suku bunga tinggi untuk peminjam korporat. Salomon Brothers mendapat ide agar kedua pihak menukar hutang mereka. IBM menukar franc pinjamannya dan nilainya dengan dolar Bank Dunia. IBM selanjutnya mengelola eksposur mata uangnya dengan mark dan franc. Pasar swap ini telah tumbuh secara eksponensial menjadi triliunan dolar setahun.

Sejarah swap menulis bab lain selama krisis keuangan 2008 ketika credit default swaps pada sekuritas beragun hipotek (MBS) dikutip sebagai salah satu faktor yang berkontribusi terhadap penurunan ekonomi besar-besaran.  Credit default swaps seharusnya memberikan perlindungan bagi hipotek yang tidak dibayar, tetapi ketika pasar mulai runtuh, pihak-pihak dalam perjanjian tersebut gagal bayar dan tidak dapat melakukan pembayaran. Hal ini menyebabkan reformasi keuangan yang substansial tentang bagaimana swap diperdagangkan dan bagaimana informasi tentang perdagangan swap disebarluaskan. Swap secara historis diperdagangkan over the counter, tetapi sekarang beralih ke perdagangan di bursa terpusat.