Ensiklopedia keuangan

Haruskah seorang investor memegang atau melatih opsi?

Kapan waktunya untuk melaksanakan kontrak opsi? Itulah pertanyaan yang terkadang dihadapi oleh investor karena tidak selalu jelas apakah ini waktu yang optimal untuk memanggil (membeli) saham atau meletakkan (menjual) saham saat memegang opsi beli panjang atau opsi jual panjang.

Ada sejumlah faktor yang perlu dipertimbangkan saat membuat keputusan, termasuk berapa banyak nilai waktu yang tersisa dalam opsi, apakah kontrak akan segera berakhir, dan apakah Anda benar-benar ingin membeli atau menjual saham yang mendasarinya .

Apa Haruskah seorang investor memegang atau melatih opsi?

Ketika pendatang baru memasuki dunia opsi untuk pertama kalinya, mereka biasanya memulai dengan mempelajari berbagai jenis kontrak dan strategi. Misalnya,  opsi beli adalah kontrak yang memberi pemiliknya hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli 100 saham pokok dengan membayar harga kesepakatan per saham, hingga tanggal kedaluwarsa.

Sebaliknya, put option merupakan hak untuk menjual saham yang mendasarinya. 

Poin Penting

  • Mengetahui waktu optimal untuk menjalankan kontrak opsi bergantung pada sejumlah faktor, termasuk berapa banyak waktu yang tersisa hingga habis masa berlakunya dan apakah investor benar-benar ingin membeli atau menjual saham yang mendasarinya.
  • Dalam kebanyakan kasus, opsi dapat ditutup (daripada dilakukan) melalui transaksi offset sebelum kadaluwarsa.
  • Tidak masuk akal untuk menggunakan opsi yang memiliki nilai waktu karena nilai waktu tersebut akan hilang dalam prosesnya.
  • Memegang saham daripada opsi dapat meningkatkan risiko dan tingkat margin di akun pialang.

Hal penting untuk dipahami adalah bahwa pemilik opsi memiliki hak untuk melaksanakan. Jika Anda memiliki pilihan, Anda tidak diwajibkan untuk berolahraga; itu pilihanmu. Ternyata, ada alasan bagus untuk tidak menggunakan hak Anda sebagai pemilik opsi. Sebaliknya, menutup opsi (menjualnya melalui transaksi offset) seringkali merupakan pilihan terbaik bagi pemilik opsi yang tidak lagi ingin memegang posisinya.

Kewajiban untuk Opsi

Sementara pemegang kontrak opsi panjang memiliki hak, penjual atau penulis memiliki kewajiban. Ingat, selalu ada dua sisi dalam kontrak opsi: pembeli dan penjual. Kewajiban penjual panggilan adalah untuk memberikan 100 saham pada harga strike. Kewajiban penjual put adalah membeli 100 saham pada harga kesepakatan.

Ketika penjual opsi menerima pemberitahuan tentang pelaksanaan, mereka telah ditugaskan di kontrak. Pada titik itu, penulis opsi harus menghormati kontrak jika diminta untuk memenuhi persyaratan. Setelah pemberitahuan tugas dikirim, sudah terlambat untuk menutup posisi, dan mereka diharuskan untuk memenuhi persyaratan kontrak.

Proses pelaksanaan dan penugasan diotomatiskan dan penjual, yang dipilih secara acak dari kumpulan investor yang tersedia yang memegang posisi opsi pendek, diinformasikan saat transaksi berlangsung. Dengan demikian, stok menghilang dari akun penjual panggilan dan diganti dengan jumlah uang tunai yang tepat; atau saham muncul di akun penjual put, dan uang tunai untuk membeli saham tersebut dihapus.

Empat Alasan untuk Tidak Menggunakan Opsi

Mari kita pertimbangkan contoh opsi panggilan di XYZ Corporation dengan harga kesepakatan 90, kedaluwarsa pada bulan Oktober, dan perdagangan saham seharga $ 99 per saham. Satu panggilan mewakili hak untuk membeli 100 saham masing-masing seharga $ 90, dan kontrak saat ini diperdagangkan seharga $ 9,50 per kontrak ($ ​​950 untuk satu kontrak karena pengali untuk opsi saham adalah 100).

  • XYZ saat ini diperdagangkan pada $ 99,00.
  • Anda memiliki satu opsi panggilan XYZ Okt 90.
  • Setiap opsi beli memberikan hak untuk membeli 100 saham pada harga kesepakatan.
  • Opsi panggilan XYZ Oct 90 dihargai $ 9,50.
  • Kedaluwarsa Oktober dalam dua minggu.

1. Nilai Waktu

Sejumlah faktor menentukan nilai sebuah opsi, termasuk waktu yang tersisa hingga kedaluwarsa dan hubungan harga kesepakatan dengan harga saham. Jika, misalnya, satu kontrak berakhir dalam dua minggu dan kontrak lain, pada saham yang sama dan harga kesepakatan yang sama, berakhir dalam enam bulan, opsi dengan enam bulan sisa masa hidup akan bernilai lebih dari satu dengan hanya dua minggu. Ini memiliki sisa nilai waktu yang lebih besar .

Jika sebuah saham diperdagangkan dengan harga $ 99 dan panggilan Oktober 90 diperdagangkan $ 9,50, seperti dalam contoh, kontraknya adalah $ 9 dalam bentuk uang, yang berarti bahwa saham dapat dijual dengan harga $ 90 dan dijual dengan harga $ 99, untuk menghasilkan keuntungan $ 9 per saham. Opsi ini memiliki nilai intrinsik $ 9 dan memiliki tambahan nilai waktu 50 sen jika ditukar dengan $ 9,50. Kontrak yang out-of-the-money (katakanlah panggilan 100 Okt), hanya terdiri dari nilai waktu.

Jarang masuk akal untuk menggunakan opsi yang memiliki nilai waktu tersisa karena nilai waktu tersebut hilang. Misalnya, akan lebih baik untuk menjual panggilan Oktober 90 dengan harga $ 9,50 daripada menggunakan kontrak (hubungi saham untuk $ 90 dan kemudian jual dengan harga $ 99). Keuntungan dari menjual 100 saham untuk mendapatkan keuntungan $ 9 per saham adalah $ 900 jika opsi tersebut dilaksanakan, sementara menjual panggilan pada $ 9,50 sama dengan $ 950 dalam premi opsi. Dengan kata lain, investor meninggalkan $ 50 di atas meja dengan menjalankan opsi daripada menjualnya.

Selain itu, jarang sekali menggunakan kontrak out-of-the-money. Misalnya, jika investor membeli panggilan 100 Oktober dan sahamnya $ 99, tidak ada alasan untuk melakukan panggilan 100 Oktober dan membeli saham seharga $ 100 ketika harga pasar adalah $ 99.

2. Risiko Meningkat

Bila Anda memiliki opsi panggilan, kerugian terbesar Anda adalah nilai opsi atau $ 950 pada panggilan XYZ Okt 90. Jika saham menguat , Anda masih memiliki hak untuk membayar $ 90 per saham, dan panggilan tersebut akan meningkat nilainya. Anda tidak perlu memiliki saham untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga, dan Anda tidak akan kehilangan apa pun dengan terus memegang opsi beli. Jika Anda memutuskan ingin memiliki saham (alih-alih opsi beli) dan menjalankan, Anda secara efektif menjual opsi Anda dengan harga nol dan membeli saham dengan harga $ 90 per saham.

Anggaplah satu minggu telah berlalu dan perusahaan membuat pengumuman yang tidak terduga. Pasar tidak menyukai berita dan sahamnya tenggelam hingga $ 83. Itu sangat disayangkan. Jika Anda memiliki opsi panggilan, itu telah kehilangan banyak, mungkin hampir tidak berharga, dan akun Anda mungkin turun $ 950. Namun, jika Anda menggunakan opsi dan memiliki saham sebelum musim gugur, nilai akun Anda turun $ 1.600, atau selisih antara $ 9.900 dan $ 8.300. Ini kurang ideal karena Anda kehilangan $ 650 tambahan.

3. Biaya Transaksi

Saat Anda menjual opsi, Anda biasanya membayar komisi. Saat Anda menggunakan opsi, Anda biasanya membayar biaya untuk latihan dan komisi kedua untuk menjual saham. Kombinasi ini mungkin lebih mahal dari sekedar menjual opsi, dan tidak perlu memberi broker lebih banyak uang ketika Anda tidak mendapatkan apa-apa dari transaksi. (Namun, biayanya akan bervariasi, dan beberapa pialang sekarang menawarkan perdagangan bebas komisi — jadi, menghitung berdasarkan struktur biaya pialang Anda itu bermanfaat).

4. Eksposur Margin Lebih Tinggi

Saat Anda mengubah opsi beli menjadi saham dengan berolahraga, Anda sekarang memiliki saham tersebut. Anda harus menggunakan uang tunai yang tidak lagi menghasilkan bunga untuk mendanai transaksi, atau meminjam uang tunai dari broker Anda dan membayar bunga atas pinjaman margin. Dalam kedua kasus tersebut, Anda kehilangan uang tanpa keuntungan yang bisa mengimbangi. Sebaliknya, cukup tahan atau jual opsi dan hindari biaya tambahan.

Referensi cepat

Opsi tunduk pada pelaksanaan otomatis pada saat kedaluwarsa, yang berarti bahwa setiap kontrak yang ada dalam uang pada saat kedaluwarsa akan dilaksanakan, sesuai aturan Perusahaan Kliring Opsi.

Dua Pengecualian

Kadang-kadang saham membayar dividen yang besar dan menggunakan opsi panggilan untuk menangkap dividen mungkin bermanfaat. Atau, jika Anda memiliki opsi yang banyak menghasilkan uang , Anda mungkin tidak dapat menjualnya dengan  nilai wajar. Namun, jika tawaran terlalu rendah, mungkin lebih baik menggunakan opsi untuk membeli atau menjual saham. Lakukan perhitungan matematika.

Garis bawah

Ada alasan kuat untuk tidak menggunakan opsi sebelum danmemasuki tanggal kedaluwarsa .Faktanya, kecuali Anda ingin memiliki posisi di saham yang mendasarinya, sering kali salah untuk menggunakan opsi daripada menjualnya.Jika kontrak dalam uang menuju ke kadaluwarsa dan Anda tidak ingin itu dilaksanakan, maka pastikan untuk menutupnya melalui penjualan offset atau kontrak akan secara otomatis dilaksanakan sesuai aturan dari Options Clearing Corporation.