Jenis batasan apa yang dilakukan SEC pada penjualan singkat?

Sejak jatuhnya pasar saham pada tahun 1929 dan Depresi Hebat yang terjadi kemudian, short selling telah menjadi kambing hitam di banyak penurunan pasar. Dalam penjualan pendek, investor menjual saham di pasar, yang dipinjam dan dikirim pada saat penyelesaian.

Tujuannya adalah untuk mendapatkan keuntungan dengan membeli saham untuk membayar kembali yang dipinjamkan dengan harga yang lebih rendah. Setelah Depresi Hebat, Komisi Sekuritas dan Bursa AS, atau SEC, membatasi transaksi penjualan pendek untuk membatasi tekanan sisi bawah yang berlebihan.

Apa Jenis batasan apa yang dilakukan SEC pada penjualan singkat?

  • Sell ​​short melibatkan menjual saham pinjaman untuk membelinya kembali dengan harga lebih rendah, yang pada dasarnya mendapat untung dari taruhan bearish.
  • Penjualan pendek telah disalahkan atas jatuhnya pasar dan telah dilarang sementara beberapa kali di masa lalu di seluruh dunia.
  • Di AS, aturan kenaikan adalah undang-undang lama yang membatasi penjualan pendek ke kondisi di mana harga berikutnya yang dikutip melibatkan tawaran yang lebih tinggi dari yang sebelumnya.
  • Namun, penelitian empiris yang mendalam mengungkapkan bahwa short selling sebenarnya memberikan efisiensi dan informasi ke pasar, sehingga aturan kenaikan telah digantikan oleh tindakan yang lebih longgar.

Sementara short-selling telah disalahkan atas jatuhnya pasar dan dicap tidak etis oleh beberapa orang karena merupakan taruhan terhadap pertumbuhan positif, banyak ekonom dan praktisi keuangan sekarang mengenali short selling sebagai komponen kunci dari pasar yang berfungsi dengan baik dan efisien, menyediakan likuiditas bagi pembeli dan mempromosikan tingkat penemuan harga yang lebih tinggi .

Namun, bursa dan regulator telah menetapkan batasan tertentu untuk membatasi atau melarang short selling dari waktu ke waktu. Di sini, kami melihat beberapa dari langkah-langkah ini.

Sejarah Singkat Celana Pendek Banning

Sepanjang sejarah, regulator dan legislator telah melarang short selling, baik untuk sementara atau lebih permanen, untuk memulihkan kepercayaan investor atau untuk menstabilkan pasar yang jatuh dengan keyakinan bahwa sell short memicu atau memperburuk krisis.

Misalnya, pada awal 1600-an, bursa saham Amsterdam yang baru dibentuk untuk sementara melarang short selling setelah short-seller terkemuka dituduh memanipulasi harga saham Perusahaan Hindia Timur Belanda. Demikian juga, pemerintah Inggris melarang celana pendek setelah dampak dari  gelembung Laut Selatan  tahun 1720.

Baru-baru ini, pada puncak krisis keuangan 2008  , larangan dan pembatasan short-selling sementara terlihat di AS, Inggris, Prancis, Jerman, Swiss, Irlandia, Kanada, dan lainnya.

Banyak pemerintah selama bertahun-tahun telah mengambil tindakan untuk membatasi atau mengatur penjualan singkat, karena hubungannya dengan sejumlah aksi jual pasar saham dan krisis keuangan lainnya. Namun, larangan langsung biasanya telah dicabut, karena penjualan singkat adalah bagian penting dari perdagangan pasar harian.

Aturan Uptick

Selama bertahun-tahun setelah diberlakukan pada tahun 1938, aturan kenaikan berlaku. Aturan ini diberlakukan setelah Depresi Hebat, dan memungkinkan penjualan singkat hanya terjadi pada kenaikan dari penjualan saham sebelumnya. Misalnya, jika perdagangan terakhir adalah $ 17,86, penjualan singkat dapat dilakukan jika harga penawaran berikutnya setidaknya $ 17,87. Pada dasarnya, aturan ini tidak mengizinkan tekanan penjualan yang berlebihan dari penjual pendek dan membantu menjaga keseimbangan pasar, setidaknya dalam teori.

Beberapa penelitian telah dilakukan selama bertahun-tahun, mengungkapkan tidak ada bantuan tambahan yang berasal dari aturan kenaikan di pasar beruang .Pada tahun 2007, SEC mencabut aturan kenaikan, memberikan kendali bebas kepada penjual pendek yang segera mengambil keuntungan dalam kejatuhan pasar saham berikutnya pada tahun 2008.  SEC sejak itu merevisi aturan lagi, memberlakukan aturan kenaikan pada saham tertentu ketika harga turun lebih dari 10% dari penutupan hari sebelumnya.

Aturan kenaikan alternatif 2010  (dikenal sebagai Aturan 201) memungkinkan investor untuk keluar dari posisi buy sebelum terjadi short selling.Aturan tersebut dipicu ketika harga saham turun setidaknya 10% dalam satu hari.Pada titik itu, penjualan singkat diizinkan jika harga di atas penawaran terbaik saat ini.Ini bertujuan untuk menjaga kepercayaan investor dan meningkatkan stabilitas pasar selama periode stres dan volatilitas yang ekstrim.

Peraturan SHO dan Celana Pendek Telanjang

Aturan penting untuk short selling melibatkan ketersediaan stok yang akan dijual. Ini harus mudah diakses oleh dealer-broker untuk pengiriman pada saat penyelesaian; jika tidak, ini adalah pengiriman yang gagal atau penjualan singkat yang jelas. Meskipun dalam perdagangan saham hal ini dianggap ingkar, ada cara untuk mencapai posisi yang sama melalui penjualan kontrak opsi atau futures.

Peraturan SHO adalah bagian dari  undang-undang Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) , yang diterapkan pada tahun 2005 untuk memperbarui aturan tentang praktik penjualan pendek.Peraturan SHO menetapkan standar “cari” dan “tutup” yang terutama ditujukan untuk mencegah peluang bagi pedagang untuk terlibat dalam penjualan singkat dan praktik tidak etis lainnya.

Standar “menemukan” mensyaratkan bahwa  pialang  memiliki keyakinan yang masuk akal bahwa ekuitas yang akan dijual pendek dapat dipinjam dan dikirim ke penjual pendek pada tanggal tertentu sebelum penjualan pendek dapat terjadi.Standar “penutupan” mewakili peningkatan jumlah persyaratan pengiriman yang dikenakan pada sekuritas yang memiliki banyak kegagalan pengiriman yang diperpanjang di lembaga kliring.

Garis bawah

Penjualan singkat terbukti benar-benar meningkatkan efisiensi pasar dengan menyediakan likuiditas dan informasi yang diperlukan untuk penemuan harga. Penelitian telah mengkonfirmasi teori ini dengan menunjukkan bahwa larangan atau regulasi seperti aturan uptick tidak mendorong stabilitas.

Memang, short selling tetap legal di sebagian besar dunia saat ini, dan larangan sementara atau pembatasan shorting karena gejolak pasar telah dicabut setelah krisis tersebut mereda.